मजबूत डॉलरच्या प्रभावामुळे भारतीय रुपयाची सलग सहा दिवसांची तेजी थांबली

अमेरिकन डॉलरच्या वाढत्या प्रभावामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील चलनांवर मोठा दबाव निर्माण झाल्याने, सोमवारी भारतीय रुपयाला खीळ बसली आणि त्याची सलग सहा सत्रांची तेजी थांबली. मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणाव कमी होऊनही, रुपया ९४.६७७५ प्रति डॉलरवर बंद झाला, जो शुक्रवारी झालेल्या बंदच्या तुलनेत ०.४% घसरण दर्शवतो.

डॉलरचे वर्चस्व आणि फेडचा कठोर पवित्रा

रुपयाच्या घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन डॉलरची पुन्हा झालेली मजबूती, जो सध्या एक वर्षाच्या उच्चांकाच्या जवळ आहे. गेल्या आठवड्यात अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हने घेतलेल्या कठोर भूमिकेनंतर, व्याजाचे दर या वर्षाच्या उत्तरार्धात वाढण्याची शक्यता वर्तवत व्यापाऱ्यांनी त्यावर अधिक विश्वास व्यक्त केला आहे. हा कल डॉलर इंडेक्समध्ये दिसून येत असून, तो १०१ च्या जवळच्या पातळीवर आहे—जी मे २०२५ नंतरची सर्वोच्च पातळी आहे.

बाजार सध्या वर्षाच्या अखेरीस अंदाजे ३८ बेसिस पॉइंट्सच्या कडकतेची (tightening) शक्यता वर्तवत आहे. अपेक्षेतील या बदलामुळे अमेरिकेच्या २-वर्षीय नोट्सवरील परतावा (yields) ४ बेसिस पॉइंट्सने वाढून ४.२३% वर पोहोचला आहे, जो २०२५ च्या सुरुवातीपासूनचा उच्चांक आहे. अमेरिकेतील ही "higher-for-longer" (दीर्घकाळ उच्च व्याजदर) स्थिती रुपया आणि त्याच्या आशियाई समकक्ष चलनांसाठी अडथळा ठरत आहे, ज्यामध्ये याच सत्रात ०.३% ते ०.७% दरम्यान घसरण दिसून आली.

कच्च्या तेलाच्या कमी झालेल्या किमतींमुळे भू-राजकीय दिलासा

डॉलर मजबूत असला तरी, जागतिक कच्च्या तेलाच्या किमतींमधील घसरण भारतीय अर्थव्यवस्थेला आधार देणारा एक महत्त्वाचा घटक ठरत आहे. स्वित्झर्लंडमध्ये अमेरिका आणि इराणच्या अधिकाऱ्यांमधील सुरुवातीच्या चर्चेत "प्रोत्साहन देणारी प्रगती" झाल्याच्या अहवालांनंतर ब्रेंट क्रूडच्या किमतीत सुमारे २% घट झाली आहे.

भारतासारख्या तेल आयात करणाऱ्या देशासाठी, कमी ऊर्जा खर्च इंधन आयातीसाठी लागणाऱ्या एकूण डॉलरच्या बहिर्वाहला (outflow) कमी करून रुपयाच्या घसरणीचा प्रभाव कमी करण्यास मदत करतो. ING च्या विश्लेषकांनी नमूद केले आहे की, जोपर्यंत मध्यपूर्वेमध्ये पुन्हा तणाव निर्माण होत नाही, तोपर्यंत तेलाच्या या कमी किमती डॉलरच्या वाढत्या प्रभावाला मर्यादित ठेवण्यास आणि रुपयाची मोठी घसरण रोखण्यास मदत करतील.

हेजिंग खर्च आणि फॉरवर्ड प्रीमियममध्ये वाढ

चलन बाजारातील अस्थिरता हेजिंगच्या वाढत्या खर्चातही दिसून येत आहे. डॉलर-रुपयाचे 'फार फॉरवर्ड प्रीमियम्स' (far forward premiums), जे भविष्यातील रुपयाच्या घसरणीपासून संरक्षण मिळवण्याचा खर्च दर्शवतात, सोमवारी वाढले आहेत. विशेषतः, १-वर्षीय फॉरवर्ड इम्प्लाइड यील्ड १० बेसिस पॉइंट्सने वाढून २.९५% वर पोहोचले आहे.

बँकिंग क्षेत्रातील तज्ज्ञांना असे वाटते की फॉरवर्ड कर्व (forward curve) अधिक तीव्र होऊ शकतो. हे प्रामुख्याने परकीय चलन ठेवींवरील व्याज दायित्यांचे (interest obligations) हेजिंग करण्याची संभाव्य गरज असल्यामुळे आहे, जे देशात डॉलरचा प्रवाह आकर्षित करण्यासाठी घेतलेल्या अलीकडील धोरणात्मक उपायांचा भाग होते. जरी या उपायांचा उद्देश राखीव निधी (reserves) मजबूत करणे असला, तरी अमेरिकन व्याजदर आणि देशांतर्गत हेजिंग खर्च यांच्यातील परस्परसंबंध हे बाजार सहभागींसाठी लक्ष ठेवण्यासारखे महत्त्वाचे क्षेत्र आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• डॉलरची मजबूती: फेडरल रिझर्व्हचे कठोर संकेत आणि अमेरिकेतील कर्जाचा खर्च वाढण्याची शक्यता यामुळे वाढत्या अमेरिकन डॉलरमुळे रुपयाची तेजी थांबली.
• तेलाचा आधार: स्वित्झर्लंडमधील राजनैतिक प्रगतीनंतर ब्रेंट क्रूडच्या किमतीत सुमारे २% घट झाल्यामुळे रुपयाच्या मंदीच्या दृष्टिकोनाला मोठा दिलासा मिळाला आहे.
• वाढता हेजिंग खर्च: वाढलेली अस्थिरता आणि धोरणात्मक डॉलरच्या आवकमुळे १-वर्षीय फॉरवर्ड इम्प्लाइड यील्ड २.९५% पर्यंत वाढली आहे.