افزایش شرطبندی معاملهگران بر افزایش نرخ بهره آمریکا در پی موضع تهاجمی فدرال رزرو
بازارهای جهانی خود را برای یک فضای پولی سختگیرانهتر آماده میکنند، چرا که معاملهگران بهطور تهاجمی شرطبندیهای خود را بر افزایش نرخ بهره آتی فدرال رزرو افزایش میدهند. جهش قیمت نفت در کنار لحن بهطور غافلگیرکنندهای تهاجمی رئیس جدید فدرال رزرو، جو روانی سرمایهگذاران را به سمت چرخه انقباض سیاستهای پولی سوق داده است.
رهبری جدید فدرال رزرو، اعلام جنگ با تورم را نشان میدهد
محرک اصلی این تغییر در انتظارات بازار، موضع تهاجمی کوین وارش، رئیس تازه منصوبشده فدرال رزرو، است. وارش در اولین نشست خود در این هفته، سیگنال داد که بانک مرکزی تورم بالای مداوم را تحمل نخواهد کرد؛ اقدامی که بسیاری از سرمایهگذاران را غافلگیر کرد.
این ادبیات تهاجمی در لحظهای حساس مطرح میشود. وارش که توسط پرزیدنت دونالد ترامپ به این سمت منصوب شده، لحنی بسیار قاطعتر از سلف خود، جروم پاول، اتخاذ کرده است. تحلیلگران بازار خاطرنشان میکنند که اشارههای متعدد به عدم دستیابی فدرال رزرو به اهداف تورمی خود در پنج سال متوالی، این روایت را تقویت کرده است که نرخهای بهره بالاتر به عنوان ابزاری ضروری برای بازپسگیری کنترل، در نظر گرفته میشوند.
بازارها افزایش ربع واحد درصد نرخ بهره را تا سپتامبر پیشبینی میکنند
تأثیر این تغییر رویکرد تهاجمی بهوضوح در بازار مشتقات مشهود است. سوآپهای مرتبط با تاریخهای نشستهای سیاستگذاری اکنون نشاندهنده افزایش کامل ۲۵ واحد پایه (۰.۲۵ درصدی) نرخ بهره تا سپتامبر هستند. این رقم جهشی قابل توجه نسبت به ۲۳ واحد پایه در روز پنجشنبه و تنها هشت واحد پایه در اوایل هفته جاری محسوب میشود.
این قیمتگذاری مجدد سریع در زمان حجم پایین معاملات و همزمان با تعطیل رسمی بازارهای آمریکا رخ داد، که نشان میدهد واکنش بازار به مسیر جدید فدرال رزرو هم سریع و هم قاطع است. با افزایش بازدهیها، سرمایهگذاران خود را برای چشماندازی آماده میکنند که در آن هزینههای استقراض برای مقابله با فشارهای تورمی، بالا باقی میماند.
نوسانات قیمت نفت و عدم قطعیت ژئوپلیتیک
نوسانات اخیر در بخش انرژی نیز به آتش تورم دامن زده است. نفت خام برنت از کمترین میزان خود در سه ماه اخیر تقریباً ۴ درصد افزایش یافت و در نشستهای اخیر، برای مدت کوتاهی از مرز ۸۰ دلار در هر بشکه فراتر رفت.
اگرچه گزارشهای مربوط به آتشبس میان اسرائیل و حزبالله ثبات موقتی را برای بازارها فراهم کرده است، اما در مورد توافق صلح اخیراً امضا شده میان ایالات متحده و ایران، همچنان عدم قطعیت بالایی وجود دارد. این تنشهای ژئوپلیتیک باعث ایجاد کف قیمتی برای نفت میشود و یک عامل تورمی ثانویه ایجاد میکند که تلاشهای Federal Reserve برای سرد کردن اقتصاد را پیچیده میسازد. همانطور که متیو رایان، مدیر استراتژی بازار در Ebury، خاطرنشان کرد، شاخصهای اقتصادی فعلی نشان میدهند که برای تغییر توازن به نفع افزایش بیشتر نرخ بهره، نیاز به اتفاقات چندانی نیست.
نکات کلیدی
- قیمتگذاری تهاجمی نرخ بهره: معاملهگران افزایش ۲۵ واحد پایه در نرخ بهره را تا ماه سپتامبر کاملاً در قیمتها لحاظ کردهاند که نشاندهنده افزایش شدید نسبت به اوایل هفته است.
- چرخش تهاجمی (Hawkish) فدرال رزرو: کِوین وارش، رئیس جدید، سیگنالهایی مبنی بر سیاست عدم تسامح در برابر تورم ارسال کرده است که نشاندهنده تغییری قابل توجه نسبت به رهبری قبلی Fed است.
- بادهای مخالف تورمی: افزایش قیمت نفت، با نزدیک شدن نفت خام Brent به ۸۰ دلار، نگرانیها در مورد تورم مداوم و ضرورت سیاستهای پولی انقباضیتر را افزایش میدهد.