Ставки на підвищення відсоткових ставок у США стрімко зростають, оскільки «яструбина» ФРС сигналізує про боротьбу з інфляцією

Трейдери стрімко збільшують свої ставки на майбутнє підвищення відсоткових ставок Федеральною резервною системою після несподівано агресивної позиції нового керівництва центрального банку. Поєднання «яструбиної» риторики та зростання цін на нафту змінили ринкові очікування, сигналізуючи про те, що жорсткіша монетарна політика може настати раніше, ніж очікувалося.

Голова ФРС Кевін Ворш сигналізує про агресивну позицію

Головним чинником зміни ринкових настроїв є нещодавні заяви нового голови ФРС Кевіна Ворша. Під час своєї першої зустрічі цього тижня Ворш виступив із суворим попередженням, що центральний банк не толеруватиме тривалої високої інфляції. Такий «яструбиний» тон застав інвесторів зненацька, оскільки багато хто не очікував настільки швидкого та рішучого розвороту.

Позиція Ворша підкріплюється історичними труднощами ФРС у досягненні цільових показників інфляції, причому було зроблено кілька зауважень щодо того, що центральний банк не досягав цих цілей протягом п'яти років поспіль. Така риторика призвела до зростання доходності облігацій Казначейства США, оскільки ринки готуються до більш жорстких умов монетарної політики. Варто зазначити, що Ворш був призначений на цю посаду президентом Дональдом Трампом, який був гучним критиком попереднього керівництва за недостатню агресивність в управлінні вартістю запозичень.

Ринкові свопи закладають у ціну підвищення ставки у вересні

Вплив цього «яструбиного» зсуву чітко видно на ринку деривативів. Процентні свопи, прив'язані до конкретних дат засідань з питань монетарної політики, тепер передбачають повне підвищення на 25 базисних пунктів (0,25%) до вересня. Це значний стрибок порівняно з лише 23 базисними пунктами у четвер та лише вісьмома базисними пунктами на початку тижня.

За словами Меттью Раяна, голови відділу ринкової стратегії в Ebury, ринок зараз перебуває на переломному моменті. Поєднання нещодавніх коментарів ФРС та фундаментальних даних щодо інфляції свідчить про те, що баланс сильно схиляється на користь підвищення ставки. Навіть за умови низьких обсягів торгів через державне свято в США, зміна ціноутворення вказує на сильну впевненість серед інституційних трейдерів.

Зростання цін на нафту посилює інфляційний тиск

Додаткову складність мандату Федеральної резервної системи додає волатильність на енергетичних ринках. Ціна на нафту марки Brent нещодавно зросла приблизно на 4% від тримісячного мінімуму, на короткий час перевищивши позначку 80 доларів за барель. Цей стрибок вартості енергоносіїв посилив побоювання, що інфляція може залишитися «липкою» і її буде важко знизити.

Хоча в геополітичній напруженості відбулися певні зміни — зокрема повідомлення про угоду про припинення вогню між Ізраїлем та «Хезболлою» — сумніви щодо стабільності нещодавніх мирних угод, таких як угода між США та Іраном, залишаються. Поки ціни на нафту залишаються високими, ФРС стикається з посиленим тиском щодо збереження високих відсоткових ставок, щоб не дозволити вартості енергоносіїв спровокувати ширшу інфляційну спіраль.

Ключові висновки

• Очікування підвищення ставки: Трейдери тепер повністю заклали в ціну підвищення відсоткової ставки на 25 базисних пунктів до вересня, порівняно з лише 8 базисними пунктами на початку цього тижня.
• «Яструбиний» розворот: Новий голова ФРС Кевін Ворш сигналізував про політику нульової толерантності до високої інфляції, що ознаменувало значне зміщення у комунікації центрального банку.
• Інфляційний тиск: Зростання цін на нафту, причому ціна на Brent наближається до 80 доларів, посилює занепокоєння щодо стійкої інфляції, що дає додаткове обґрунтування для жорсткішої монетарної політики.