Weddenschappen op Amerikaanse renteverhogingen schieten omhoog nu de hawkish Fed strijd tegen inflatie signaleert

Handelaren verhogen in hoog tempo hun weddenschappen op komende renteverhogingen door de Federal Reserve, na een verrassend agressieve houding van het nieuwe leiderschap van de centrale bank. Een combinatie van hawkish retoriek en stijgende olieprijzen heeft de marktexpectaties verschoven, wat aangeeft dat een restrictiever monetair beleid dichterbij kan zijn dan eerder werd verwacht.

Fed-voorzitter Kevin Warsh signaleert agressieve koers

De belangrijkste drijfveer achter het veranderende marktsentiment is de recente communicatie van de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh. Tijdens zijn eerste vergadering deze week gaf Warsh een strenge waarschuwing dat de centrale bank aanhoudend hoge inflatie niet zal tolereren. Deze hawkish toon verraste beleggers, omdat velen niet rekenden op een zo onmiddellijke en besliste koerswijziging.

De houding van Warsh wordt ondersteund door de historische strijd van de Fed om haar inflatiedoelen te halen, waarbij meerdere keren werd verwezen naar het feit dat de centrale bank deze doelen vijf jaar op rij niet heeft behaald. Deze retoriek heeft de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties doen stijgen, terwijl de markten zich voorbereiden op een restrictiever beleidsomgeving. Opvallend genoeg werd Warsh door president Donald Trump op deze positie geplaatst, die een felle criticus is geweest van het vorige leiderschap omdat zij niet agressief genoeg waren in het beheersen van de leenkosten.

Marktswaps verdisconteren renteverhoging in september

De impact van deze hawkish verschuiving is duidelijk zichtbaar op de derivatenmarkt. Renteswaps die gekoppeld zijn aan specifieke data van beleidsvergaderingen impliceren nu een volledige stijging van 25 basispunten (0,25%) tegen september. Dit is een aanzienlijke sprong vergeleken met slechts 23 basispunten op donderdag en slechts acht basispunten eerder in de week.

Volgens Matthew Ryan, hoofd markstrategie bij Ebury, bevindt de markt zich momenteel op een kantelpunt. De combinatie van de recente commentaren van de Fed en de fundamentele inflatiecijfers suggereert dat het evenwicht zwaar doorslaat in het voordeel van een renteverhoging. Zelfs met lage handelsvolumes vanwege een Amerikaanse feestdag, wijst de verschuiving in de prijsstelling op een sterke overtuiging onder institutionele handelaren.

Stijgende olieprijzen verhogen de druk op de inflatie

De volatiliteit op de energiemarkten voegt complexiteit toe aan het mandaat van de Federal Reserve. Brent crude olie is onlangs met ongeveer 4% gestegen vanaf een dieptepunt van drie maanden, waarbij het kortstondig de grens van $80 per vat overschreed. Deze stijging van de energiekosten heeft de vrees nieuw leven ingeblazen dat inflatie "hardnekkig" kan blijven en moeilijk omlaag te brengen is.

Hoewel er verschuivingen zijn opgetreden in de geopolitieke spanningen — waaronder berichten over een staakt-het-vuren-overeenkomst tussen Israël en Hezbollah — blijven er twijfels bestaan over de stabiliteit van recente vredesakkoorden, zoals die tussen de VS en Iran. Zolang de olieprijzen hoog blijven, krijgt de Fed toenemende druk om de rente hoog te houden om te voorkomen dat de energiekosten een bredere inflatoire spiraal aanwakkeren.

Kernpunten

• Verwachtingen voor renteverhogingen: Handelaren hebben inmiddels volledig ingeprijsd dat de rente tegen september met 25 basispunten zal stijgen, vergeleken met slechts 8 basispunten eerder deze week.
• Hawkish koerswijziging: De nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh heeft een nultolerantiebeleid ten aanzien van hoge inflatie gesignaleerd, wat een significante verschuiving betekent in de communicatie van de centrale bank.
• Inflatoire druk: Stijgende olieprijzen, waarbij Brent crude de $80 nadert, vergroten de zorgen over aanhoudende inflatie, wat verdere rechtvaardiging biedt voor een strenger monetair beleid.