المتداولون يعززون رهانات رفع أسعار الفائدة الأمريكية وسط موقف متشدد من الاحتياطي الفيدرالي
تعيد الأسواق العالمية معايرة توقعاتها مع تزايد رهانات المتداولين على قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بحلول سبتمبر. وقد أدى الجمع بين الخطاب المتشدد لرئيس الفيدرالي الجديد وانتعاش أسعار النفط إلى تحول معنويات السوق نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً.
صعود التوجه المتشدد في ظل قيادة كيفن وارش
المحرك الرئيسي وراء تحول رهانات السوق هو الموقف المتشدد غير المتوقع الذي اتخذه رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش. ففي اجتماعه الأول هذا الأسبوع، أرسل وارش إشارة واضحة إلى الأسواق، صرح فيها بأن البنك المركزي لن يتسامح مع التضخم المرتفع.
يأتي هذا التحول في النبرة بعد فترة من الضغوط السياسية المكثفة، حيث انتقد الرئيس دونالد ترامب سابقاً رئيس الفيدرالي السابق جيروم باول لفشله في خفض تكاليف الاقتراض بشكل كافٍ. وقد عززت تعليقات وارش بشأن إخفاق الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق هدف التضخم لخمس سنوات متتالية بشكل كبير الرواية القائلة بأن رفع الأسعار بات وشيكاً. ونتيجة لذلك، تشير عقود المقايضة في السوق المرتبطة بمواعيد اجتماعات السياسة النقدية الآن إلى رفع كامل بمقدار 25 نقطة أساس (bps) بحلول سبتمبر، ارتفاعاً من 23 نقطة أساس يوم الخميس و8 نقاط أساس فقط في وقت سابق من الأسبوع.
تقلب أسعار النفط والضغوط التضخمية
وما يزيد من اشتعال نيران التضخم هو التحرك الأخير في أسواق الطاقة؛ حيث ارتفع خام برنت بنسبة 4% تقريباً من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر يوم الخميس، متجاوزاً لفترة وجيزة حاجز 80 دولاراً للبرميل. وبينما وفر وقف إطلاق النار بين إسرائيل وحزب الله بعض الاستقرار، لا يزال عدم اليقين قائماً بشأن تداعيات اتفاق السلام الموقع مؤخراً بين الولايات المتحدة وإيران.
بالنسبة للمستثمرين، تعد تكاليف الطاقة المرتفعة مؤشراً مباشراً على التضخم المستمر. وأشار ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في Ebury، إلى أن البيئة الاقتصادية الحالية حساسة للغاية، مشيراً إلى أنه "لن يتطلب الأمر الكثير لترجيح كفة رفع الفائدة" بالنظر إلى خطاب الاحتياطي الفيدرالي الأخير.
رد فعل السوق وتحركات العوائد
كان التحول في التوقعات ملحوظاً بشكل خاص خلال فترات ضعف أحجام التداول، حيث كانت الأسواق الأمريكية مغلقة بمناسبة عطلة رسمية. ورغم انخفاض السيولة، كان التأثير فورياً: حيث ارتفعت العوائد الأمريكية يوم الأربعاء في أعقاب خطاب وارش.
بدأ المتداولون الآن في تسعير زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية بالكامل، مبتعدين عن النظرة الأكثر تيسيراً التي سادت في بداية الأسبوع. وبينما يسعى الفيدرالي لتحقيق التوازن بين دعم النمو الاقتصادي وتثبيت توقعات التضخم، فإن تحول السوق من توقع زيادة قدرها 8 نقاط أساس إلى توقع زيادة قدرها 25 نقطة أساس يسلط الضوء على الإلحاح المتزايد الذي يشعر به المستثمرون المؤسسيون.
أهم النقاط المستخلصة
- زيادة احتمالية رفع الفائدة: قام المتداولون الآن بتسعير رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر بالكامل، وهي قفزة كبيرة من 8 نقاط أساس فقط في وقت سابق من هذا الأسبوع.
- قيادة متشددة في الفيدرالي: أشار رئيس الفيدرالي الجديد كيفن وارش إلى سياسة عدم التسامح مطلقاً تجاه التضخم المرتفع، مؤكداً فشل البنك في تحقيق أهدافه على مدار السنوات الخمس الماضية.
- تضخم مدفوع بقطاع الطاقة: أدى ارتفاع أسعار النفط بنسبة 4%، مع تجاوز خام برنت حاجز 80 دولاراً للبرميل، إلى زيادة المخاوف من أن التضخم قد يظل مستعصياً، مما يستلزم سياسة نقدية أكثر تشدداً.