นักเทรดเพิ่มการเดิมพันว่าสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังเฟดแสดงท่าทีเข้มงวด

ตลาดทั่วโลกกำลังเตรียมรับมือกับสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัวขึ้น เนื่องจากนักเทรดต่างเพิ่มการเดิมพันอย่างรุนแรงว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันประกอบกับท่าทีที่เข้มงวดอย่างน่าประหลาดใจของประธานเฟดคนใหม่ ได้เปลี่ยนความเชื่อมั่นของนักลงทุนไปสู่ช่วงวงจรการดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัว

ผู้นำเฟดคนใหม่ส่งสัญญาณทำสงครามกับเงินเฟ้อ

ปัจจัยกระตุ้นหลักที่ทำให้ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนไปคือท่าทีที่เข้มงวดของ Kevin Warsh ประธานเฟดที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ ในการประชุมครั้งแรกของสัปดาห์นี้ Warsh ส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางจะไม่ยอมให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงที่ยืดเยื้อ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ทำให้นักลงทุนหลายรายตั้งตัวไม่ติด

วาทกรรมที่เข้มงวดนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญ Warsh ซึ่งได้รับการแต่งตั้งโดยประธานาธิบดี Donald Trump ได้ใช้น้ำเสียงที่เด็ดขาดกว่า Jerome Powell ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้ามาก นักวิเคราะห์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า การกล่าวถึงประเด็นที่เฟดไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อติดต่อกันถึงห้าปีหลายครั้ง ได้ช่วยตอกย้ำแนวคิดที่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือที่จำเป็นในการกลับมาควบคุมสถานการณ์อีกครั้ง

ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ภายในเดือนกันยายน

ผลกระทบจากการเปลี่ยนท่าทีที่เข้มงวดนี้เห็นได้อย่างชัดเจนในตลาดอนุพันธ์ โดยสัญญา Swaps ที่ผูกกับวันประชุมนโยบายในขณะนี้บ่งชี้ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเต็มๆ ที่ 25 basis point (0.25%) ภายในเดือนกันยายน ซึ่งถือเป็นการกระโดดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเพียง 23 basis point เมื่อวันพฤหัสบดี และเพียง 8 basis point ในช่วงต้นสัปดาห์

การปรับราคาอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นในช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายเบาบาง เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการเนื่องในวันหยุดนักขัตฤกษ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าปฏิกิริยาของตลาดต่อทิศทางใหม่ของเฟดนั้นเป็นไปอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด ในขณะที่อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น นักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับสภาพแวดล้อมที่ต้นทุนการกู้ยืมจะยังคงอยู่ในระดับสูงเพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

ความผันผวนของราคาน้ำมันและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

ความผันผวนในภาคพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ได้กลายเป็นปัจจัยที่ซ้ำเติมสถานการณ์เงินเฟ้อ โดยน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นประมาณ 4% จากระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน และขึ้นไปแตะระดับเหนือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ ระหว่างการซื้อขายเมื่อเร็วๆ นี้

แม้ว่ารายงานการหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์จะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดได้ชั่วขณะ แต่ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ในระดับสูงเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพที่เพิ่งลงนามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ช่วยพยุงราคาน้ำมันไม่ให้ลดต่ำลง ซึ่งกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อลำดับรองที่ทำให้ความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในการชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น ดังที่ Matthew Ryan หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ Ebury ตั้งข้อสังเกตว่า ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันบ่งชี้ว่าอาจไม่ต้องใช้ปัจจัยอะไรมากมายในการทำให้ทิศทางเอนเอียงไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ประเด็นสำคัญ

• การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเชิงรุก: เทรดเดอร์ได้สะท้อนราคาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis point ภายในเดือนกันยายนไปอย่างเต็มที่แล้ว ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากช่วงต้นสัปดาห์
• การเปลี่ยนท่าทีของ Fed สู่สายเหยี่ยว: ประธานคนใหม่ Kevin Warsh ได้ส่งสัญญาณนโยบายแบบไม่ยอมอ่อนข้อต่อเงินเฟ้อ (zero-tolerance) ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากผู้นำ Fed ชุดก่อนหน้า
• อุปสรรคด้านเงินเฟ้อ: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น โดยน้ำมันดิบ Brent เข้าใกล้ระดับ 80 ดอลลาร์ กำลังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความจำเป็นในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น