ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർക്കശമായ നിലപാടുകൾക്കിടയിൽ യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനായുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ വ്യാപാരികൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു

വരാനിരിക്കുന്ന യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനായുള്ള തങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകൾ വ്യാപാരികൾ ശക്തമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതോടെ വിപണിയിലെ സാഹചര്യം നാടകീയമായി മാറിയിരിക്കുന്നു. പുതിയ ഫെഡ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന്റെ കർക്കശമായ നിലപാടും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന എണ്ണവിലയും ചേർന്നപ്പോൾ, സാമ്പത്തിക നയത്തിന്റെ (monetary policy) ഗതി പുനർമൂല്യനിർണ്ണയം ചെയ്യാൻ നിക്ഷേപകർ നിർബന്ധിതരായി.

വിപണി പ്രതീക്ഷകളിലെ മാറ്റവും സ്വാപ്പ് നിരക്കുകളും

കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയത്തിന്റെ സാധ്യതകളോട് വിപണി അതിവേഗം പൊരുത്തപ്പെടുന്നു. പ്രധാന പോളിസി മീറ്റിംഗ് തീയതികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട സ്വാപ്പുകൾ സെപ്റ്റംബർ മാസത്തോടെ മുഴുവൻ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് (കാൽ പോയിന്റ്) വർദ്ധനവ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. വ്യാഴാഴ്ച കണക്കാക്കിയിരുന്ന 23 ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്നുള്ള വലിയ വർദ്ധനവാണിത്, കൂടാതെ ആഴ്ചയുടെ തുടക്കത്തിൽ കണ്ട വെറും എട്ട് ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്നുള്ള വൻ കുതിപ്പുകൂടിയാണിത്.

യുഎസ് വിപണികൾ പൊതു അവധിเนื่องാൽ അടഞ്ഞുകിടന്ന സമയത്ത്, കുറഞ്ഞ വ്യാപാര അളവുകളുള്ള കാലയളവിലാണ് ഈ ചാഞ്ചാട്ടം ഉണ്ടായത്. സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ പ്രസ്താവനകളിലെ മാറ്റങ്ങളോട് നിക്ഷേപകർ എത്രത്തോളം സെൻസിറ്റീവ് ആയിരിക്കുന്നുവെന്ന് ഇത് എടുത്തുകാണിക്കുന്നു. 'കാത്തിരുന്ന് കാണാം' എന്ന സമീപനത്തിന് പകരം സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണങ്ങൾ ഉടൻ വരുമെന്ന അടിയന്തരമായ പ്രതീക്ഷയാണ് ഈ ശക്തമായ റീപ്രൈസിംഗ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

കെവിൻ വാർഷിന്റെ കർക്കശമായ തുടക്കം

പുതിയ ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന്റെ ആദ്യ യോഗമാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണമായത്. മുൻ പ്രതീക്ഷകളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പം സെൻട്രൽ ബാങ്ക് അനുവദിക്കില്ലെന്ന് വ്യക്തമാക്കിക്കൊണ്ട് വാർഷ് തികച്ചും കർക്കശമായ നിലപാടാണ് സ്വീകരിച്ചത്. വില സ്ഥിരതയ്ക്കായുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ പ്രതിബദ്ധത ഉൾക്കൊണ്ടതോടെ യുഎസ് യീൽഡുകൾ (yields) ഉയർന്നു.

മുൻ ചെയർമാൻ ജെറോം പവലിനെ വായ്പാ ചിലവ് കുറയ്ക്കുന്നതിൽ പരാജയപ്പെട്ടതിന് വിമർശിച്ചിരുന്ന പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് വാർഷിനെ നിയമിച്ചത് ഫെഡിന്റെ ആശയവിനിമയ തന്ത്രത്തിലെ വ്യക്തമായ മാറ്റമാണ്. കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷമായി ഫെഡ് അതിന്റെ പണപ്പെരുപ്പ ലക്ഷ്യം കൈവരിക്കുന്നതിൽ പരാജയപ്പെട്ടുവെന്ന വാർഷിന്റെ ഊന്നൽ നൽകൽ, പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉടൻ സംഭവിക്കുമെന്ന വാദത്തിന് ശക്തമായ അടിത്തറ നൽകിയതായി അനലിസ്റ്റുകൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. നിലവിലെ സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങളും ഫെഡിന്റെ പ്രസ്താവനകളും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാഹചര്യം ഉടൻ വരാൻ അധികം സമയം വേണ്ടിവരില്ലെന്ന് എബറിയിലെ (Ebury) മാർക്കറ്റ് സ്ട്രാറ്റജി വിഭാഗം മേധാവി മാത്യു റയാൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

എണ്ണവിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദങ്ങളും

ഊർജ്ജ വിപണിയിലെ സമീപകാല മാറ്റങ്ങൾ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ തീയിൽ എണ്ണ ഒഴിക്കുന്നത് പോലെയാണ്. ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഓയിൽ അതിന്റെ മൂന്ന് മാസത്തെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 4% വർദ്ധിക്കുകയും സമീപകാല സെഷനുകളിൽ ബാരലിന് 80 ഡോളർ എന്ന നിലവാരം താൽക്കാലികമായി മറികടക്കുകയും ചെയ്തു.

ഇസ്രായേലും ഹിസ്ബുള്ളയും തമ്മിലുള്ള വെടിനിർത്തൽ റിപ്പോർട്ടുകൾ വിപണിക്ക് താൽക്കാലിക സ്ഥിരത നൽകിയെങ്കിലും, അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിൽ അടുത്തിടെ ഒപ്പുവെച്ച സമാധാന കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ ഊർജ്ജവില ഉയർന്നുനിൽക്കാൻ കാരണമാകുന്നു. എണ്ണവില ഉയരുന്നതോടെ, പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം വീണ്ടും വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത കൂടുന്നു, ഇത് സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയെ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി നിയന്ത്രണാത്മകമായ പലിശ നിരക്കുകൾ നിലനിർത്താനോ വർദ്ധിപ്പിക്കാനോ ഫെഡറൽ റിസർവിന് കൂടുതൽ ന്യായീകരണം നൽകുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ആക്രമണാത്മകമായ പുനർനിർണ്ണയം (Aggressive Repricing): സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്കിൽ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് മാർക്കറ്റ് സ്വാപ്പുകൾ ഇപ്പോൾ പൂർണ്ണമായും കണക്കാക്കുന്നു; ആഴ്ചയുടെ തുടക്കത്തിൽ ഇത് വെറും 8 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രമായിരുന്നു എന്നത് ശ്രദ്ധേയമാണ്.
• കടുപ്പമേറിയ നേതൃത്വം (Hawkish Leadership): ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തോടുള്ള 'സീറോ ടോളറൻസ്' നയം പുതിയ ഫെഡ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ് സൂചിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്, ഇത് മുൻകാല നേതൃത്വ ശൈലികളിൽ നിന്നുള്ള മാറ്റമാണ്.
• ഊർജ്ജ പ്രതിസന്ധികൾ (Energy Headwinds): ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് എണ്ണവില 80 ഡോളറിന് അടുത്തെത്തുന്നത് പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ വീണ്ടും ഉണർത്തുകയും, വില സ്ഥിരതയിലേക്കുള്ള ഫെഡിന്റെ പാത സങ്കീർണ്ണമാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.