I trader aumentano le scommesse su un rialzo dei tassi negli USA a seguito della posizione restrittiva della Federal Reserve

I mercati globali stanno ricalibrando le aspettative, poiché i trader scommettono sempre più su un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve entro settembre. Una combinazione di retorica aggressiva da parte del nuovo Presidente della Fed e un rimbalzo dei prezzi del petrolio ha spostato il sentiment del mercato verso una politica monetaria più restrittiva.

L'ascesa del sentiment restrittivo sotto Kevin Warsh

Il principale motore dietro il cambiamento delle scommesse del mercato è la posizione inaspettatamente restrittiva assunta dal nuovo Presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh. Nel suo primo incontro di questa settimana, Warsh ha inviato un segnale chiaro ai mercati, affermando che la banca centrale non tollererà un'inflazione elevata.

Questo cambio di tono segue un periodo di intensa pressione politica, con il Presidente Donald Trump che in precedenza aveva criticato l'ex Presidente Jerome Powell per non aver ridotto sufficientemente i costi di indebitamento. I commenti di Warsh riguardo al fatto che la Federal Reserve non abbia raggiunto il suo obiettivo di inflazione per cinque anni consecutivi hanno rafforzato significativamente la narrativa secondo cui tassi più elevati sono all'orizzonte. Di conseguenza, gli swap di mercato legati alle date dei meeting di politica monetaria implicano ora un rialzo totale di 25 punti base (bps) entro settembre, rispetto ai 23 bps di giovedì e ai soli 8 bps dell'inizio della settimana.

Volatilità dei prezzi del petrolio e pressioni inflazionistiche

Ad alimentare le pressioni inflazionistiche è l'ultimo movimento dei mercati energetici. Il greggio Brent è salito di circa il 4% rispetto al suo minimo di tre mesi giovedì, superando brevemente la soglia degli 80 dollari al barile. Sebbene un cessate il fuoco tra Israele ed Hezbollah abbia portato una certa stabilità, rimane l'incertezza riguardo alle implicazioni del recente accordo di pace firmato tra gli Stati Uniti e l'Iran.

Per gli investitori, l'aumento dei costi energetici è un diretto precursore di un'inflazione persistente. Matthew Ryan, responsabile della strategia di mercato presso Ebury, ha osservato che l'attuale contesto economico è altamente sensibile, suggerendo che "non ci vorrebbe molto per far pendere l'ago della bilancia a favore di un rialzo", vista la recente retorica della Federal Reserve.

Reazione del mercato e movimenti dei rendimenti

Il cambiamento delle aspettative è stato particolarmente evidente durante i volumi di scambio ridotti, poiché i mercati statunitensi erano chiusi per una festività nazionale. Nonostante la minore liquidità, l'impatto è stato immediato: i rendimenti statunitensi sono saliti mercoledì a seguito del discorso di Warsh.

I trader stanno ora prezzando interamente un aumento di un quarto di punto percentuale, allontanandosi dalla prospettiva più accomodante vista all'inizio della settimana. Mentre la Fed cerca di bilanciare il sostegno alla crescita economica con l'ancoraggio delle aspettative di inflazione, la transizione del mercato da un'aspettativa di 8 punti base a una di 25 punti base evidenzia la crescente urgenza percepita dagli investitori istituzionali.

Punti Chiave

• Probabilità di aumento incrementata: I trader hanno ormai pienamente prezzato un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base entro settembre, un salto significativo rispetto ai soli 8 punti base di inizio settimana.
• Leadership della Fed più rigorista: Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha segnalato una politica di tolleranza zero verso l'inflazione elevata, sottolineando l'incapacità della banca di raggiungere gli obiettivi negli ultimi cinque anni.
• Inflazione guidata dall'energia: Un aumento del 4% dei prezzi del petrolio, con il greggio Brent che ha superato gli 80 dollari al barile, ha alimentato i timori che l'inflazione possa rimanere persistente, rendendo necessaria una politica monetaria più restrittiva.