סוחרים מגבירים את ההימורים על העלאת הריבית בארה"ב על רקע עמדה שמרנית של הפדרל ריזרב

סנטימנט השוק השתנה באופן דרמטי, כאשר סוחרים מגבירים באגרסיביות את ההימורים שלהם על העלאות הריבית הקרובות של הפדרל ריזרב בארה"ב. שילוב של עמדה שמרנית (hawkish) מצד יו"ר הפד החדש, קווין וורש, ומחירי הנפט העולים, אילץ את המשקיעים להעריך מחדש את מסלול המדיניות המוניטרית.

שינוי בציפיות השוק ובתמחור הסוואפים

השוק מסתגל במהירות לאפשרות של מדיניות מוניטרית מצמצמת יותר. חוזי סוואפ הקשורים לתאריכי פגישות המדיניות המרכזיות מרמזים כעת על העלאה מלאה של 25 נקודות בסיס (רבע אחוז) עד ספטמבר. זהו זינוק משמעותי לעומת 23 נקודות הבסיס שתומחרו ביום חמישי, ועלייה עצומה לעומת שמונה נקודות הבסיס בלבד שנרשמו מוקדם יותר בשבוע.

תנודתיות זו התרחשה בתקופה של נפחי מסחר נמוכים, שכן השווקים בארה"ב היו סגורים בשל חג לאומי, מה שמדגיש עד כמה המשקיעים הפכו לרגישים לשינויים ברטוריקה של הבנק המרכזי. התמחור מחדש האגרסיבי מרמז על כך שגישת ה"חכה וראה" (wait-and-see) מוחלפת בציפייה דחופה להידוק מוניטרי.

הבכורה השמרנית של קווין וורש

המזרז לשינוי זה היה הפגישה הראשונה של יו"ר הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש. בניגוד לציפיות קודמות, וורש אימץ טון שמרני מובהק, והצהיר במפורש כי הבנק המרכזי לא יסבול אינפלציה גבוהה. עמדה זו דחפה את התשואות בארה"ב למעלה, בעוד המשקיעים מעבדים את מחויבותו ליציבות המחירים.

מינויו של וורש על ידי הנשיא דונלד טראמפ — שמתח בעבר את יו"ר הפד לשעבר, ג'רום פאואל, על כך שלא הוריד את עלויות הלוואה מספיק — מסמן שינוי כיוון ברור באסטרטגיית התקשורת של הפד. אנליסטים מציינים כי הדגש של וורש על כך שהפד לא עמד ביעד האינפלציה שלו במשך חמש שנים רצופות, סיפק "תחמושת" חזקה לנרטיב לפיו העלאת ריבית היא בלתי נמנעת. מתיו ריאן, ראש אסטרטגיית השוק ב-Ebury, ציין כי האינדיקטורים הכלכליים הנוכחיים והרטוריקה של הפד אומרים שלא יידרש הרבה כדי להטות את המאזניים לטובת העלאה בפועל.

תנודתיות במחירי הנפט ולחצים אינפלציוניים

מה שמוסיף דלק לאש האינפלציה הוא התנועה האחרונה בשווקי האנרגיה. נפט גולמי בנט (Brent) עלה בכ-4% מהשפל של שלושת החודשים האחרונים, ועבר לזמן קצר את רף ה-80 דולר לחבית במהלך ימי המסחר האחרונים.

While a reported ceasefire between Israel and Hezbollah has provided some temporary stability to the market, lingering doubts regarding the recently signed peace deal between the US and Iran continue to keep energy prices elevated. As oil prices rise, the risk of renewed inflationary pressure grows, providing the Federal Reserve with further justification to maintain or increase restrictive interest rates to cool the economy.

Key Takeaways

• Aggressive Repricing: Market swaps now fully price in a 25-basis-point rate hike by September, up significantly from just 8 basis points earlier in the week.
• Hawkish Leadership: New Fed Chair Kevin Warsh has signaled a zero-tolerance policy toward high inflation, marking a departure from previous leadership styles.
• Energy Headwinds: Rising oil prices, with Brent crude nearing $80, are reigniting inflation concerns and complicating the Fed's path toward price stability.