超越 FII 抛售潮：外国投资者正在买入的 84 只翻倍股
虽然头条新闻充斥着外国机构投资者 (FII) 资金从印度市场大规模流出 5.5 万亿卢比的消息，但在表面之下，一场复杂的轮动正在发生。在银行股和大盘股的大规模抛售背后，隐藏着对 84 只特定股票的战略性增持，这些股票已经带来了数倍的收益。
大轮动：从权重股到高增长明珠
自 2024 年 9 月以来，FII 一直在激进地抛售权重金融股。然而，来自 ACE Equity 的数据揭示了中盘股和小盘股领域截然相反的趋势。外国投资者似乎并非完全退出，而是正在将其资本转向高增长型公司。
这种隐形增持的规模令人震惊。例如，Midwest Energy 的 FII 持股比例从 2024 年 9 月的零增长到 2026 年 3 月的 12% 以上，在两年内获得了 19,859% 的巨额回报。其他表现突出的公司还包括 Sumeet Industries（回报率 6,376%）、CIAN Agro（超过 3,000%）和 Colab Platforms（超过 2,200%），这些公司的 FII 持仓都是从零开始建仓的。
板块赢家：能源、国防与技术
数据表明，外国资本正趋向于印度经济中的特定结构性主题，特别是电力基础设施、国防和精密工程。
- 电力与能源基础设施： GE Vernova T&D India 的 FII 持股比例从 6.82% 飙升至 20.39%，带来了 216% 的回报。同样，Hitachi Energy India 的持股比例从 5.10% 上升到 11.68%，回报率为 217%，而 TD Power Systems 的 FII 持股几乎翻倍，达到 26.69%。
- 国防与精密工程： MTAR Technologies 的 FII 持股比例从 7.81% 翻了一倍多，达到 17.31%，回报率为 254%。Paras Defence and Space Technologies 也呈现出稳步增持的态势，持股比例从 3.46% 上升至 5.06%。
- 专业工业： Apollo Micro Systems 记录了最剧烈的持股增长之一，从微不足道的 0.19% 跳升至 3.64%，并伴随着 270% 的回报。
专家展望：为什么 FII 没有离开印度
市场专家认为，FII 的抛售不应被视为对印度缺乏信心，而应被视为一种周期性转变。Nippon India Mutual Fund 的股票首席投资官 Sailesh Raj Bhan 指出，尽管经历了多年的抛售，印度的估值并未崩溃，这表明其具有内在韧性。他指出，印度“11% 以上的复合名义 GDP 增长结构”是吸引资本的长期磁石。
此外，来自 BofA Securities 和 Morgan Stanley 的分析师表示，虽然大盘股银行目前处于“低迷期”，但增长机会正在转向可选消费主题（珠宝、旅游）、与数据中心相关的领域（电缆、变压器）以及全球 AI 资本支出周期（铜、铝等有色金属）。
核心观点
- 策略性轮动： FII 并非完全退出印度市场，而是正在从权重股转向由 84 只高增长中盘股和小盘股组成的“隐藏名单”。
- 主题投资： 外资高度集中在能源转型、国防和 AI 驱动的工业周期等结构性主题中。
- 长期基本面： 专家认为，印度的长期 GDP 增长和即将到来的盈利上升周期，其重要性超过了当前由情绪驱动的 FII 流出。