เงินรูปีอินเดียหยุดสถิติขาขึ้น 6 วันติดต่อกัน หลังดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าต่อเนื่อง

เงินรูปีอินเดียเผชิญกับภาวะถดถอยในวันจันทร์ โดยยุติการปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 6 เซสชัน เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งสูงขึ้นได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจะเริ่มคลี่คลายลง แต่ค่าเงินรูปีปิดตลาดที่ 94.6775 ต่อดอลลาร์ ซึ่งลดลง 0.4% จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์

การครอบงำของดอลลาร์และท่าทีที่เข้มงวดของเฟด (Fed)

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เงินรูปีอ่อนค่าลงคือความแข็งแกร่งที่กลับมาอีกครั้งของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี ภายหลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) แสดงท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้นักเทรดเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ความเชื่อมั่นนี้สะท้อนให้เห็นในดัชนีดอลลาร์ที่ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับใกล้ 101 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025

ปัจจุบันตลาดกำลังคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินประมาณ 38 basis points ภายในสิ้นปีนี้ การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังนี้ยังส่งผลให้ผลตอบแทน (yield) ของพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี พุ่งสูงขึ้นถึง 4 basis points แตะระดับ 4.23% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 สภาวะอัตราดอกเบี้ยแบบ "สูงค้างไว้นานกว่าที่คาด" (higher-for-longer) ในสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยลบต่อเงินรูปีและสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชีย ซึ่งปรับตัวลดลงระหว่าง 0.3% ถึง 0.7% ในเซสชันเดียวกัน

การผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่านราคาน้ำมันที่ลดลง

แม้ดอลลาร์จะยังคงแข็งค่า แต่ปัจจัยสำคัญที่ช่วยประคองเศรษฐกิจอินเดียคือการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดิบโลกเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงเกือบ 2% หลังจากมีรายงานเกี่ยวกับ "ความคืบหน้าที่น่าพอใจ" ในระหว่างการเจรจาเบื้องต้นระหว่างเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์

สำหรับประเทศผู้นำเข้าน้ำมันอย่างอินเดีย ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงช่วยบรรเทาผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินรูปี โดยการลดปริมาณเงินดอลลาร์ที่ต้องไหลออกเพื่อนำเข้าเชื้อเพลิง นักวิเคราะห์จาก ING ระบุว่า หากไม่มีการยกระดับความขัดแย้งครั้งใหม่ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่ลดลงเหล่านี้ควรจะช่วยจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในภาพรวม และป้องกันไม่ให้เงินรูปีอ่อนค่าลงอย่างรุนแรง

ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงและพรีเมียมฟอร์เวิร์ดที่เพิ่มสูงขึ้น

ความผันผวนในตลาดเงินตราต่างประเทศยังสะท้อนให้เห็นผ่านต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ที่เพิ่มขึ้น โดยพรีเมียมฟอร์เวิร์ดระยะยาวของคู่ดอลลาร์-รูปี ซึ่งบ่งชี้ถึงต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินรูปีในอนาคต ปรับตัวสูงขึ้นในวันจันทร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราผลตอบแทนฟอร์เวิร์ดคาดการณ์ (implied yield) ระยะเวลา 1 ปี เพิ่มขึ้น 10 basis points แตะระดับ 2.95%

ผู้เชี่ยวชาญในภาคธนาคารคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนฟอร์เวิร์ด (forward curve) อาจมีความชันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สาเหตุหลักมาจากความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับภาระดอกเบี้ยของเงินฝากเงินตราต่างประเทศ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการเชิงนโยบายล่าสุดที่ออกแบบมาเพื่อดึงดูดเงินดอลลาร์ไหลเข้าสู่ประเทศ แม้ว่ามาตรการเหล่านี้จะมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างทุนสำรองระหว่างประเทศ แต่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงภายในประเทศยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ผู้เล่นในตลาดต้องจับตามอง

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: การปรับตัวขึ้นของเงินรูปีต้องหยุดชะงักลงเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากสัญญาณที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความคาดหวังว่าต้นทุนการกู้ยืมของสหรัฐฯ จะสูงขึ้น
• ปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมัน: การลดลงเกือบ 2% ของราคาน้ำมันดิบ Brent หลังความคืบหน้าทางการทูตในสวิตเซอร์แลนด์ ช่วยบรรเทาสถานการณ์แนวโน้มขาลงของเงินรูปีที่ต้องการการสนับสนุนอย่างมาก
• ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น: ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและการไหลเข้าของเงินดอลลาร์ที่ขับเคลื่อนโดยนโยบาย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนฟอร์เวิร์ดคาดการณ์ระยะเวลา 1 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 2.95%