美元持续走强，印度卢比中断连续六日的涨势
周一，印度卢比遭遇挫折，结束了连续六个交易日的上涨行情，因为飙升的美元对新兴市场货币施加了巨大压力。尽管中东地缘政治紧张局势有所缓解，但该货币收盘报每美元 94.6775，较周五收盘价下跌 0.4%。
美元的强势地位与美联储的鹰派立场
卢比回落的主要驱动因素是美元重新走强，目前美元正徘徊在一年来的高点附近。继美联储上周采取鹰派立场后，交易员增加了对今年晚些时候可能加息的押注。这种情绪反映在美元指数上，该指数正维持在 101 关口附近——这是自 2025 年 5 月以来的最高水平。
市场目前预计到今年年底将收紧约 38 个基点。预期的转变也推动美国 2 年期国债收益率上升多达 4 个基点，达到 4.23%，为 2025 年初以来的最高水平。美国这种“利率维持在高位更长时间”的利率环境继续成为卢比及其亚洲同行的阻力，这些货币在同一交易时段内的跌幅在 0.3% 至 0.7% 之间。
油价下跌带来的地缘政治缓解
虽然美元依然强劲，但为印度经济提供缓冲的一个重要因素是近期全球原油价格的回落。在有报道称美国与伊朗官员在瑞士进行的初步会谈取得“令人鼓舞的进展”后，布伦特原油价格下跌了近 2%。
对于像印度这样的石油进口国来说，较低的能源成本有助于减少燃料进口所需的美元总流出，从而减轻卢比贬值的影响。荷兰国际集团（ING）的分析师指出，除非中东局势再次升级，否则较低的油价应有助于遏制美元的整体涨势，防止卢比出现更剧烈的下跌。
对冲成本与远期升水上升
货币市场的波动也体现在对冲成本的上升上。美元兑卢比的远期升水（反映了防范未来卢比贬值的成本）在周一有所上升。具体而言，1 年期远期隐含收益率上升了 10 个基点，达到 2.95%。
银行业专业人士预计，远期曲线可能会继续变陡。这主要是由于预计需要对外币存款的利息义务进行对冲，这是近期旨在吸引美元流入该国的一系列政策措施的一部分。虽然这些措施旨在增强储备，但美国利率与国内对冲成本之间的相互作用仍是市场参与者需要关注的关键领域。
核心要点
- 美元走强： 受美联储鹰派信号和美国借贷成本上升预期的推动，飙升的美元中断了卢比的涨势。
- 石油缓冲： 随着瑞士外交进展，布伦特原油价格下跌近 2%，为卢比的看跌前景提供了急需的缓解。
- 对冲成本上升： 波动性的增加和政策驱动的美元流入导致 1 年期远期隐含收益率上升至 2.95%。