Zakłady na podwyżki stóp procentowych w USA gwałtownie rosną, gdy jastrzębi Fed zapowiada walkę z inflacją

Traderzy gwałtownie zwiększają swoje zakłady na nadchodzące podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną po zaskakująco agresywnym stanowisku nowego kierownictwa banku centralnego. Połączenie jastrzębiej retoryki i rosnących cen ropy przesunęło oczekiwania rynkowe, sygnalizując, że zaostrzenie polityki pieniężnej może nastąpić szybciej, niż wcześniej zakładano.

Przewodniczący Fed Kevin Warsh zapowiada agresywne stanowisko

Głównym czynnikiem napędzającym zmieniające się nastroje rynkowe jest niedawna komunikacja nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha. Podczas swojego pierwszego spotkania w tym tygodniu Warsh wydał surowe ostrzeżenie, że bank centralny nie będzie tolerował uporczywie wysokiej inflacji. Ten jastrzębi ton zaskoczył inwestorów, gdyż wielu nie spodziewało się tak natychmiastowej i zdecydowanej zmiany kursu.

Stanowisko Warsha jest wspierane przez historyczne trudności Fed z osiąganiem celów inflacyjnych, przy czym wielokrotnie wspomniano o nieosiąganiu tych celów przez bank centralny przez pięć kolejnych lat. Retoryka ta spowodowała wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, gdyż rynki przygotowują się na bardziej restrykcyjne otoczenie polityki pieniężnej. Warto zauważyć, że Warsh został mianowany na to stanowisko przez prezydenta Donalda Trumpa, który był głośnym krytykiem poprzedniego kierownictwa za brak wystarczającej agresji w zarządzaniu kosztami pożyczania.

Swapy rynkowe uwzględniają wrześniową podwyżkę stóp

Wpływ tej jastrzębiej zmiany jest wyraźnie widoczny na rynku instrumentów pochodnych. Swapy stóp procentowych powiązane z konkretnymi datami posiedzeń decyzyjnych sugerują obecnie pełną podwyżkę o 25 punktów bazowych (0,25%) do września. Jest to znaczący skok w porównaniu do zaledwie 23 punktów bazowych w czwartek i zaledwie ośmiu punktów bazowych na początku tygodnia.

Według Matthew Ryana, szefa strategii rynkowej w Ebury, rynek znajduje się obecnie w punkcie zwrotnym. Połączenie ostatnich komentarzy Fed i fundamentalnych danych dotyczących inflacji sugeruje, że szala przechyla się zdecydowanie na korzyść podwyżki stóp. Nawet przy niskich wolumenach obrotu spowodowanych amerykańskim świętem państwowym, zmiana w wycenie wskazuje na silne przekonanie wśród traderów instytucjonalnych.

Rosnące ceny ropy zwiększają presję inflacyjną

Dodatkowym utrudnieniem dla mandatu Rezerwy Federalnej jest zmienność na rynkach energii. Ropa typu Brent niedawno wzrosła o około 4% w stosunku do najniższego poziomu od trzech miesięcy, na krótko przekraczając barierę 80 dolarów za baryłkę. Ten skok kosztów energii wznowił obawy, że inflacja może pozostać „lepka” i trudna do obniżenia.

Choć w napięciach geopolitycznych nastąpiły pewne zmiany – w tym doniesienia o porozumieniu o zawieszeniu broni między Izraelem a Hezbollahem – wciąż utrzymują się wątpliwości co do stabilności niedawnych układów pokojowych, takich jak ten między USA a Iranem. Dopóki ceny ropy pozostaną wysokie, Fed będzie mierzył się ze zwiększoną presją na utrzymanie wyższych stóp procentowych, aby zapobiec sytuacji, w której koszty energii napędzą szerszą spiralę inflacyjną.

Kluczowe wnioski

• Oczekiwania co do podwyżki stóp: Traderzy w pełni uwzględnili już w cenach podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych do września, podczas gdy na początku tego tygodnia oczekiwano zaledwie 8 punktów bazowych.
• Jastrzębi zwrot: Nowy szef Fed, Kevin Warsh, zasygnalizował politykę zerowej tolerancji dla wysokiej inflacji, co stanowi znaczącą zmianę w komunikacji banku centralnego.
• Presja inflacyjna: Rosnące ceny ropy, przy czym ropa Brent zbliża się do poziomu 80 USD, potęgują obawy o uporczywą inflację, stanowiąc dalsze uzasadnienie dla zaostrzenia polityki pieniężnej.