ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણને કારણે ટ્રેડર્સ દ્વારા યુએસ વ્યાજ દર વધારાના દાવમાં વધારો

વૈશ્વિક બજારો અપેક્ષાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે કારણ કે ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર સુધીમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવામાં આવશે તેવા દાવ વધુને વધુ લગાવી રહ્યા છે. નવા ફેડ ચેરમેનના આક્રમક વલણ અને તેલના ભાવમાં આવેલા ઉછાળાના સંયોજનથી બજારનું સેન્ટિમેન્ટ કડક નાણાકીય નીતિ તરફ વળ્યું છે.

કેવિન વોર્શ હેઠળ કડક વલણનો ઉદય

બદલાતા બજારના દાવ પાછળનું મુખ્ય કારણ નવા ફેડરલ રિઝર્વ ચેરમેન કેવિન વોર્શ દ્વારા અપનાવવામાં આવેલું અણધાર્યું કડક વલણ છે. આ અઠવાડિયે તેમની પ્રથમ બેઠકમાં, વોર્શે બજારોને સ્પષ્ટ સંકેત આપ્યો હતો કે સેન્ટ્રલ બેંક ઊંચા ફુગાવાને સહન કરશે નહીં.

વલણમાં આ ફેરફાર તીવ્ર રાજકીય દબાણના સમયગાળા પછી આવ્યો છે, જેમાં રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે અગાઉ પૂર્વ ચેરમેન જેરોમ પોવેલની ઉધાર લેવાના ખર્ચને પૂરતા પ્રમાણમાં ઘટાડવામાં નિષ્ફળતા બદલ ટીકા કરી હતી. ફેડરલ રિઝર્વે સતત પાંચ વર્ષ સુધી તેના ફુગાવાના લક્ષ્યાંકને ચૂકી જવાની બાબતે વોર્શે કરેલી ટિપ્પણીએ એ વાતને મજબૂત બનાવી છે કે વ્યાજ દરોમાં વધારો નજીકમાં છે. પરિણામે, પોલિસી-મીટિંગની તારીખો સાથે જોડાયેલા માર્કેટ સ્વેપ્સ હવે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં પૂરા 25 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) ના વધારાનો સંકેત આપે છે, જે ગુરુવારે 23 bps અને અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં માત્ર 8 bps હતો.

તેલના ભાવની અસ્થિરતા અને ફુગાવાજનક દબાણ

એનર્જી માર્કેટમાં તાજેતરના ફેરફારો ફુગાવાની આગમાં ઘી રેડવાનું કામ કરી રહ્યા છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલ ગુરુવારે તેના ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરથી અંદાજે 4% વધ્યું અને ક્ષણિક રીતે $80 પ્રતિ બેરલના સ્તરને વટાવી ગયું. જોકે ઇઝરાયેલ અને હિઝબુલ્લા વચ્ચેના યુદ્ધવિરામથી થોડી સ્થિરતા મળી છે, તેમ છતાં યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે તાજેતરમાં થયેલા શાંતિ કરારની અસરો અંગે અનિશ્ચિતતા યથાવત છે.

રોકાણકારો માટે, વધતી જતી ઉર્જા કિંમતો સતત ફુગાવાના સીધા પૂર્વસંકેત છે. Ebury માં માર્કેટ સ્ટ્રેટેજીના વડા મેથ્યુ રાયને નોંધ્યું હતું કે વર્તમાન આર્થિક વાતાવરણ અત્યંત સંવેદનશીલ છે, જે સૂચવે છે કે ફેડરલ રિઝર્વના તાજેતરના વલણને જોતા "વ્યાજ દર વધારાના પક્ષમાં સંતુલન બદલવા માટે બહુ ઓછી જરૂર પડશે."

બજારની પ્રતિક્રિયા અને યીલ્ડમાં ફેરફાર

અપેક્ષાઓમાં આ ફેરફાર ખાસ કરીને ઓછું ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ હોવા છતાં નોંધપાત્ર હતો, કારણ કે જાહેર રજાના કારણે યુએસ બજારો બંધ હતા. ઓછી લિક્વિડિટી હોવા છતાં, તેની અસર તાત્કાલિક જોવા મળી: વોર્શના ભાષણ પછી બુધવારે યુએસ યીલ્ડમાં વધારો જોવા મળ્યો હતો.

ટ્રેડર્સ હવે પાעי (quarter-point) પોઈન્ટના વધારાની સંપૂર્ણ અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, જે અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં જોવા મળેલા વધુ 'ડોવિશ' (નરમ) દૃષ્ટિકોણથી અલગ છે. જેમ જેમ Fed આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા અને ફુગાવાની અપેક્ષાઓને સ્થિર રાખવા વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે, તેમ બજારનું 8-બેસિસ-પોઈન્ટની અપેક્ષાથી 25-બેસિસ-પોઈન્ટની અપેક્ષામાં પરિવર્તન સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા અનુભવાતી વધતી જતી તાકીદને દર્શાવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વધારો થવાની વધતી સંભાવના: ટ્રેડર્સ હવે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ-પોઈન્ટ વ્યાજદરમાં વધારાની સંપૂર્ણ અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, જે આ અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં માત્ર 8 બેસિસ પોઈન્ટ હતી તેનાથી નોંધપાત્ર વધારો છે.
• 'હોકિશ' (કડક) Fed નેતૃત્વ: Fed ના નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ દ્વારા ઊંચા ફુગા પ્રત્યે 'ઝીરો-ટોલરન્સ' (શૂન્ય-સહિષ્ણુતા) નીતિનો સંકેત આપવામાં આવ્યો છે, જેમાં છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં લક્ષ્યાંકો પૂરા કરવામાં બેંકની નિષ્ફળતા પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે.
• ઉર્જા-સંચાલિત ફુગાવો: તેલના ભાવમાં 4% નો ઉછાળો, જેમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ પ્રતિ બેરલ $80 ને પાર કરી ગયું છે, તેનાથી એ ચિંતા વધી છે કે ફુગાવો સ્થિર રહી શકે છે, જેના કારણે કડક નાણાકીય નીતિની જરૂર પડી શકે છે.