المتداولون يرفعون رهانات رفع أسعار الفائدة الأمريكية عقب موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد

تستعد الأسواق العالمية لبيئة نقدية أكثر تشدداً مع قيام المتداولين برفع رهاناتهم بقوة على الزيادات المرتقبة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وقد أدى الارتفاع المفاجئ في أسعار النفط، إلى جانب النبرة المتشددة غير المتوقعة لرئيس الفيدرالي الجديد، إلى تحول معنويات المستثمرين نحو دورة تشديد السياسة النقدية.

القيادة الجديدة للفيدرالي تعلن الحرب على التضخم

المحفز الرئيسي لهذا التحول في توقعات السوق هو الموقف الهجومي الذي اتخذه رئيس الاحتياطي الفيدرالي المعين حديثاً، كيفين وارش. ففي اجتماعه الأول هذا الأسبوع، أشار وارش إلى أن البنك المركزي لن يتسامح مع التضخم المرتفع والمستمر، وهي خطوة باغتت العديد من المستثمرين.

وتأتي هذه الخطابات المتشددة في لحظة محورية. فقد اعتمد وارش، الذي عينه الرئيس دونالد ترامب في هذا المنصب، نبرة أكثر حزماً بكثير من سلفه جيروم باول. ويشير محللو السوق إلى أن الإشارات المتكررة لفشل الفيدرالي في تحقيق أهداف التضخم لسنوات متتالية لخمس سنوات قد عززت الرواية القائلة بأن رفع أسعار الفائدة يتم وضعه كأداة ضرورية لاستعادة السيطرة.

الأسواق تضع في الحسبان رفعاً بمقدار ربع نقطة بحلول سبتمبر

ويتضح تأثير هذا التحول المتشدد بشكل جلي في سوق المشتقات؛ حيث تشير عقود المقايضة المرتبطة بمواعيد اجتماعات السياسة النقدية الآن إلى رفع كامل لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%) بحلول سبتمبر. ويمثل هذا قفزة كبيرة من 23 نقطة أساس فقط يوم الخميس، ومن ثماني نقاط أساس فقط في وقت سابق من الأسبوع.

وقد حدثت عملية إعادة التسعير السريعة هذه خلال أحجام تداول منخفضة، نظراً لإغلاق الأسواق الأمريكية بسبب عطلة رسمية، مما يشير إلى أن رد فعل السوق تجاه توجه الفيدرالي الجديد يتسم بالسرعة والحسم. ومع ارتفاع العوائد، يستعد المستثمرون لمشهد تظل فيه تكاليف الاقتراض مرتفعة لمكافحة الضغوط التضخمية.

تقلب أسعار النفط وعدم اليقين الجيوسياسي

وما يزيد من اشتعال نيران التضخم هو التقلب الأخير في قطاع الطاقة؛ حيث ارتفع خام برنت بنسبة 4% تقريباً من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، ليتجاوز لفترة وجيزة حاجز 80 دولاراً للبرميل خلال الجلسات الأخيرة.

في حين وفرت أنباء وقف إطلاق النار بين إسرائيل وحزب الله بعض الاستقرار المؤقت للأسواق، لا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة بشأن اتفاق السلام الموقع مؤخرًا بين الولايات المتحدة وإيران. ويحافظ هذا التوتر الجيوسياسي على حد أدنى لأسعار النفط، مما يخلق محركًا تضخميًا ثانويًا يعقد جهود Federal Reserve لتهدئة الاقتصاد. وكما أشار ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في Ebury، فإن المؤشرات الاقتصادية الحالية تشير إلى أن الأمر لن يتطلب الكثير لترجيح الكفة بشكل أكبر لصالح زيادات إضافية في أسعار الفائدة.

النقاط الرئيسية

• تسعير هجومي لأسعار الفائدة: قام المتداولون بتسعير زيادة قدرها 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة بحلول سبتمبر بالكامل، مما يعكس زيادة حادة عما كان عليه الوضع في وقت سابق من الأسبوع.
• تحول متشدد للفيدرالي: أشار الرئيس الجديد كيفن وارش إلى سياسة عدم التسامح مطلقًا مع التضخم، مما يمثل تحولًا كبيرًا عن القيادة السابقة لـ Fed.
• رياح تضخمية معاكسة: تؤدي أسعار النفط المرتفعة، مع اقتراب Brent crude من 80 دولارًا، إلى زيادة المخاوف بشأن التضخم المستمر وضرورة اتباع سياسة نقدية أكثر تشدداً.