I trader aumentano le scommesse su un rialzo dei tassi negli USA a seguito della posizione rigorista della Fed

Gli operatori di mercato stanno ricalibrando rapidamente le proprie aspettative sulla politica monetaria statunitense, poiché gli sviluppi recenti segnalano uno spostamento verso tassi di interesse più restrittivi. Una combinazione di retorica rigorista da parte della Federal Reserve e l'aumento dei costi energetici ha spinto i trader a prezzare completamente un aumento dei tassi di un quarto di punto percentuale entro settembre.

L'effetto Warsh: una nuova era rigorista alla Fed

Il principale catalizzatore di questo cambiamento del mercato è il tono inaspettatamente aggressivo adottato dal nuovo Presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh. Nella sua prima riunione di questa settimana, Warsh ha chiarito che la banca centrale ha tolleranza zero per un'inflazione elevata e persistente. Questa posizione rappresenta un netto cambiamento rispetto alla precedente leadership e ha spinto al rialzo i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi.

Gli investitori non avevano previsto appieno un esordio così "hawkish". Warsh, nominato alla carica dal Presidente Donald Trump, ha segnalato l'impegno verso un controllo aggressivo dell'inflazione, una mossa che contrasta nettamente con l'approccio del suo predecessore, Jerome Powell. Gli analisti di mercato osservano che l'ammissione da parte della Fed di aver mancato gli obiettivi di inflazione per cinque anni consecutivi ha fornito un forte supporto fondamentale alla tesi secondo cui l'aumento dei costi di indebitamento è inevitabile.

Impennata del petrolio e pressioni inflazionistiche

Ad alimentare il fuoco dell'inflazione è la recente volatilità nei mercati energetici. Il greggio Brent è salito di circa il 4% rispetto ai minimi di tre mesi, superando brevemente la soglia degli 80 dollari al barile durante le recenti sessioni. Questa impennata ha riacceso i timori che i costi energetici possano riportare l'inflazione generale sopra i livelli target.

Sebbene le tensioni geopolitiche dettino spesso i movimenti del petrolio, la recente incertezza che circonda un accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran ha mantenuto i mercati in tensione. Nonostante sia stato riferito che un cessate il fuoco tra Israele e Hezbollah inizierà questo venerdì, i dubbi persistenti riguardo alla più ampia stabilità in Medio Oriente continuano a contribuire alla volatilità dei prezzi, complicando il percorso della Fed verso la stabilità dei prezzi.

Gli swap di mercato segnalano un imminente inasprimento della politica monetaria

Il cambiamento del sentiment è chiaramente visibile nel mercato dei derivati. Gli swap legati alle date specifiche dei meeting di politica monetaria della Federal Reserve implicano ora un aumento completo di 25 punti base entro settembre. Si tratta di un'escalation degna di nota rispetto a pochi giorni fa, quando il mercato scontava 23 punti base giovedì e appena otto punti base all'inizio della settimana.

Questo rapido repricing si è verificato in periodi di bassi volumi di scambio a causa di una festività pubblica negli Stati Uniti, evidenziando quanto i mercati siano diventati sensibili alle comunicazioni della banca centrale. Come suggerisce Matthew Ryan, responsabile della strategia di mercato presso Ebury, l'equilibrio è ora estremamente delicato; la retorica attuale e i dati sull'inflazione significano che non ci vorrebbe molto per far pendere l'ago della bilancia a favore di un aumento formale dei tassi.

Punti chiave

• Cambio di politica: Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha adottato una posizione aggressivamente hawkish, segnalando che la banca centrale darà priorità alla lotta contro l'inflazione rispetto al mantenimento di bassi costi di indebitamento.
• Probabilità di aumento dei tassi: I trader sono passati dal prezzare aumenti minimi al puntare pienamente su un aumento dei tassi di 25 punti base entro settembre.
• Driver dell'inflazione: Il rialzo dei prezzi del greggio Brent, che recentemente ha superato gli 80 dollari, insieme alle incertezze geopolitiche, sta intensificando le preoccupazioni riguardo a pressioni inflazionistiche persistenti.