મજબૂત ડોલરના પ્રભાવને કારણે ભારતીય રૂપિયોનો સતત છ દિવસનો વિજયી સળંગ રેલીનો સિલસિલો તૂટ્યો

સોમવારે ભારતીય રૂપિયો નબળો પડ્યો હતો, જેના કારણે સતત છ સત્રની તેજીનો સિલસિલો અટકી ગયો હતો, કારણ કે વધતા યુએસ ડોલરના કારણે ઉભરતા બજારોના ચલણો પર મોટો દબાણ જોવા મળ્યો હતો. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ચલણ પ્રતિ ડોલર 94.6775 પર બંધ થયું હતું, જે શુક્રવારના બંધ ભાવ કરતા 0.4% નો ઘટાડો દર્શાવે છે.

ડોલરનું વર્ચસ્વ અને ફેડની કડક નીતિ

રૂપિયાના ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસ ડોલરની ફરીથી વધી રહેલી મજબૂતી છે, જે હાલમાં એક વર્ષના સર્વોચ્ચ સ્તરની નજીક છે. ગયા અઠવાડિયે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે લીધેલા કડક વલણ (hawkish stance) પછી, ટ્રેડર્સે આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારા પર દાવ લગાવ્યો છે. આ ભાવના ડોલર ઇન્ડેક્સમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે 101 ના સ્તરની નજીક છે—જે મે 2025 પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે.

બજાર હાલમાં વર્ષના અંત સુધીમાં અંદાજે 38 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening (કડકતા) ની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે. અપેક્ષાઓમાં આ ફેરફારને કારણે 2-વર્ષીય યુએસ નોટ્સ પરનું યીલ્ડ (yield) પણ 4 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 4.23% પર પહોંચી ગયું છે, જે 2025 ની શરૂઆત પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે. યુએસમાં વ્યાજ દરોનું આ "વધારે લાંબા સમય સુધી ઊંચા" (higher-for-longer) રહેવાનું વાતાવરણ રૂપિયો અને તેના એશિયન સાથી ચલણો માટે અવરોધક બની રહ્યું છે, જેમાં આ જ સત્ર દરમિયાન 0.3% થી 0.7% વચ્ચેનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.

તેલના ઘટતા ભાવ દ્વારા ભૌગોલિક રાજકીય રાહત

જોકે ડોલર મજબૂત છે, પરંતુ ભારતીય અર્થતંત્રને ટેકો આપતો એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલો ઘટાડો છે. સ્વિટ્ઝર્લેન્ડમાં યુએસ અને ઈરાની અધિકારીઓ વચ્ચેની પ્રારંભિક વાતચીત દરમિયાન "પ્રેરક પ્રગતિ" ના અહેવાલો બાદ બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં લગભગ 2% નો ઘટાડો થયો હતો.

ભારત જેવા તેલ આયાત કરતા દેશ માટે, ઊર્જા ખર્ચમાં ઘટાડો ઈંધણ આયાત માટે જરૂરી કુલ ડોલરના પ્રવાહને ઘટાડીને નબળા પડતા રૂપિયાની અસરને ઓછી કરવામાં મદદ કરે છે. ING ના વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું હતું કે જ્યાં સુધી મધ્ય પૂર્વમાં નવો તણાવ ન વધે ત્યાં સુધી, તેલના આ નીચા ભાવ USD ના વ્યાપક વધારાને નિયંત્રિત કરવામાં મદદ કરશે, જેનાથી રૂપિયામાં વધુ મોટો ઘટાડો થતો અટકશે.

હેજિંગ ખર્ચ અને ફોરવર્ડ પ્રીમિયમમાં વધારો

ચલણ બજારમાં જોવા મળતી અસ્થિરતા હેજિંગના વધતા ખર્ચમાં પણ પ્રતિબિંબિત થાય છે. ડોલર-રૂપિયો ફાર ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ, જે ભવિષ્યમાં રૂપિયાના અવમૂલ્યન સામે રક્ષણ મેળવવાનો ખર્ચ સૂચવે છે, તેમાં સોમવારે વધારો જોવા મળ્યો હતો. ખાસ કરીને, 1-વર્ષીય ફોરવર્ડ ઈમ્પ્લાઈડ યીલ્ડ 10 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 2.95% પર પહોંચી ગઈ છે.

બેંકિંગ વ્યાવસાયિકો અપેક્ષા રાખે છે કે ફોરવર્ડ કર્વ વધુ તીવ્ર બની શકે છે. આ મુખ્યત્વે વિદેશી ચલણના ડિપોઝિટ પર વ્યાજની જવાબદારીઓ માટે હેજિંગની અપેક્ષિત જરૂરિયાતને કારણે છે, જે દેશમાં ડોલરના પ્રવાહને આકર્ષવા માટે તાજેતરમાં લેવામાં આવેલા નીતિગત પગલાંનો ભાગ હતા. જોકે આ પગલાંનો હેતુ અનામત (reserves) વધારવાનો છે, તેમ છતાં યુએસ વ્યાજ દરો અને સ્થાનિક હેજિંગ ખર્ચ વચ્ચેનો આ સંબંધ બજારના સહભાગીઓ માટે જોવાની મહત્વપૂર્ણ બાબત છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ડોલરની મજબૂતી: ફેડરલ રિઝર્વના કડક સંકેતો અને યુએસ બોરોવિંગ ખર્ચમાં વધારાની અપેક્ષાઓને કારણે વધતા યુએસ ડોલરે રૂપિયાની તેજી રોકી દીધી હતી.
• તેલનો ટેકો: સ્વિટ્ઝર્લેન્ડમાં રાજદ્વારી પ્રગતિ બાદ બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં લગભગ 2% નો ઘટાડો થયો છે, જેણે રૂપિયાના મંદીના દૃષ્ટિકોણ માટે ખૂબ જ જરૂરી રાહત પૂરી પાડી છે.
• વધતો હેજિંગ ખર્ચ: વધતી અસ્થિરતા અને નીતિ-સંચાલિત ડોલરના પ્રવાહને કારણે 1-વર્ષીય ફોરવર્ડ ઈમ્પ્લાઈડ યીલ્ડ વધીને 2.95% થઈ ગઈ છે.