फेड के सख्त रुख के बीच व्यापारियों ने अमेरिकी ब्याज दर वृद्धि की संभावनाओं को बढ़ाया

बाजार के प्रतिभागी अमेरिकी मौद्रिक नीति के लिए अपनी उम्मीदों का तेजी से पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, क्योंकि हालिया घटनाक्रम सख्त ब्याज दरों की ओर बदलाव का संकेत दे रहे हैं। फेडरल रिजर्व की सख्त बयानबाजी और बढ़ती ऊर्जा लागत के संयोजन ने व्यापारियों को सितंबर तक एक चौथाई (quarter-point) दर वृद्धि की पूरी संभावना को ध्यान में रखने के लिए प्रेरित किया है।

वॉर्श प्रभाव: फेड में एक नए सख्त युग की शुरुआत

इस बाजार बदलाव का मुख्य उत्प्रेरक नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष, केविन वॉर्श द्वारा अपनाया गया अप्रत्याशित रूप से आक्रामक लहजा है। इस सप्ताह अपनी पहली बैठक में, वॉर्श ने यह स्पष्ट कर दिया कि केंद्रीय बैंक में निरंतर उच्च मुद्रास्फीति के प्रति शून्य सहनशीलता है। यह रुख पिछले नेतृत्व से एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है और इसने अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को ऊपर धकेल दिया है।

निवेशकों ने ऐसी "सख्त" (hawkish) शुरुआत का पूरी तरह से अनुमान नहीं लगाया था। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा इस पद पर नियुक्त किए गए वॉर्श ने आक्रामक मुद्रास्फीति नियंत्रण के प्रति अपनी प्रतिबद्धता का संकेत दिया है—एक ऐसा कदम जो उनके पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल के दृष्टिकोण से बिल्कुल अलग है। बाजार विश्लेषकों का कहना है कि लगातार पांच वर्षों तक मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने में विफल रहने की फेड की स्वीकारोक्ति ने इस धारणा को मजबूत आधार प्रदान किया है कि उच्च उधारी लागत अपरिहार्य है।

तेल की कीमतों में उछाल और मुद्रास्फीति का दबाव

ऊर्जा बाजारों में हालिया अस्थिरता मुद्रास्फीति की आग में घी डालने का काम कर रही है। ब्रेंट क्रूड ऑयल तीन महीने के निचले स्तर से लगभग 4% ऊपर चढ़ गया और हालिया सत्रों के दौरान कुछ समय के लिए $80 प्रति बैरल के स्तर को पार कर गया। इस उछाल ने इस डर को फिर से हवा दी है कि ऊर्जा लागत हेडलाइन मुद्रास्फीति को वापस लक्ष्य स्तर से ऊपर ले जा सकती है।

हालांकि भू-राजनीतिक तनाव अक्सर तेल की कीमतों के उतार-चढ़ाव को तय करते हैं, लेकिन अमेरिका और ईरान के बीच शांति समझौते को लेकर हालिया अनिश्चितता ने बाजारों को तनावपूर्ण बनाए रखा है। हालांकि इस शुक्रवार से इज़राइल और हिजबुल्लाह के बीच युद्धविराम शुरू होने की खबर आई है, लेकिन व्यापक मध्य पूर्वी स्थिरता को लेकर बना हुआ संदेह कीमतों में अस्थिरता पैदा कर रहा है, जिससे मूल्य स्थिरता की ओर फेड का मार्ग और जटिल हो गया है।

मार्केट स्वैप्स नीति में जल्द ही सख्ती का संकेत दे रहे हैं

डेरिवेटिव मार्केट में धारणा में बदलाव स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहा है। फेडरल रिजर्व की विशिष्ट नीति-बैठक की तारीखों से जुड़े स्वैप अब सितंबर तक पूरे 25 आधार अंकों की वृद्धि का संकेत दे रहे हैं। यह कुछ ही दिन पहले की तुलना में एक उल्लेखनीय वृद्धि है, जब गुरुवार को बाजार 23 आधार अंकों और सप्ताह की शुरुआत में मात्र आठ आधार अंकों की संभावना जता रहा था।

यह तेजी से रीप्राइसिंग अमेरिकी सार्वजनिक अवकाश के कारण कम ट्रेडिंग वॉल्यूम की अवधि के दौरान हुई, जो यह दर्शाता है कि बाजार केंद्रीय बैंक के संचार के प्रति कितने संवेदनशील हो गए हैं। जैसा कि Ebury में मार्केट स्ट्रैटेजी के प्रमुख मैथ्यू रायन सुझाव देते हैं, संतुलन अब अत्यधिक संवेदनशील है; वर्तमान बयानबाजी और मुद्रास्फीति के डेटा का अर्थ है कि औपचारिक दर वृद्धि के पक्ष में पलड़ा पलटने के लिए बहुत अधिक की आवश्यकता नहीं होगी।

मुख्य बातें

• नीतिगत बदलाव: नए फेड चेयरमैन केविन वॉर्श ने आक्रामक रूप से 'हॉकिश' (hawkish) रुख अपनाया है, जो संकेत देता है कि केंद्रीय बैंक कम उधारी लागत बनाए रखने के बजाय मुद्रास्फीति से लड़ने को प्राथमिकता देगा।
• दर वृद्धि की संभावना: ट्रेडर्स न्यूनतम वृद्धि की संभावना जताने के बजाय अब सितंबर तक 25 आधार अंकों की दर वृद्धि पर पूरी तरह से दांव लगा रहे हैं।
• मुद्रास्फीति के कारक: भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के साथ-साथ कच्चे तेल (Brent crude) की बढ़ती कीमतें, जो हाल ही में $80 के पार पहुंच गईं, निरंतर मुद्रास्फीति के दबाव के बारे में चिंताओं को बढ़ा रही हैं।