I trader aumentano le scommesse su un rialzo dei tassi negli Stati Uniti a causa della posizione hawkish della Fed

Il sentiment del mercato è cambiato drasticamente, con i trader che aumentano aggressivamente le proprie scommesse su imminenti rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense. Una combinazione della posizione hawkish del nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, e del rialzo dei prezzi del petrolio ha costretto gli investitori a rivalutare la traiettoria della politica monetaria.

Cambiamento nelle aspettative del mercato e nei prezzi degli swap

Il mercato si sta rapidamente adattando alla possibilità di una politica monetaria più restrittiva. Gli swap legati alle date chiave delle riunioni di politica monetaria implicano ora un aumento pieno di 25 punti base (un quarto di punto) entro settembre. Ciò rappresenta un salto significativo rispetto ai 23 punti base prezzati giovedì e una massiccia impennata rispetto ai soli otto punti base registrati all'inizio della settimana.

Questa volatilità si è verificata durante un periodo di bassi volumi di scambio, poiché i mercati statunitensi erano chiusi per una festività nazionale, evidenziando quanto gli investitori siano diventati sensibili ai cambiamenti nella retorica della banca centrale. L'aggressivo ricalcolo dei prezzi suggerisce che l'approccio "wait-and-see" stia lasciando il posto a un'urgente anticipazione di un inasprimento monetario.

Il debutto hawkish di Kevin Warsh

Il catalizzatore di questo cambiamento è stato il primo incontro del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh. Contrariamente alle aspettative precedenti, Warsh ha adottato un tono decisamente hawkish, affermando esplicitamente che la banca centrale non tollererà un'inflazione elevata. Questa posizione ha spinto verso l'alto i rendimenti statunitensi, mentre gli investitori metabolizzano il suo impegno per la stabilità dei prezzi.

La nomina di Warsh da parte del presidente Donald Trump — che aveva precedentemente criticato l'ex presidente Jerome Powell per non aver tagliato a sufficienza i costi di indebitamento — segna un netto cambio di rotta nella strategia di comunicazione della Fed. Gli analisti osservano che l'enfasi di Warsh sul fatto che la Fed non abbia raggiunto il suo obiettivo di inflazione per cinque anni consecutivi ha fornito forti argomenti per la narrativa secondo cui i tassi più elevati sono imminenti. Matthew Ryan, responsabile della strategia di mercato presso Ebury, ha osservato che gli attuali indicatori economici e la retorica della Fed significano che non ci vorrebbe molto per far pendere l'ago della bilancia a favore di un effettivo rialzo.

Volatilità dei prezzi del petrolio e pressioni inflazionistiche

Ad alimentare il fuoco dell'inflazione c'è il recente movimento nei mercati energetici. Il greggio Brent è salito di circa il 4% rispetto al suo minimo di tre mesi, superando brevemente la soglia degli 80 dollari al barile durante le recenti sessioni.

Sebbene il riportato cessate il fuoco tra Israele e Hezbollah abbia fornito una certa stabilità temporanea al mercato, i persistenti dubbi riguardo all'accordo di pace recentemente firmato tra gli Stati Uniti e l'Iran continuano a mantenere elevati i prezzi dell'energia. Con l'aumento dei prezzi del petrolio, cresce il rischio di una rinnovata pressione inflazionistica, fornendo alla Federal Reserve un'ulteriore giustificazione per mantenere o aumentare i tassi di interesse restrittivi per raffreddare l'economia.

Punti chiave

• Repricing aggressivo: Gli swap di mercato ora prezzano interamente un aumento dei tassi di 25 punti base entro settembre, un incremento significativo rispetto ai soli 8 punti base dell'inizio della settimana.
• Leadership hawkish: Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha segnalato una politica di tolleranza zero verso l'inflazione elevata, segnando un distacco dagli stili di leadership precedenti.
• Venti contrari energetici: L'aumento dei prezzi del petrolio, con il Brent che si avvicina agli 80 dollari, sta riaccendendo le preoccupazioni sull'inflazione e complicando la strada della Fed verso la stabilità dei prezzi.