معاملهگران در پی موضع تهاجمی فدرال رزرو، شرطبندی بر افزایش نرخ بهره آمریکا را افزایش میدهند
بازارهای جهانی در واکنش به تغییر قابلتوجه در رویکرد فدرال رزرو، شاهد افزایش سریع شرطبندیهای معاملهگران بر افزایش نرخ بهره هستند. ترکیبی از ادبیات تهاجمی رئیس جدید فدرال رزرو و جهش قیمت جهانی نفت، این ترس را تقویت کرده است که تورم ممکن است همچنان به شکلی سرسختانه بالا باقی بماند.
رهبری جدید فدرال رزرو نشاندهنده تغییر سیاست تهاجمی است
چشمانداز بازار پس از اولین نشست کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، به شدت تغییر کرد. برخلاف انتظارات قبلی، وارش لحنی کاملاً تهاجمی در پیش گرفت و صراحتاً اعلام کرد که بانک مرکزی تورم بالا را تحمل نخواهد کرد. این موضع پس از سالها عدم دستیابی فدرال رزرو به اهداف تورمی اتخاذ شده است؛ نکتهای که در بحثهای سیاستی اخیر به شدت بر آن تأکید شده است.
این تغییر در رهبری، بخشی از یک بازآرایی سیاسی گستردهتر است؛ چرا که پرزیدنت دونالد ترامپ پس از انتقادات از سلف او، جروم پاول، در رابطه با تعدیل ناکافی هزینههای استقراض، وارش را به این سمت منصوب کرد. واکنش بازار فوری بود و در روز چهارشنبه، با بازنگری سرمایهگذاران در انتظارات خود از سیاستهای پولی آینده، بازده اوراق قرضه افزایش یافت.
سوآپهای بازار اکنون افزایش نرخ در ماه سپتامبر را کاملاً پیشبینی کردهاند
تأثیر این تغییر تهاجمی به وضوح در بازار مشتقات قابل مشاهده است. سوآپهای مرتبط با تاریخ جلسات سیاستگذاری فدرال رزرو، اکنون نشاندهنده افزایش کامل ۲۵ واحد پایه (۰.۲۵٪) تا ماه سپتامبر هستند. این نشاندهنده افزایش سریع نسبت به تنها ۸ واحد پایه در اوایل هفته و ۲۳ واحد پایه در روز پنجشنبه است.
این حرکت در زمان حجم پایین معاملات، به دلیل تعطیل رسمی بازارهای آمریکا، رخ داد که اغلب باعث تشدید نوسانات قیمت میشود. استراتژیستهای بازار، از جمله متیو رایان از Ebury، معتقدند که روایت بازار به طور قابلتوجهی تغییر کرده است؛ اذعان بانک مرکزی به عدم دستیابی به اهداف تورمی در پنج سال متوالی، دلیل برای نرخهای بالاتر را بسیار قویتر کرده است.
نوسانات نفت و عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک
نوسانات اخیر در بازارهای انرژی، فشار بیشتری بر روایت تورم وارد کرده است. نفت خام برنت تقریباً ۴٪ نسبت به پایینترین سطح سه ماهه خود افزایش یافت و در جلسات اخیر، برای مدت کوتاهی از مرز ۸۰ دلار در هر بشکه عبور کرد. این جهش ناشی از تردیدهای باقیمانده در مورد توافق صلح اخیراً امضا شده بین ایالات متحده و ایران بود.
در حالی که تنشهای ژئوپلیتیک نقش ضربهگیر قیمت نفت را ایفا کردهاند، بازار همچنان نسبت به تحولات خاورمیانه حساس است. حتی با وجود گزارشها از آتشبس میان اسرائیل و حزبالله، ترکیب نوسانات قیمت انرژی و تعهد مجدد Fed به ثبات قیمتها، محیطی با سطح هشدار بالا برای سرمایهگذاران جهانی و معاملهگران کالا ایجاد کرده است.
نکات کلیدی
- انتظارات تهاجمی برای نرخ بهره: معاملهگران با توجه به چرخش تهاجمی (hawkish) Fed، افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره تا سپتامبر را بهطور کامل در قیمتها لحاظ کردهاند.
- رهبری تهاجمی: کوین وارش، رئیس جدید Fed، سیگنالهایی مبنی بر سیاست عدم تسامح در برابر تورم بالا ارسال کرده است که نشاندهنده تغییری نسبت به مواضع مدیریتهای قبلی است.
- فشارهای تورمی: افزایش قیمت نفت، که در آن نفت خام Brent اخیراً از مرز ۸۰ دلار گذشت، نگرانیها در مورد تورم مداوم و سیاستهای پولی سختگیرانهتر را تشدید میکند.