ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর অবস্থানের প্রেক্ষাপটে ট্রেডাররা মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ওপর বাজি ধরছেন

বিশ্ববাজার এখন তাদের প্রত্যাশা পুনর্মূল্যায়ন করছে কারণ ট্রেডাররা সেপ্টেম্বরের মধ্যে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ওপর ক্রমবর্ধমানভাবে বাজি ধরছেন। নতুন ফেড চেইয়ারের আক্রমণাত্মক বক্তব্য এবং তেলের দামের পুনরুত্থানের সমন্বয় বাজারের মনোভাবকে একটি কঠোর মুদ্রানীতির দিকে ঠেলে দিয়েছে।

কেভিন ওয়ারশের অধীনে কঠোর মনোভাবের উত্থান

বাজারের এই পরিবর্তনের পেছনে প্রধান চালিকাশক্তি হলো নতুন ফেডারেল রিজার্ভ চেইয়ার কেভিন ওয়ারশের অপ্রত্যাশিতভাবে কঠোর অবস্থান। এই সপ্তাহে তার প্রথম সভায় ওয়ারশ বাজারের কাছে একটি স্পষ্ট সংকেত পাঠিয়েছেন যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি সহ্য করবে না।

বক্তব্যের এই পরিবর্তনটি তীব্র রাজনৈতিক চাপের একটি সময়ের পর এসেছে, যেখানে প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প এর আগে সাবেক চেইয়ার জেরোম পাওয়েলকে ঋণের খরচ যথেষ্ট পরিমাণে কমাতে ব্যর্থ হওয়ার জন্য সমালোচনা করেছিলেন। ফেডারেল রিজার্ভ টানা পাঁচ বছর ধরে মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ব্যর্থ হয়েছে—ওয়ারশের এই মন্তব্যটি যে উচ্চ সুদের হার আসন্ন, সেই ধারণাটিকে উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী করেছে। ফলস্বরূপ, নীতি-সভা সংক্রান্ত তারিখের সাথে যুক্ত মার্কেট সোয়াপগুলো এখন সেপ্টেম্বরের মধ্যে পূর্ণ ২৫ বেসিস পয়েন্ট (bps) বৃদ্ধির ইঙ্গিত দিচ্ছে, যা বৃহস্পতিবার ছিল ২৩ bps এবং সপ্তাহের শুরুর দিকে ছিল মাত্র ৮ bps।

তেলের দামের অস্থিরতা এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপ

জ্বালানি বাজারে সাম্প্রতিক পরিবর্তন মুদ্রাস্ফীতির আগুনে ঘি ঢালছে। বৃহস্পতিবার ব্রেন্ট ক্রুড অয়েল তার তিন মাসের সর্বনিম্ন স্তর থেকে প্রায় ৪% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং সাময়িকভাবে ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের সীমা ছাড়িয়ে গেছে। যদিও ইসরায়েল এবং হিজবুল্লাহর মধ্যে যুদ্ধবিরতি কিছুটা স্থিতিশীলতা এনেছে, তবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে সম্প্রতি স্বাক্ষরিত শান্তি চুক্তির প্রভাব নিয়ে অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, ক্রমবর্ধমান জ্বালানি খরচ দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির একটি সরাসরি ইঙ্গিত। ইবারির (Ebury) মার্কেট স্ট্র্যাটেজি প্রধান ম্যাথিউ রায়ান উল্লেখ করেছেন যে, বর্তমান অর্থনৈতিক পরিবেশ অত্যন্ত সংবেদনশীল, এবং ফেডারেল রিজার্ভের সাম্প্রতিক বক্তব্যের প্রেক্ষিতে "সুদের হার বৃদ্ধির পক্ষে ভারসাম্য পরিবর্তন করতে খুব বেশি কিছুর প্রয়োজন হবে না।"

বাজারের প্রতিক্রিয়া এবং ইল্ডের পরিবর্তন

প্রত্যাশার এই পরিবর্তনটি বিশেষ করে কম লেনদেনের সময় লক্ষ্য করা গেছে, কারণ মার্কিন বাজার একটি সরকারি ছুটির কারণে বন্ধ ছিল। কম তারল্য থাকা সত্ত্বেও এর প্রভাব ছিল তাৎক্ষণিক: ওয়ারশের ভাষণের পর বুধবার মার্কিন ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে।

ট্রেডাররা এখন পুরোপুরি এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে হিসাবে নিচ্ছেন, যা সপ্তাহের শুরুতে দেখা আরও নমনীয় (dovish) দৃষ্টিভঙ্গি থেকে সরে এসেছে। ফেড যখন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি রক্ষা এবং মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণের মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করছে, তখন বাজারের প্রত্যাশা ৮ বেসিস পয়েন্ট থেকে ২৫ বেসিস পয়েন্টে পরিবর্তিত হওয়া প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ক্রমবর্ধমান উদ্বেগকে নির্দেশ করে।

মূল বিষয়সমূহ

• সুদের হার বৃদ্ধির বর্ধিত সম্ভাবনা: ট্রেডাররা এখন সেপ্টেম্বরের মধ্যে ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে পুরোপুরি হিসাবে নিচ্ছেন, যা এই সপ্তাহের শুরুতে মাত্র ৮ বেসিস পয়েন্ট থেকে একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি।
• কঠোর ফেড নেতৃত্ব: ফেডের নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে শূন্য-সহনশীলতা নীতির সংকেত দিয়েছেন এবং গত পাঁচ বছরে লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ব্যাংকের ব্যর্থতার ওপর গুরুত্বারোপ করেছেন।
• জ্বালানি-চালিত মুদ্রাস্ফীতি: তেলের দামে ৪% বৃদ্ধি এবং ব্রেন্ট ক্রুডের ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলার ছাড়িয়ে যাওয়ায় মুদ্রাস্ফীতি দীর্ঘস্থায়ী হতে পারে বলে উদ্বেগ বেড়েছে, যা আরও কঠোর মুদ্রানীতির প্রয়োজনীয়তা তৈরি করছে।