大宗商品回调：长期投资者的战略性买入机会
近期铜、铝、原油和白银的波动引发了投资者的焦虑，但市场专家认为，这属于周期性必然，而非结构性衰退。根据 Cholamandalam Securities 的 Dharmesh Kant 的观点，当前的回调为在下一轮上升周期开始前积累高质量资产提供了绝佳窗口。
大宗商品股票：在回调期间进行积累
尽管大宗商品股票近期面临下行压力，但基本面需求驱动力依然强劲。Kant 指出，大宗商品周期在经历长时间上涨后，自然会进入盘整期。他预计，在全求基础设施支出和印度经济发展轨迹的推动下，当前的上升周期仍将保持至少 12 到 18 个月的动能。
对于希望从中获利的投资者，Kant 建议关注 Hindalco、Vedanta 和 JSW Steel 等成熟企业。此外，白银呈现出独特的结构性机会；由于其在电动汽车 (EV)、太阳能电池板和电子设备中的关键作用，预计白银需求将以 15–17% 的复合年增长率 (CAGR) 增长。
原油价格下跌将提升企业利润率
近期原油价格的下跌预计将成为印度企业的重大利好因素。虽然对 6 月季度（第二季度）的影响可能较为有限，但原材料成本降低带来的收益预计将在本财年下半年 (H2) 得到明显体现。
由于原材料价格的回落很少立即发生，公司可能会在第三季度和第四季度看到盈利能力的提升。能源成本的降低，结合具有韧性的国内消费和预计维持在 17–18% 左右的信贷增长，增强了印度更广泛的宏观经济前景。
国防与银行业：长期赢家
尽管受新闻流和交易波动影响，国防板块近期面临抛售压力，但其长期基本面依然稳固。Kant 建议以三年为期看待国防板块，并特别看好 Bharat Electronics (BEL)、Hindustan Aeronautics (HAL) 和 Mazagon Dock Shipbuilders。他强调了 P-75 潜艇项目作为 Mazagon Dock 巨大增长催化剂的潜力。
在比较受益于能源成本下降的行业时，Kant 相比汽车和涂料行业，更青睐银行业和金融服务业。他认为，虽然汽车公司可能会受到高基数效应的影响而陷入困境，但银行业是宏观经济状况改善和稳定信贷需求的最强间接受益者。
需谨慎对待的行业
并非所有主题都具有同等价值。Kant 警告不要盲目追随缺乏基本面支撑的市场叙事，并特别提到了 AI 主题股票。关于 Sterlite Technologies，他指出其缺乏知识产权 (IP) 或可持续的“护城河”，认为其更多是作为一种交易性机会，而非长期基本面投资。同样，由于竞争激烈和估值过高，他对汽车零部件和涂料行业持战术性谨慎态度。
核心要点
- 大宗商品上涨空间： 当前金属价格的回调被视为 Hindalco 和 Vedanta 等优质股票的买入机会，预计白银将实现 15–17% 的 CAGR。
- 利润率提升： 原油价格下跌预计将显著提高企业利润率，特别是在本财年下半年。
- 核心长期布局： 国防（HAL、BEL、Mazagon Dock）和银行业仍然是实现长期财富创造最可靠的行业。