Đồng Rupee Ấn Độ chấm dứt chuỗi tăng giá sáu ngày liên tiếp khi đồng USD tiếp tục mạnh lên
Đồng rupee Ấn Độ đã gặp phải một bước lùi vào thứ Hai, chấm dứt chuỗi tăng giá sáu phiên liên tiếp khi đồng đô la Mỹ tăng mạnh gây áp lực đáng kể lên các đồng tiền của thị trường mới nổi. Bất chấp căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đang hạ nhiệt, đồng tiền này đã kết thúc phiên giao dịch ở mức 94,6775 rupee đổi 1 đô la, giảm 0,4% so với mức đóng cửa hôm thứ Sáu.
Sự thống trị của đồng USD và quan điểm thắt chặt của Fed
Động lực chính đằng sau sự sụt giảm của đồng rupee là sức mạnh mới trở lại của đồng đô la Mỹ, hiện đang dao động gần mức đỉnh một năm. Sau quan điểm thắt chặt (hawkish) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tuần trước, các nhà giao dịch đã tăng mức đặt cược vào khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay. Tâm lý này được phản ánh qua chỉ số đồng đô la (dollar index), đang bám trụ ở mức gần 101 điểm — mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025.
Thị trường hiện đang phản ánh kỳ vọng về một đợt thắt chặt khoảng 38 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Sự thay đổi trong kỳ vọng này cũng đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ tăng tới 4 điểm cơ bản, đạt mức 4,23%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" (higher-for-longer) tại Mỹ tiếp tục là lực cản đối với đồng rupee và các đồng tiền châu Á khác, vốn đã ghi nhận mức giảm từ 0,3% đến 0,7% trong cùng phiên giao dịch.
Giảm bớt áp lực địa chính trị nhờ giá dầu thấp hơn
Trong khi đồng đô la vẫn duy trì sức mạnh, một yếu tố quan trọng giúp giảm bớt áp lực cho nền kinh tế Ấn Độ là sự sụt giảm gần đây của giá dầu thô toàn cầu. Giá dầu Brent đã giảm gần 2% sau các báo cáo về "tiến triển đáng khích lệ" trong các cuộc đàm phán ban đầu giữa các quan chức Mỹ và Iran tại Thụy Sĩ.
Đối với một quốc gia nhập khẩu dầu mỏ như Ấn Độ, chi phí năng lượng thấp hơn giúp giảm thiểu tác động của việc đồng rupee mất giá bằng cách giảm tổng lượng đô la chảy ra ngoài cần thiết để nhập khẩu nhiên liệu. Các nhà phân tích tại ING lưu ý rằng trừ khi có một sự leo thang mới ở Trung Đông, mức giá dầu thấp này sẽ giúp kiềm chế đà tăng rộng hơn của đồng USD, ngăn chặn sự sụt giảm nghiêm trọng hơn của đồng rupee.
Chi phí phòng ngừa rủi ro và phí kỳ hạn tăng
Sự biến động trên thị trường ngoại hối cũng được phản ánh qua chi phí phòng ngừa rủi ro (hedging) đang tăng lên. Phí kỳ hạn xa (far forward premiums) của cặp tỷ giá đô la-rupee, vốn cho thấy chi phí để bảo vệ trước sự mất giá của đồng rupee trong tương lai, đã tăng vào thứ Hai. Cụ thể, lợi suất kỳ hạn hàm ý (implied yield) kỳ hạn 1 năm đã tăng 10 điểm cơ bản lên mức 2,95%.
Các chuyên gia ngân hàng kỳ vọng rằng đường cong kỳ hạn có thể tiếp tục dốc hơn. Điều này phần lớn là do nhu cầu dự kiến về việc phòng ngừa rủi ro các nghĩa vụ lãi suất đối với các khoản tiền gửi ngoại tệ, vốn là một phần của các biện pháp chính sách gần đây nhằm thu hút dòng vốn đô la vào đất nước. Mặc dù các biện pháp này nhằm mục đích củng cố dự trữ, nhưng sự tương tác giữa lãi suất Mỹ và chi phí phòng ngừa rủi ro trong nước vẫn là một lĩnh vực quan trọng mà các bên tham gia thị trường cần theo dõi.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sức mạnh đồng USD: Đà tăng của đồng rupee đã bị chặn lại bởi sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ, được thúc đẩy bởi các tín hiệu thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng về chi phí vay vốn cao hơn tại Mỹ.
- Lớp đệm từ giá dầu: Việc giá dầu Brent giảm gần 2% sau những tiến triển ngoại giao tại Thụy Sĩ đã mang lại sự cứu trợ cần thiết cho triển vọng giảm giá của đồng rupee.
- Chi phí phòng ngừa rủi ro tăng: Sự biến động gia tăng và dòng vốn đô la chảy vào do chính sách đã dẫn đến việc lợi suất kỳ hạn hàm ý 1 năm tăng lên mức 2,95%.