ஃபெடரல் ரிசர்வின் கண்டிப்பான நிலைப்பாட்டிற்கு மத்தியில், அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த வர்த்தகர்களின் கணிப்புகள் அதிகரிப்பு

சமீபத்திய முன்னேற்றங்கள் வட்டி விகிதங்கள் கடுமையாகும் திசையை நோக்கி நகர்வதைக் காட்டுவதால், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அமெரிக்க பணவியல் கொள்கை குறித்த தங்கள் எதிர்பார்ப்புகளை விரைவாக மறுசீரமைத்து வருகின்றனர். ஃபெடரல் ரிசர்வின் கண்டிப்பான பேச்சுக்கள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் ஆகியவற்றின் கலவை, செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் கால் பங்கு (quarter-point) வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படும் என்று வர்த்தகர்களை முழுமையாக நம்பச் செய்துள்ளது.

வார்ஷ் விளைவு: ஃபெடரலில் ஒரு புதிய கண்டிப்பான காலம்

இந்த சந்தை மாற்றத்திற்கான முதன்மையான காரணி, புதிய ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) எடுத்துக்கொண்ட எதிர்பாராத ஆக்ரோஷமான தொனியாகும். இந்த வாரம் நடைபெற்ற தனது முதல் கூட்டத்தில், நீடித்த உயர் பணவீக்கத்தை மத்திய வங்கி சகித்துக் கொள்ளாது என்பதை வார்ஷ் தெளிவுபடுத்தினார். இந்த நிலைப்பாடு முந்தைய தலைமையிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது மற்றும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாயை (bond yields) உயர்த்தியுள்ளது.

முதலீட்டாளர்கள் இத்தகைய "கண்டிப்பான" அறிமுகத்தை முழுமையாக எதிர்பார்த்திருக்கவில்லை. அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் மூலம் இந்தப் பதவிக்கு உயர்த்தப்பட்ட வார்ஷ், தீவிர பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டிற்கான தனது உறுதியைத் தெரிவித்துள்ளார்—இது அவரது முந்தையவர் ஜெரோம் பவல்லின் (Jerome Powell) அணுகுமுறையிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்டது. கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளாக ஃபெடரல் ரிசர்வ் பணவீக்க இலக்குகளைத் தவறவிட்டதை ஒப்புக்கொண்டது, அதிகக் கடன் செலவுகள் தவிர்க்க முடியாதவை என்ற கருத்திற்கு வலுவான அடிப்படை ஆதரவை வழங்கியுள்ளதாக சந்தை ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.

எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்கள்

எரிசக்தி சந்தைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்கள் பணவீக்க நெருப்பை மேலும் தூண்டுகின்றன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச விலையிலிருந்து சுமார் 4% உயர்ந்து, சமீபத்திய வர்த்தக அமர்வுகளில் ஒரு பேரல் 80 டாலர் என்ற அளவைத் தற்காலிகமாகத் தாண்டியது. இந்த உயர்வு, எரிசக்தி செலவுகள் முதன்மை பணவீக்கத்தை மீண்டும் இலக்கு நிலைகளுக்கு மேல் கொண்டு செல்லக்கூடும் என்ற அச்சத்தை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் பெரும்பாலும் எண்ணெய் விலையைத் தீர்மானித்தாலும், அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த சமீபத்திய நிச்சயமற்ற தன்மை சந்தையை பதற்றத்தில் வைத்துள்ளது. இஸ்ரேல் மற்றும் ஹிஸ்புல்லா இடையிலான போர் நிறுத்தம் இந்த வெள்ளிக்கிழமை தொடங்கும் என்று அறிவிக்கப்பட்டிருந்தாலும், மத்திய கிழக்கு பிராந்தியத்தின் ஒட்டுமொத்த நிலைத்தன்மை குறித்த நீடிக்கும் சந்தேகங்கள் விலையில் ஏற்ற இறக்கங்களுக்குக் காரணமாகின்றன, இது விலை நிலைத்தன்மையை நோக்கிய ஃபெடரலின் பாதையைச் சிக்கலாக்குகிறது.

சந்தை ஸ்வாப்கள் வரவிருக்கும் கொள்கை இறுக்கத்தைக் குறிக்கின்றன

டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம் தெளிவாகத் தெரிகிறது. குறிப்பிட்ட பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கைக்கூட்டத் தேதிகளுடன் தொடர்புடைய ஸ்வாப்கள் (Swaps), செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் முழுமையான 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis point) உயர்வைக் குறிக்கின்றன. இது சில நாட்களுக்கு முன்பு இருந்த நிலையிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு ஆகும்; அன்று வியாழக்கிழமை சந்தை 23 அடிப்படைப் புள்ளிகளையும், வாரத்தின் தொடக்கத்தில் வெறும் எட்டு அடிப்படைப் புள்ளிகளையும் மட்டுமே கணக்கில் கொண்டு இருந்தது.

அமெரிக்க பொது விடுமுறை காரணமாக வர்த்தக அளவு குறைவாக இருந்த காலப்பகுதியில் இந்த விரைவான விலை மறுமதிப்பீடு (repricing) நிகழ்ந்தது, இது மத்திய வங்கியின் அறிவிப்புகள் குறித்து சந்தைகள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவையாக மாறியுள்ளன என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது. Ebury நிறுவனத்தின் சந்தை உத்தித் தலைவரான மேத்யூ ரையன் குறிப்பிடுவது போல, தற்போதைய நிலைமை மிகவும் நுணுக்கமானது; தற்போதைய கருத்துக்கள் மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகள் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, முறையான வட்டி விகித உயர்விற்கு ஆதரவாக நிலைமையை மாற்ற அதிகத் தேவையில்லை.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கொள்கை மாற்றம்: புதிய பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், மிகவும் தீவிரமான (hawkish) நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளார்; இது குறைந்த கடன் செலவுகளைப் பராமரிப்பதை விட, பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடுவதற்கே மத்திய வங்கி முன்னுரிமை அளிக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
• வட்டி விகித உயர்வு சாத்தியக்கூறு: வர்த்தகர்கள் மிகக் குறைந்த அளவு உயர்வைக் கணக்கிட்ட நிலையிலிருந்து, செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படும் என்று முழுமையாகக் கணிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.
• பணவீக்கக் காரணிகள்: சமீபத்தில் $80-ஐத் தாண்டிய பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் ஆகியவை, தொடர்ச்சியான பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறித்த கவலைகளைத் தீவிரப்படுத்துகின்றன.