Le scommesse sui rialzi dei tassi negli USA aumentano mentre la Fed, con un approccio restrittivo, segnala la lotta all'inflazione

I trader stanno aumentando rapidamente le scommesse sui prossimi rialzi dei tassi di interesse della Federal Reserve, a seguito di una posizione sorprendentemente aggressiva della nuova leadership della banca centrale. Una combinazione di retorica restrittiva e l'aumento dei prezzi del petrolio ha spostato le aspettative del mercato, segnalando che una politica monetaria più restrittiva potrebbe essere più vicina di quanto precedentemente anticipato.

Il presidente della Fed Kevin Warsh segnala una posizione aggressiva

Il principale motore del cambiamento del sentiment di mercato è la recente comunicazione del nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh. Durante il suo primo incontro di questa settimana, Warsh ha lanciato un severo avvertimento: la banca centrale non tollererà un'inflazione elevata e persistente. Questo tono restrittivo ha colto gli investitori di sorpresa, poiché molti non si aspettavano una svolta così immediata e decisa.

La posizione di Warsh è sostenuta dalla storica difficoltà della Fed nel raggiungere i suoi obiettivi di inflazione, con molteplici riferimenti al fatto che la banca centrale non abbia raggiunto tali traguardi per cinque anni consecutivi. Questa retorica ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury statunitensi, mentre i mercati si preparano a un ambiente di politica monetaria più restrittiva. In particolare, Warsh è stato nominato alla carica dal presidente Donald Trump, che è stato un critico acceso della precedente leadership per non essere stata abbastanza aggressiva nella gestione dei costi di indebitamento.

Gli swap di mercato prezzano un aumento dei tassi a settembre

L'impatto di questo spostamento verso una politica restrittiva è chiaramente visibile nel mercato dei derivati. Gli swap sui tassi di interesse legati a specifiche date di riunione della politica monetaria implicano ora un aumento di ben 25 punti base (0,25%) entro settembre. Si tratta di un salto significativo rispetto ai soli 23 punti base di giovedì e ai miseri otto punti base dell'inizio della settimana.

Secondo Matthew Ryan, responsabile della strategia di mercato presso Ebury, il mercato si trova attualmente a un punto di svolta. La combinazione dei recenti commenti della Fed e dei dati fondamentali sull'inflazione suggerisce che l'equilibrio si stia spostando pesantemente a favore di un rialzo dei tassi. Nonostante i ridotti volumi di scambio dovuti a una festività pubblica negli Stati Uniti, lo spostamento dei prezzi indica una forte convinzione tra i trader istituzionali.

L'aumento dei prezzi del petrolio aggiunge pressione all'inflazione

La volatilità nei mercati energetici aggiunge complessità al mandato della Federal Reserve. Il greggio Brent è salito recentemente di circa il 4% rispetto a un minimo di tre mesi, superando brevemente la soglia degli 80 dollari al barile. Questo picco dei costi energetici ha riacceso i timori che l'inflazione possa rimanere "vischiosa" e difficile da abbattere.

Sebbene le tensioni geopolitiche abbiano subito alcune variazioni — inclusi i rapporti su un accordo di cessate il fuoco tra Israele ed Hezbollah — persistono dubbi sulla stabilità dei recenti accordi di pace, come quello tra gli Stati Uniti e l'Iran. Finché i prezzi del petrolio rimarranno elevati, la Fed dovrà affrontare una pressione crescente nel mantenere tassi di interesse più alti per evitare che i costi energetici alimentino una spirale inflattiva più ampia.

Punti chiave

• Aspettative di rialzo dei tassi: I trader hanno ora completamente prezzato un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base entro settembre, rispetto ai soli 8 punti base di inizio settimana.
• Svolta hawkish: Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha segnalato una politica di tolleranza zero verso l'inflazione elevata, segnando un cambiamento significativo nella comunicazione della banca centrale.
• Pressioni inflattive: L'aumento dei prezzi del petrolio, con il Brent che si avvicina agli 80 dollari, sta intensificando le preoccupazioni per un'inflazione persistente, fornendo un'ulteriore giustificazione per una politica monetaria più restrittiva.