Các nhà giao dịch tăng kỳ vọng tăng lãi suất tại Mỹ trước lập trường "diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang

Các thị trường toàn cầu đang điều chỉnh lại kỳ vọng khi các nhà giao dịch ngày càng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Sự kết hợp giữa những phát ngôn quyết liệt từ Chủ tịch Fed mới và sự phục hồi của giá dầu đã chuyển dịch tâm lý thị trường hướng tới một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Sự gia tăng tâm lý "diều hâu" dưới thời Kevin Warsh

Động lực chính đằng sau sự thay đổi trong các kỳ vọng của thị trường là lập trường "diều hâu" đầy bất ngờ của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Kevin Warsh. Trong cuộc họp đầu tiên vào tuần này, ông Warsh đã gửi một tín hiệu rõ ràng tới thị trường, tuyên bố rằng ngân hàng trung ương sẽ không chấp nhận lạm phát cao.

Sự thay đổi tông giọng này diễn ra sau một giai đoạn chịu áp lực chính trị gay gắt, khi Tổng thống Donald Trump trước đó đã chỉ trích cựu Chủ tịch Jerome Powell vì không cắt giảm chi phí vay đủ mức cần thiết. Những bình luận của ông Warsh về việc Cục Dự trữ Liên bang không đạt được mục tiêu lạm phát trong năm năm liên tiếp đã củng cố đáng kể quan điểm cho rằng lãi suất cao hơn đang cận kề. Do đó, các hợp đồng hoán đổi thị trường gắn liền với các ngày họp chính sách hiện cho thấy mức tăng toàn bộ 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng 9, tăng từ mức 23 bps vào thứ Năm và chỉ 8 bps vào đầu tuần.

Sự biến động của giá dầu và áp lực lạm phát

Sự biến động gần đây trên thị trường năng lượng càng đổ thêm dầu vào lửa lạm phát. Giá dầu thô Brent đã tăng khoảng 4% so với mức thấp nhất trong ba tháng vào thứ Năm, có lúc vượt ngưỡng 80 USD/thùng. Mặc dù lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah đã mang lại một số ổn định, nhưng sự bất định vẫn còn đó liên quan đến những tác động từ thỏa thuận hòa bình vừa được ký kết giữa Mỹ và Iran.

Đối với các nhà đầu tư, chi phí năng lượng tăng cao là dấu hiệu trực tiếp dẫn đến lạm phát dai dẳng. Matthew Ryan, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Ebury, lưu ý rằng môi trường kinh tế hiện tại đang rất nhạy cảm, và cho rằng "không cần quá nhiều yếu tố để làm nghiêng cán cân theo hướng tăng lãi suất" xét theo những phát ngôn gần đây của Cục Dự trữ Liên bang.

Phản ứng của thị trường và biến động lợi suất

Sự thay đổi trong kỳ vọng đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp, do các thị trường Mỹ đóng cửa vì ngày lễ. Bất chấp tính thanh khoản thấp, tác động vẫn diễn ra ngay lập tức: lợi suất Mỹ đã tăng cao hơn vào thứ Tư sau bài phát biểu của ông Warsh.

Các nhà giao dịch hiện đang phản ánh hoàn toàn mức tăng 0,25 điểm phần trăm vào giá, thay đổi so với triển vọng "bồ câu" (nới lỏng) hơn vào đầu tuần. Khi Fed đang nỗ lực cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế kỳ vọng lạm phát, sự chuyển dịch của thị trường từ kỳ vọng tăng 8 điểm cơ bản sang 25 điểm cơ bản đã làm nổi bật sự cấp bách ngày càng tăng mà các nhà đầu tư tổ chức đang cảm nhận.

Các điểm chính cần lưu ý

• Xác suất tăng lãi suất tăng lên: Các nhà giao dịch hiện đã phản ánh hoàn toàn mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức chỉ 8 điểm cơ bản vào đầu tuần này.
• Ban lãnh đạo Fed theo quan điểm "diều hâu": Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã phát tín hiệu về chính sách không khoan nhượng đối với lạm phát cao, nhấn mạnh việc ngân hàng đã không đạt được các mục tiêu trong suốt 5 năm qua.
• Lạm phát do năng lượng thúc đẩy: Giá dầu tăng vọt 4%, với dầu thô Brent vượt mức 80 USD/thùng, đã làm gia tăng lo ngại rằng lạm phát có thể vẫn dai dẳng, đòi hỏi các chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.