പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരായ പോരാട്ടത്തിൽ ഫെഡ് കർശന നിലപാട് സ്വീകരിക്കുന്നതോടെ യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് ട്രേഡർമാർ കരുതുന്നു

അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്കുകളിൽ കൂടുതൽ കർശനമായ നിലപാട് സ്വീകരിക്കുമെന്ന സൂചനകൾ നൽകുന്നതോടെ, യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയെക്കുറിച്ചുള്ള തങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകൾ വിപണി പങ്കാളികൾ അതിവേഗം പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയാണ്. പുതിയ ഫെഡ് ചെയർമാന്റെ കർശനമായ നിലപാടും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകളും സെപ്റ്റംബറോടെ കാൽ ശതമാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് ട്രേഡർമാർ പൂർണ്ണമായും കണക്കിലെടുക്കാൻ കാരണമായിട്ടുണ്ട്.

പുതിയ നേതൃത്വത്തിന് കീഴിലുള്ള കർശനമായ മാറ്റം

വിപണിയിലെ ഈ മാറ്റത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണം പുതിയ ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ് (Kevin Warsh) നൽകിയ അപ്രതീക്ഷിതമായ നിലപാടാണ്. ഈ ആഴ്ച നടന്ന തന്റെ ആദ്യ യോഗത്തിൽ, ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് അനുവദിക്കില്ല എന്ന വ്യക്തമായ സന്ദേശമാണ് വാർഷ് വിപണിക്ക് നൽകിയത്. മുൻപ് നിലനിന്നിരുന്ന മൃദുവായ (dovish) നിലപാടുകൾ പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്ന നിക്ഷേപകരെ ഈ നീക്കം അമ്പരപ്പിച്ചു.

വിപണി ഇതിനോടകം തന്നെ പ്രതികരിച്ചു കഴിഞ്ഞു. ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്കുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ട്രേഡർമാരുടെ പ്രതീക്ഷകൾ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്ന പോളിസി മീറ്റിംഗ് തീയതികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട സ്വാപ്പുകൾ (Swaps), ഇപ്പോൾ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധനവിനെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. വ്യാഴാഴ്ച രേഖപ്പെടുത്തിയ 23 ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്നുള്ള വലിയ വർദ്ധനവാണിത്; ആ ആഴ്ചയുടെ തുടക്കത്തിൽ ഇത് വെറും എട്ട് ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രമായിരുന്നു. മുൻഗാമിയായ ജെറോം പവലിന്റെ (Jerome Powell) നയങ്ങളെ അപേക്ഷിച്ച് വായ്പാ നിരക്കുകൾ കർശനമാക്കേണ്ടതിന്റെ ആവശ്യകതയെക്കുറിച്ച് തുറന്നു പറഞ്ഞ ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് വാർഷിനെ നിയമിച്ചതിനെത്തുടർന്നാണ് വിപണിയിലെ ഈ മാറ്റം ഉണ്ടായിരിക്കുന്നത്.

എണ്ണവിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു

ഫെഡിന്റെ നിലപാടുകൾക്ക് പുറമെ, ബാഹ്യ സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദങ്ങളും പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ തീ ആളിക്കത്തിക്കുന്നുണ്ട്. ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില മൂന്ന് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 4% വർദ്ധിച്ചു, സമീപകാല വ്യാപാര സെഷനുകളിൽ ഇത് പെട്ടെന്ന് ബാരലിന് 80 ഡോളർ എന്ന നിലവാരത്തിലും എത്തിയിട്ടുണ്ട്.

ഇസ്രായേലും ഹിസ്ബുള്ളയും തമ്മിലുള്ള വെടിനിർത്തൽ ഊർജ്ജ വിപണിയിൽ ചില സ്ഥിരത നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വം ഇപ്പോഴും ഒരു പ്രധാന ഘടകമായി തുടരുന്നു. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിൽ അടുത്തിടെ ഒപ്പുവെച്ച സമാധാന കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള സംശയങ്ങൾ എണ്ണവില ഉയർന്നുനിൽക്കാൻ കാരണമാകുന്നു. കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷമായി പണപ്പെരുപ്പ ലക്ഷ്യങ്ങൾ കൈവരിക്കാൻ സാധിച്ചില്ല എന്ന ഫെഡിന്റെ അംഗീകാരം, വില സ്ഥിരത വീണ്ടെടുക്കുന്നതിന് ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കുകൾ ആവശ്യമായി വരുമെന്ന വാദത്തിന് ശക്തമായ അടിത്തറ നൽകുന്നുവെന്ന് എബറിയിലെ (Ebury) മാർക്കറ്റ് സ്ട്രാറ്റജി വിഭാഗം മേധാവി മാത്യു റയാൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

വിപണിയിലെ പ്രത്യാഘാതങ്ങളും യീൽഡ് മാറ്റങ്ങളും

ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ നിലപാടുകളിലെ മാറ്റം ഫിക്സഡ്-ഇൻകം മാർക്കറ്റിൽ സ്വാധീനം ചെലുത്താൻ തുടങ്ങിക്കഴിഞ്ഞു, ഇത് യുഎസ് യീൽഡുകൾ ഉയർത്താൻ കാരണമായി. സാമ്പത്തിക നയം കർശനമാക്കുന്നതിനായി സാഹചര്യം അനുകൂലമായി മാറിയെന്ന ധാരണയിലാണ് ഇപ്പോൾ ട്രേഡർമാർ പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. യുഎസിലെ പൊതു അവധി കാരണം ട്രേഡിംഗ് വോളിയം കുറവാണെങ്കിലും, പലിശ നിരക്കുകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ നിലവിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും ആഭ്യന്തര നയപരവുമായ സാഹചര്യങ്ങളോട് വിപണികൾ എത്രത്തോളം സെൻസിറ്റീവ് ആണെന്ന് വ്യക്തമാക്കുന്നു.

യുഎസ് വിപണികളെ നിരീക്ഷിക്കുന്ന ആഗോള നിക്ഷേപകർക്കും ഇന്ത്യൻ പ്രൊഫഷണലുകൾക്കും ഇതിൽ നിന്നുള്ള പാഠം വ്യക്തമാണ്: ഉയർന്ന വായ്പാ ചെലവുകളിലൂടെ തുടർച്ചയായ പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടാൻ തീരുമാനമെടുത്ത ഒരു സെൻട്രൽ ബാങ്ക്, ലളിതമായ പണലഭ്യതയുടെ (easy money) കാലഘട്ടത്തിന് പുതിയ വെല്ലുവിളികൾ ഉയർത്തുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യതകൾ വർദ്ധിക്കുന്നു: ഈ ആഴ്ചയുടെ തുടക്കത്തിൽ വെറും 8 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രമായിരുന്ന പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത, സെപ്റ്റംബറോടെ 25 ബേസിസ് പോയിന്റായി ഉയരുമെന്ന് ട്രേഡർമാർ കണക്കാക്കുന്നു.
• കർശന നിലപാടുള്ള ഫെഡ് നേതൃത്വം: പുതിയ ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തോടുള്ള 'സീറോ ടോളറൻസ്' നയം സൂചിപ്പിച്ചു, ഇത് ഫെഡിന്റെ നിലപാടുകളിലെ വലിയൊരു മാറ്റത്തെ അടയാളപ്പെടുത്തുന്നു.
• ഊർജ്ജ ചെലവ് പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുന്നു: മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വിലയിൽ ഉണ്ടായ 4% വർദ്ധനവ്, പണപ്പെരുപ്പം വീണ്ടും വർദ്ധിക്കുമെന്ന ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.