Los inversores aumentan sus apuestas por subidas de tipos en EE. UU. tras la postura restrictiva de la Fed
Los mercados globales se preparan para un entorno monetario más restrictivo a medida que los inversores aumentan agresivamente sus apuestas sobre las próximas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal. Un aumento en los precios del petróleo, combinado con un tono sorprendentemente restrictivo por parte del nuevo presidente de la Fed, ha desplazado el sentimiento de los inversores hacia un ciclo de endurecimiento de la política monetaria.
El nuevo liderazgo de la Fed señala una guerra contra la inflación
El principal catalizador de este cambio en las expectativas del mercado es la postura agresiva adoptada por el recién nombrado presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. En su primera reunión esta semana, Warsh señaló que el banco central no tolerará una inflación alta y persistente, una medida que tomó a muchos inversores por sorpresa.
Esta retórica restrictiva llega en un momento crucial. Warsh, quien fue nombrado para el cargo por el presidente Donald Trump, ha adoptado un tono mucho más firme que su predecesor, Jerome Powell. Los analistas de mercado señalan que las múltiples referencias a que la Fed no ha alcanzado sus objetivos de inflación durante cinco años consecutivos han reforzado la narrativa de que las tasas de interés más altas se están posicionando como una herramienta necesaria para recuperar el control.
Los mercados descuentan una subida de un cuarto de punto para septiembre
El impacto de este giro restrictivo es claramente visible en el mercado de derivados. Los swaps vinculados a las fechas de las reuniones de política monetaria ahora implican una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos (0,25 %) para septiembre. Esto representa un salto significativo desde los apenas 23 puntos básicos del jueves y los meros ocho puntos básicos de principios de semana.
Esta rápida revalorización ocurrió durante una sesión de bajo volumen de negociación, ya que los mercados estadounidenses estaban cerrados por un día festivo, lo que sugiere que la reacción del mercado a la nueva dirección de la Fed es tanto rápida como decisiva. A medida que los rendimientos suben, los inversores se preparan para un escenario en el que los costes de endeudamiento se mantengan elevados para combatir las presiones inflacionarias.
Volatilidad de los precios del petróleo e incertidumbre geopolítica
Sumando leña al fuego inflacionario se encuentra la reciente volatilidad en el sector energético. El petróleo crudo Brent subió aproximadamente un 4 % desde su mínimo de tres meses, superando brevemente la marca de los 80 dólares por barril durante las sesiones recientes.
Si bien el presunto alto el fuego entre Israel y Hezbolá ha proporcionado cierta estabilidad momentánea a los mercados, la incertidumbre sigue siendo elevada respecto al acuerdo de paz recientemente firmado entre EE. UU. e Irán. Esta tensión geopolítica mantiene un suelo para los precios del petróleo, creando un motor inflacionario secundario que complica los esfuerzos de la Reserva Federal para enfriar la economía. Como señaló Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado en Ebury, los indicadores económicos actuales sugieren que no haría falta mucho para inclinar la balanza aún más a favor de nuevas subidas de tipos.
Conclusiones clave
- Valoración agresiva de los tipos: Los operadores ya han descontado por completo una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos para septiembre, lo que refleja un fuerte incremento respecto a principios de semana.
- Giro restrictivo de la Fed: El nuevo presidente, Kevin Warsh, ha señalado una política de tolerancia cero hacia la inflación, lo que marca un alejamiento significativo de la dirección anterior de la Fed.
- Vientos en contra inflacionarios: El aumento de los precios del petróleo, con el crudo Brent acercándose a los 80 dólares, está aumentando la preocupación por una inflación persistente y la necesidad de una política monetaria más restrictiva.