ஃபெடரல் ரிசர்வின் கண்டிப்பான நிலைப்பாட்டிற்கு மத்தியில், அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கணிப்புகளை வர்த்தகர்கள் வலுப்படுத்துகின்றனர்

செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தும் என்று வர்த்தகர்கள் அதிகளவில் கணித்து வருவதால், உலகளாவிய சந்தைகள் தங்கள் எதிர்பார்ப்புகளை மறுசீரமைத்து வருகின்றன. புதிய ஃபெட் தலைவரின் ஆக்ரோஷமான கருத்துக்கள் மற்றும் எண்ணெய் விலையின் மீளெழுச்சி ஆகியவற்றின் கலவை, சந்தை மனோபாவத்தை கடுமையான பணவியல் கொள்கையை நோக்கியே மாற்றியுள்ளது.

கெவின் வார்ஷின் கீழ் கண்டிப்பான மனோபாவத்தின் எழுச்சி

சந்தை கணிப்புகள் மாறுவதற்கு முக்கிய காரணியாக இருப்பது, புதிய ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் எதிர்பாராத விதமாக எடுத்துக்கொண்ட கண்டிப்பான நிலைப்பாடாகும். இந்த வார தனது முதல் கூட்டத்தில், மத்திய வங்கி அதிக பணவீக்கத்தை சகித்துக்கொள்ளாது என்று கூறி, சந்தைகளுக்கு வார்ஷ் ஒரு தெளிவான சமிக்ஞையை அனுப்பினார்.

முன்னாள் தலைவர் ஜெரோம் பவல்லின் கடன் வாங்கும் செலவுகளை போதுமான அளவு குறைக்கத் தவறியதை அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் முன்னதாக விமர்சித்திருந்த நிலையில், இந்தத் தொனி மாற்றம் தீவிர அரசியல் அழுத்தத்திற்குப் பிறகு ஏற்பட்டுள்ளது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் தொடர்ந்து ஐந்து ஆண்டுகளாக தனது பணவீக்க இலக்கை அடையத் தவறியது குறித்த வார்ஷின் கருத்துக்கள், வட்டி விகித உயர்வு வரவுள்ளது என்ற கருத்தை கணிசமாக வலுப்படுத்தியுள்ளன. இதன் விளைவாக, கொள்கை கூட்டத் தேதிகளுடன் தொடர்புடைய சந்தை ஸ்வாப்கள் (market swaps), செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் முழுமையான 25 அடிப்படை புள்ளிகள் (bps) உயர்வைக் குறிக்கின்றன; இது வியாழக்கிழமை 23 bps ஆகவும், வாரத்தின் தொடக்கத்தில் வெறும் 8 bps ஆகவும் இருந்தது.

எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்கள்

எரிசக்தி சந்தைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய மாற்றங்கள் பணவீக்க நெருப்பை மேலும் தூண்டுகின்றன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் வியாழக்கிழமை அதன் மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச விலையிலிருந்து சுமார் 4% உயர்ந்து, ஒரு பேரல் 80 டாலர் என்ற அளவைச் சற்றே தாண்டியது. இஸ்ரேல் மற்றும் ஹிஸ்புல்லா இடையிலான போர்நிறுத்தம் சில ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கியிருந்தாலும், அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே சமீபத்தில் கையெழுத்திடப்பட்ட அமைதி ஒப்பந்தத்தின் தாக்கங்கள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை நீடிக்கிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு, அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்திற்கான நேரடி அறிகுறியாகும். தற்போதைய பொருளாதாரச் சூழல் மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்தது என்று Ebury நிறுவனத்தின் சந்தை உத்தித் தலைவர் மேத்யூ ரையன் குறிப்பிட்டுள்ளார். சமீபத்திய ஃபெடரல் ரிசர்வ் கருத்துக்களைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, "வட்டி விகித உயர்விற்கு சாதகமாக மாற்ற அதிகத் தேவையில்லை" என்று அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.

சந்தை எதிர்வினை மற்றும் வருவாய் மாற்றங்கள்

அமெரிக்கச் சந்தைகள் பொது விடுமுறை காரணமாக மூடப்பட்டிருந்ததால், குறைந்த வர்த்தக அளவின் போது எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்ட மாற்றம் குறிப்பாகக் கவனிக்கத்தக்கதாக இருந்தது. குறைந்த பணப்புழக்கம் இருந்தபோதிலும், அதன் தாக்கம் உடனடியாகத் தெரிந்தது: வார்ஷின் உரையைத் தொடர்ந்து புதன்கிழமை அமெரிக்க வருவாய் விகிதங்கள் உயர்ந்தன.

வாரத்தின் தொடக்கத்தில் காணப்பட்ட தளர்வான போக்கிலிருந்து விலகி, வர்த்தகர்கள் இப்போது கால் பங்கு (quarter-point) வட்டி விகித உயர்வைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை நிலைநிறுத்துவதற்கும் இடையே Fed சமநிலையைப் பேண முயலும் வேளையில், சந்தையின் எதிர்பார்ப்பு 8 basis points-லிருந்து 25 basis points-ஆக மாறியிருப்பது, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் உணரும் அதிகரித்து வரும் அவசரத்தையே வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• வட்டி விகித உயர்வுக்கான அதிகரித்த சாத்தியக்கூறு: வர்த்தகர்கள் இப்போது செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் 25 basis points வட்டி விகித உயர்வைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறார்கள்; இது இந்த வார தொடக்கத்தில் இருந்த வெறும் 8 basis points என்பதிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும்.
• கண்டிப்பான Fed தலைமை: புதிய Fed தலைவர் Kevin Warsh, கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் இலக்குகளை அடைவதில் வங்கி தோல்வியடைந்ததை வலியுறுத்தி, அதிக பணவீக்கத்திற்கு எதிராக 'பூஜ்ஜிய சகிப்புத்தன்மை' (zero-tolerance) கொள்கையைத் தெரிவித்துள்ளார்.
• எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கம்: Brent crude ஒரு பேரல் $80-ஐக் கடந்ததோடு, எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள 4% உயர்வு, பணவீக்கம் விடாப்பிடியாக நீடிக்கக்கூடும் என்ற கவலையை அதிகரித்துள்ளது, இது கடுமையான பணவியல் கொள்கையைத் தேவைப்படுத்துகிறது.