Корекція товарних ринків: стратегічна можливість для купівлі довгостроковими інвесторами

Нещодавня волатильність цін на мідь, алюміній, сиру нафту та срібло викликала занепокоєння серед інвесторів, проте ринкові експерти вважають це циклічною необхідністю, а не структурним спадом. За словами Дхармеша Канта з Cholamandalam Securities, поточна корекція створює чудову можливість для накопичення високоякісних активів перед наступною фазою циклу зростання.

Товарні акції: накопичуйте під час відкату

Хоча товарні акції останнім часом перебувають під тиском, фундаментальні чинники попиту залишаються стабільними. Кант зазначає, що товарні цикли природним чином включають періоди консолідації після тривалих ралі. Він очікує, що поточний цикл зростання матиме щонайменше 12–18 місяців імпульсу, що підтримуватиметься глобальними витратами на інфраструктуру та економічною траєкторією Індії.

Інвесторам, які прагнуть скористатися цією ситуацією, Кант рекомендує зосередитися на таких визнаних гравцях, як Hindalco, Vedanta та JSW Steel. Крім того, срібло пропонує унікальну структурну можливість: завдяки своїй важливій ролі в електромобілях (EV), сонячних панелях та електроніці, попит на срібло, за прогнозами, зростатиме зі складеним річним темпом зростання (CAGR) на рівні 15–17%.

Зниження цін на нафту стимулюватиме корпоративну маржинальність

Очікується, що нещодавнє зниження цін на сиру нафту стане значним попутним вітром для індійських корпорацій. Хоча вплив у червневому кварталі може бути незначним, переваги від зниження витрат на сировину мають чітко проявитися у другому півріччі фінансового року (H2).

Оскільки перегляд цін на сировину рідко відбувається миттєво, компанії, ймовірно, побачать зростання прибутковості у 3-му та 4-му кварталах. Це зниження витрат на енергоносії у поєднанні зі стійким внутрішнім споживанням та зростанням кредитування (яке, за прогнозами, становитиме близько 17–18%) зміцнює загальний макроекономічний прогноз для Індії.

Оборонний та банківський сектори: довгострокові переможці

Попри нещодавній тиск з боку продавців в оборонному секторі, спричинений новинами та торговою волатильністю, довгострокові фундаментальні показники залишаються непохитними. Кант радить розглядати оборонний сектор у трирічній перспективі, віддаючи перевагу Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) та Mazagon Dock Shipbuilders. Він підкреслив потенціал проєкту підводних човнів P-75 як потужного каталізатора зростання для Mazagon Dock.

Порівнюючи сектори, які виграють від зниження вартості енергії, Кант віддає перевагу банківським та фінансовим послугам перед автомобільним сектором та сектором виробництва фарб. Він припускає, що тоді як автокомпанії можуть зіткнутися з ефектом високої бази, банківський сектор залишається найсильнішим непрямим бенефіціаром покращення макроекономічних умов та стабільного попиту на кредити.

Сектори, до яких слід підходити з обережністю

Не всі теми однаково корисні. Кант застерігає від того, щоб піддаватися ринковим наративам без фундаментального підґрунтя, згадуючи зокрема акції, пов'язані з ШІ. Щодо Sterlite Technologies, він зазначив відсутність інтелектуальної власності (IP) або стійкого «економічного рову» (moat), припускаючи, що компанія більше підходить для трейдингу, ніж для довгострокових фундаментальних інвестицій. Аналогічно, він дотримується тактичного підходу до секторів автокомпонентів та виробництва фарб через жорстку конкуренцію та високу вартість оцінок.

Ключові висновки

• Потенціал товарних ринків: Поточна корекція цін на метали розглядається як можливість для купівлі якісних акцій, таких як Hindalco та Vedanta, при цьому очікується, що срібло матиме CAGR на рівні 15–17%.
• Зростання прибутковості: Очікується, що зниження цін на сиру нафту суттєво підвищить маржинальність корпорацій, особливо у другому півріччі фінансового року.
• Основні довгострокові ставки: Оборонний (HAL, BEL, Mazagon Dock) та банківський сектори залишаються найнадійнішими галузями для створення довгострокового капіталу.