เทรดเดอร์เพิ่มเดิมพันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ หลังเฟดแสดงท่าทีสายเหยี่ยว

ตลาดโลกกำลังตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของท่าทีธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เนื่องจากเทรดเดอร์เร่งเพิ่มเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น การผสมผสานระหว่างถ้อยแถลงที่ดุดันของประธานเฟดคนใหม่และการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันโลกได้กระตุ้นความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

ผู้นำคนใหม่ของเฟดส่งสัญญาณการปรับเปลี่ยนนโยบายที่ดุดัน

ภูมิทัศน์ของตลาดเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากหลังจากการประชุมครั้งแรกของ Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ ซึ่งต่างจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ โดย Warsh ได้แสดงท่าทีแบบสายเหยี่ยว (hawkish) อย่างชัดเจน พร้อมระบุอย่างตรงไปตรงมาว่าธนาคารกลางจะไม่ยอมให้เกิดเงินเฟ้อสูง ท่าทีนี้เกิดขึ้นหลังจากที่เฟดไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อมานานหลายปี ซึ่งเป็นประเด็นที่ถูกเน้นย้ำอย่างมากในการหารือด้านนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้

การเปลี่ยนแปลงผู้นำนี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับเปลี่ยนขั้วทางการเมืองในวงกว้าง เนื่องจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้แต่งตั้ง Warsh ให้ดำรงตำแหน่งนี้ หลังจากการวิพากษ์วิจารณ์ Jerome Powell ผู้ดำรงตำแหน่งคนก่อน เกี่ยวกับการปรับต้นทุนการกู้ยืมที่ไม่เพียงพอ ตลาดตอบสนองในทันที โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นในวันพุธ เนื่องจากนักลงทุนปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อนโยบายการเงินในอนาคต

ตลาด Swap สะท้อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างเต็มที่แล้ว

ผลกระทบจากการเปลี่ยนท่าทีแบบสายเหยี่ยวนี้เห็นได้ชัดเจนในตลาดอนุพันธ์ โดยสัญญา Swap ที่ผูกกับวันประชุมนโยบายของเฟดในขณะนี้บ่งชี้ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวน 25 basis points (0.25%) ภายในเดือนกันยายน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากเพียง 8 basis points เมื่อต้นสัปดาห์ และ 23 basis points เมื่อวันพฤหัสบดี

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายเบาบางเนื่องจากตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันหยุดนักขัตฤกษ์ ซึ่งมักจะทำให้ความผันผวนของราคาสูงขึ้น นักยุทธศาสตร์ตลาด รวมถึง Matthew Ryan จาก Ebury เสนอว่าทิศทางของเรื่องราวได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยการที่ธนาคารกลางยอมรับว่าไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อติดต่อกันเป็นเวลา 5 ปี ได้ทำให้เหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีความแข็งแกร่งขึ้นมาก

ความผันผวนของราคาน้ำมันและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

ปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันต่อประเด็นเงินเฟ้อคือความผันผวนในตลาดพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นประมาณ 4% จากระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน และขึ้นไปแตะระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ ในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา การพุ่งขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากความกังวลที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพที่เพิ่งลงนามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยพยุงราคาน้ำมันไว้ แต่ตลาดก็ยังคงอ่อนไหวต่อสถานการณ์ที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลาง แม้จะมีรายงานเรื่องการหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์ แต่การผสมผสานระหว่างความผันผวนของราคาพลังงานและความมุ่งมั่นอีกครั้งของ Fed ในการรักษาเสถียรภาพของราคา ได้สร้างสภาวะที่ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดสำหรับทั้งนักลงทุนทั่วโลกและผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์เช่นเดียวกัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง: นักเทรดได้สะท้อนความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ภายในเดือนกันยายนไปในราคาอย่างเต็มที่แล้ว โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนท่าทีเป็นสายเหยี่ยว (hawkish pivot) ของ Fed
• ความเป็นผู้นำแบบสายเหยี่ยว: Kevin Warsh ประธาน Fed คนใหม่ ได้ส่งสัญญาณถึงนโยบายที่ไม่ยอมผ่อนปรนต่อภาวะเงินเฟ้อสูง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนทิศทางจากจุดยืนของคณะผู้บริหารชุดก่อน
• แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น โดยน้ำมันดิบ Brent เพิ่งทะลุระดับ 80 ดอลลาร์ ได้ยิ่งซ้ำเติมความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น