Traderzy zwiększają zakłady na podwyżkę stóp procentowych w USA w obliczu jastrzębiego podejścia Fed

Uczestnicy rynku szybko rekalibrują swoje oczekiwania wobec amerykańskiej polityki pieniężnej, gdyż ostatnie wydarzenia sygnalizują zwrot w stronę zaostrzenia polityki stóp procentowych. Połączenie jastrzębiej retoryki Rezerwy Federalnej oraz rosnących kosztów energii skłoniło traderów do pełnego uwzględnienia w cenach podwyżki stóp o jedną czwartą punktu procentowego do września.

Efekt Warsha: Nowa jastrzębia era w Fed

Głównym katalizatorem tej zmiany rynkowej jest nieoczekiwanie agresywny ton przyjęty przez nowego przewodniczącego Rezerwy Federalnej, Kevina Warsha. Podczas swojego pierwszego spotkania w tym tygodniu Warsh wyraźnie zaznaczył, że bank centralny nie wykazuje żadnej tolerancji dla utrzymującej się wysokiej inflacji. Stanowisko to stanowi znaczące odejście od polityki poprzedniego kierownictwa i spowodowało wzrost rentowności amerykańskich obligacji.

Inwestorzy nie przewidzieli w pełni tak „jastrzębiego” debiutu. Warsh, mianowany na to stanowisko przez prezydenta Donalda Trumpa, zasygnalizował zaangażowanie w agresywną walkę z inflacją – ruch, który wyraźnie kontrastuje z podejściem jego poprzednika, Jerome'a Powella. Analitycy rynkowi zauważają, że przyznanie przez Fed, że nie osiągał celów inflacyjnych przez pięć lat z rzędu, dostarczyło silnych podstaw fundamentalnych dla narracji, według której wyższe koszty pożyczania są nieuniknione.

Wzrosty cen ropy i presja inflacyjna

Dolewaniem oliwy do ognia inflacji jest ostatnia zmienność na rynkach energii. Ropa naftowa Brent wzrosła o około 4% w stosunku do trzymiesięcznego minimum, na krótko przekraczając poziom 80 USD za baryłkę podczas ostatnich sesji. Ten skok wznowił obawy, że koszty energii mogą ponownie wypchnąć inflację ogólną powyżej poziomów docelowych.

Choć napięcia geopolityczne często dyktują ruchy cen ropy, ostatnia niepewność wokół porozumienia pokojowego między USA a Iranem trzyma rynki w napięciu. Mimo doniesień, że zawieszenie broni między Izraelem a Hezbollahem ma rozpocząć się w najbliższy piątek, wciąż utrzymujące się wątpliwości dotyczące szerszej stabilności na Bliskim Wschodzie nadal przyczyniają się do zmienności cen, komplikując drogę Fed do stabilności cen.

Swapy rynkowe sygnalizują nadchodzące zaostrzenie polityki

Zmiana nastrojów jest wyraźnie widoczna na rynku instrumentów pochodnych. Swapy powiązane z konkretnymi datami posiedzeń Rezerwy Federalnej sugerują obecnie pełną podwyżkę o 25 punktów bazowych do września. Jest to znacząca eskalacja w porównaniu z sytuacją sprzed zaledwie kilku dni, kiedy rynek wyceniał 23 punkty bazowe w czwartek, a na początku tygodnia zaledwie osiem punktów bazowych.

Ta gwałtowna zmiana wyceny nastąpiła w okresach niskich wolumenów obrotu spowodowanych świętem w USA, co podkreśla, jak wrażliwe stały się rynki na komunikaty banków centralnych. Jak sugeruje Matthew Ryan, szef strategii rynkowej w Ebury, równowaga jest obecnie niezwykle krucha; obecna retoryka i dane inflacyjne oznaczają, że niewiele potrzeba, aby przechylić szalę na korzyść formalnej podwyżki stóp procentowych.

Kluczowe wnioski

• Zmiana polityki: Nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, przyjął agresywnie jastrzębie podejście, sygnalizując, że bank centralny będzie priorytetowo traktował walkę z inflacją ponad utrzymywanie niskich kosztów pożyczania.
• Prawdopodobieństwo podwyżki stóp: Traderzy przeszli od wyceniania minimalnych wzrostów do pełnego zakładania podwyżki stóp o 25 punktów bazowych do września.
• Czynniki napędzające inflację: Rosnące ceny ropy typu Brent, która niedawno przekroczyła 80 USD, w połączeniu z niepewnością geopolityczną, potęgują obawy o trwałą presję inflacyjną.