توقف روند صعودی ششروزه روپیه هند با تداوم قدرت دلار
روپیه هند روز دوشنبه با باخت در برابر افزایش قدرت دلار آمریکا، روند صعودی شش جلسهای خود را متوقف کرد؛ چرا که رشد دلار فشار قابلتوجهی بر ارزهای بازارهای نوظهور وارد کرد. با وجود کاهش تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه، ارزش این ارز در پایان جلسه معاملاتی ۹۴.۶۷۷۵ روپیه در برابر هر دلار بود که نشاندهنده کاهش ۰.۴ درصدی نسبت به قیمت بسته شدن روز جمعه است.
سلطه دلار و سیاستهای انقباضی فدرال رزرو
عامل اصلی عقبنشینی روپیه، تقویت مجدد دلار آمریکا است که در حال حاضر در نزدیکی اوج یکساله خود در نوسان است. در پی اتخاذ موضع انقباضی (Hawkish) توسط فدرال رزرو آمریکا در هفته گذشته، معاملهگران شرطبندیهای خود را بر افزایش احتمالی نرخ بهره در اواخر سال جاری افزایش دادهاند. این دیدگاه در شاخص دلار نیز منعکس شده است، بهطوری که این شاخص در سطوحی نزدیک به عدد ۱۰۱ تثبیت شده که بالاترین سطح آن از مه ۲۰۲۵ تاکنون است.
بازار در حال حاضر احتمال انقباضی شدن سیاستهای پولی به میزان تقریبی ۳۸ واحد پایه تا پایان سال را پیشبینی میکند. این تغییر در انتظارات همچنین باعث شده است بازده اوراق قرضه ۲ ساله آمریکا تا ۴ واحد پایه افزایش یافته و به ۴.۲۳ درصد برسد که بالاترین سطح از اوایل سال ۲۰۲۵ است. این فضای نرخ بهره «بالاتر برای مدت طولانیتر» در ایالات متحده، همچنان به عنوان مانعی برای روپیه و همتایان آسیایی آن عمل میکند؛ ارزهایی که در همان جلسه معاملاتی، کاهشهایی بین ۰.۳ تا ۰.۷ درصد را تجربه کردند.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک از طریق افت قیمت نفت
در حالی که دلار همچنان قدرتمند است، یکی از عوامل مهمی که به اقتصاد هند کمک میکند، کاهش اخیر قیمت نفت خام جهانی است. قیمت نفت خام برنت در پی گزارشها مبنی بر «پیشرفتهای امیدوارکننده» در گفتگوهای اولیه میان مقامات ایالات متحده و ایران در سوئیس، نزدیک به ۲ درصد کاهش یافت.
برای کشوری واردکننده نفت مانند هند، کاهش هزینههای انرژی با کاهش کل خروج دلار مورد نیاز برای واردات سوخت، به تعدیل اثر کاهش ارزش روپیه کمک میکند. تحلیلگران ING خاطرنشان کردند که مگر در صورت تشدید مجدد تنشها در خاورمیانه، این کاهش قیمت نفت باید به مهار رشد گستردهتر دلار کمک کرده و از سقوط شدیدتر روپیه جلوگیری کند.
افزایش هزینههای پوشش ریسک و پرمیومهای آتی
نوسانات در بازار ارز در افزایش هزینه پوشش ریسک (Hedging) نیز منعکس شده است. پرمیومهای آتی دوربرد دلار-روپیه، که نشاندهنده هزینه محافظت در برابر کاهش ارزش آتی روپیه است، روز دوشنبه شاهد افزایش بود. بهطور مشخص، بازده ضمنی آتی یکساله با ۱۰ واحد پایه افزایش، به ۲.۹۵ درصد رسید.
متخصصان بانکی انتظار دارند که منحنی آتی (Forward curve) همچنان شیبدارتر شود. این امر عمدتاً به دلیل نیاز پیشبینیشده برای پوشش ریسک تعهدات بهرهای روی سپردههای ارزی است که بخشی از اقدامات سیاستی اخیر برای جذب ورود دلار به کشور بود. اگرچه هدف از این اقدامات تقویت ذخایر است، اما تعامل بین نرخ بهره ایالات متحده و هزینههای داخلی پوشش ریسک، همچنان حوزه حیاتی برای نظارت فعالان بازار باقی میماند.
نکات کلیدی
- قدرت دلار: روند صعودی روپیه با افزایش قدرت دلار آمریکا، که ناشی از سیگنالهای انقباضی فدرال رزرو و انتظارات برای افزایش هزینههای استقراض در ایالات متحده بود، متوقف شد.
- حمایت قیمت نفت: کاهش نزدیک به ۲ درصدی قیمت نفت خام برنت، در پی پیشرفتهای دیپلماتیک در سوئیس، تسکینی لازم برای چشمانداز نزولی روپیه فراهم کرده است.
- افزایش هزینههای پوشش ریسک: افزایش نوسانات و ورود دلار ناشی از سیاستهای پولی، منجر به افزایش بازده ضمنی آتی یکساله به ۲.۹۵ درصد شده است.