ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણથી ફુગાવા સામે લડવાના સંકેતો મળતા, ટ્રેડર્સ અમેરિકામાં વ્યાજદરમાં વધારા પર દાવ લગાવી રહ્યા છે

ફેડરલ રિઝર્વના તાજેતરના સંકેતો વ્યાજદરો પર વધુ આક્રમક વલણ સૂચવે છે, જેના કારણે બજારના સહભાગીઓ અમેરિકાની નાણાકીય નીતિ અંગેની તેમની અપેક્ષાઓમાં ઝડપથી ફેરફાર કરી રહ્યા છે. નવા ફેડ ચેરમેનના કડક વલણ અને વધતા ઊર્જા ખર્ચના સંયોજનથી ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજદરમાં પાઉન્ટના (0.25) વધારાની પૂરેપૂરી શક્યતા માની રહ્યા છે.

નવા નેતૃત્વ હેઠળ કડક વલણ તરફનું પરિવર્તન

બજારમાં આવતા આ પરિવર્તનનું મુખ્ય કારણ નવા ફેડરલ રિઝર્વ ચેરમેન કેવિન વોર્શ દ્વારા અપાયેલું અણધાર્યું વલણ છે. આ અઠવાડિયે તેમની પ્રથમ બેઠકમાં, વોર્શે બજારને સ્પષ્ટ સંદેશ આપ્યો: સેન્ટ્રલ બેંક ઊંચા ફુગાવાને સહન કરશે નહીં. આ વલણે ઘણા રોકાણકારોને અચાનક આંચકો આપ્યો છે, કારણ કે અગાઉની અપેક્ષાઓ વધુ નરમ (dovish) હતી.

બજારની પ્રતિક્રિયા ત્વરિત હતી. પોલિસી-મીટિંગની તારીખો સાથે જોડાયેલા સ્વેપ્સ, જે ભવિષ્યના વ્યાજદરો પર ટ્રેડર્સના દાવને પ્રતિબિંબિત કરે છે, તે હવે 25 બેસિસ પોઈન્ટના વધારાનો સંકેત આપે છે. ગુરુવારે નોંધાયેલા 23 બેસિસ પોઈન્ટથી આ નોંધપાત્ર વધારો છે અને અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં માત્ર આઠ બેસિસ પોઈન્ટથી આ એક મોટો ઉછાળો છે. આ ભાવનામાં ફેરફાર રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા વોર્શની નિમણૂક પછી થયો છે, જેમણે તેમના પૂર્વવર્તી જેરોમ પોવેલની નીતિઓની તુલનામાં ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં વધારો કરવાની જરૂરિયાત વિશે સ્પષ્ટતા કરી છે.

તેલની અસ્થિરતાથી ફુગાવા અંગેની ચિંતા વધી

ફેડના વકતવ્ય ઉપરાંત, બાહ્ય આર્થિક દબાણો ફુગાવાની સમસ્યાને વધુ ગંભીર બનાવી રહ્યા છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ તેલના ભાવ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરથી અંદાજે 4% વધ્યા છે, જે તાજેતરના ટ્રેડિંગ સત્રો દરમિયાન ક્ષણિક રીતે $80 પ્રતિ બેરલના સ્તરને વટાવી ગયા હતા.

જોકે ઇઝરાયેલ અને હિઝબુલ્લાહ વચ્ચેના યુદ્ધવિરામથી ઊર્જા બજારોમાં થોડી સ્થિરતા આવી છે, તેમ છતાં ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા એક મુખ્ય પરિબળ બની રહી છે. અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે તાજેતરમાં થયેલા શાંતિ કરાર અંગેની શંકાઓએ તેલના ભાવમાં વધારો જાળવી રાખ્યો છે. Ebury માં માર્કેટ સ્ટ્રેટેજીના વડા મેથ્યુ રાયને નોંધ્યું તેમ, સતત પાંચ વર્ષ સુધી ફુગાવાના લક્ષ્યાંકો ચૂકી જવાનો ફેડનો સ્વીકાર એ એક મજબૂત તર્ક પૂરો પાડે છે કે ભાવ સ્થિરતા પુનઃસ્થાપિત કરવા માટે ઊંચા વ્યાજદરો શા માટે જરૂરી હોઈ શકે છે.

બજાર પર અસરો અને યીલ્ડમાં ફેરફાર

ફેડના અભિપ્રાયમાં આવેલા ફેરફારે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટ પર અસર કરવાનું શરૂ કરી દીધું છે, જેના કારણે યુએસ યીલ્ડ્સમાં વધારો થયો છે. ટ્રેડર્સ હવે એ ધારણા હેઠળ કામ કરી રહ્યા છે કે "સંતુલન" હવે નીતિઓને કડક બનાવવાની તરફેણમાં વળ્યું છે. યુએસ જાહેર રજાને કારણે ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ ઓછું હોવા છતાં, વ્યાજ દરના અનુમાનમાં થયેલી હિલચાલ દર્શાવે છે કે વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય અને સ્થાનિક નીતિગત પરિદ્રશ્ય પ્રત્યે બજારો કેટલા સંવેદનશીલ છે.

વૈશ્વિક રોકાણકારો અને યુએસ બજારો પર નજર રાખતા ભારતીય વ્યાવસાયિકો માટે, મુખ્ય નિષ્કર્ષ સ્પષ્ટ છે: ઊંચા ઉધાર ખર્ચ દ્વારા સતત ફુગાવાનો સામનો કરવા માટે મક્કમ સેન્ટ્રલ બેંક સામે 'સરળ નાણાકીય યુગ' (easy money era) ફરી એકવાર પડકારનો સામનો કરી રહ્યો છે.

મુખ્ય નિષ્કર્ષો

• વ્યાજ દર વધારાના અનુમાનમાં ઉછાળો: ટ્રેડર્સે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ પોઈન્ટ વ્યાજ દર વધારાની સંપૂર્ણપણે ગણતરી કરી લીધી છે, જે આ અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં માત્ર 8 બેસિસ પોઈન્ટ હતી.
• કડક (Hawkish) ફેડ નેતૃત્વ: નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ (Kevin Warsh) એ ઊંચા ફુગાવા સામે ઝીરો-ટોલરન્સ નીતિનો સંકેત આપ્યો છે, જે ફેડની વકતૃત્વશૈલીમાં મોટો ફેરફાર દર્શાવે છે.
• ઊર્જા ખર્ચ ફુગાવાને વેગ આપી રહ્યો છે: મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં 4% નો વધારો થયો છે, જે ફરીથી ફુગાવાના દબાણનો ડર વધારી રહ્યો છે.