Ставки на підвищення відсоткових ставок у США зростають, оскільки «яструбина» ФРС сигналізує про боротьбу з інфляцією

Трейдери швидко коригують свої очікування щодо монетарної політики США, оскільки нове керівництво Федеральної резервної системи сигналізує про більш агресивну позицію щодо інфляції. Поєднання «яструбиної» риторики голови ФРС та раптового стрибка світових цін на нафту змістило ринкові настрої в бік неминучого підвищення відсоткових ставок.

ФРС сигналізує про посилення монетарної політики

Ринковий ландшафт суттєво змінився після першої зустрічі нового голови ФРС Кевіна Уорша. Зробивши крок, який застав багатьох інвесторів зненацька, Уорш дотримувався рішуче «яструбиного» тону, чітко заявивши, що центральний банк не толеруватиме стійко високої інфляції. Ця позиція є відходом від попередніх настроїв, особливо з огляду на те, що ФРС визнає, що вона не досягала своєї цілі щодо інфляції протягом п'яти років поспіль.

Таке змінення риторики має негайні наслідки для фінансових ринків. Процентні свопи, прив'язані до майбутніх засідань з питань політики, тепер повністю закладають у ціну підвищення на 25 базисних пунктів до вересня. Це помітне загострення порівняно з ситуацією лише кілька днів тому, коли ринки закладали лише вісім базисних пунктів. Попит на вищу доходність різко зріс у середу після коментарів Уорша, що відображає потребу ринку враховувати умови жорсткішої політики.

Волатильність цін на нафту підживлює побоювання щодо інфляції

У той час як риторика ФРС стала іскрою, зростання витрат на енергоносії стає паливом для побоювань щодо інфляції. Ціна на нафту марки Brent піднялася приблизно на 4% від свого тримісячного мінімуму, на короткий час перевищивши позначку 80 доларів за барель під час останніх торгових сесій.

Ця волатильність значною мірою зумовлена геополітичною невизначеністю навколо нещодавно підписаної мирної угоди між США та Іраном. Попри повідомлення про припинення вогню між Ізраїлем та «Хезболлою», триваючі сумніви щодо стабільності на Близькому Сході тримають енергетичні ринки в напрузі. Зі зростанням витрат на енергоносії зростає ризик «липкої» інфляції, що дає Федеральній резервній системі додаткове обґрунтування для підтримки або підвищення вартості запозичень з метою охолодження економіки.

Ринкові настрої та економічний прогноз

Поточне ринкове середовище характеризується високою чутливістю до заяв центральних банків. Меттью Раян, голова відділу ринкової стратегії в Ebury, зазначив, що баланс зараз перебуває у хиткому стані, припустивши, що «не знадобиться багато чого», щоб схилити шальки терезів на користь офіційного підвищення ставки.

Зміна керівництва у Федеральній резервній системі — здійснена за сприяння президента Дональда Трампа — схоже, спричиняє фундаментальні зміни в тому, як центральний банк підходить до виконання свого мандата. Надаючи пріоритет боротьбі з інфляцією, а не бажанню різко знизити вартість запозичень, нове керівництво сигналізує про те, що стабільність цін буде основним рушієм монетарної політики США в найближчі місяці. Для глобальних інвесторів та індійських ринків це означає період вищої доходності облігацій США та більш жорстких умов глобальної ліквідності.

Основні висновки

• Підвищення ймовірності зміни ставок: Ринки тепер повністю закладають у ціни підвищення відсоткової ставки на 25 базисних пунктів до вересня, що є значним зростанням порівняно з набагато нижчими очікуваннями на початку цього тижня.
• «Яструбине» керівництво: Новий голова ФРС Кевін Ворш заявив про політику нульової толерантності до високої інфляції, підкресливши намір банку досягти своїх цільових показників, які тривалий час не виконувалися.
• Ризик інфляції, спричинений енергоносіями: Зростання цін на нафту на 4%, зумовлене геополітичною невизначеністю на Близькому Сході, посилює побоювання, що інфляція може залишатися на високому рівні.