കരുത്തുറ്റ ഡോളർ നിലനിൽക്കുന്നതിനാൽ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ തുടർച്ചയായ ആറ് ദിവസത്തെ മുന്നേറ്റം അവസാനിച്ചു

യുഎസ് ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് വർദ്ധിച്ചതോടെ വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ (emerging market) കറൻസികൾക്ക് വലിയ സമ്മർദ്ദം ഉണ്ടാവുകയും, ഇതോടെ തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ തുടർച്ചയായ ആറ് സെഷനുകളിലായുള്ള മുന്നേറ്റം നിലയ്ക്കുകയും ചെയ്തു. മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞെങ്കിലും, വെള്ളിയാഴ്ചത്തെ ക്ലോസിംഗിൽ നിന്ന് 0.4% ഇടിഞ്ഞ് ഡോളറിന് 94.6775 എന്ന നിരക്കിലാണ് രൂപ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചത്.

ഡോളറിന്റെ ആധിപത്യവും ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശന നിലപാടും

രൂപയുടെ ഇടിവിന് പ്രധാന കാരണം യുഎസ് ഡോളറിന്റെ വീണ്ടെടുത്ത കരുത്താണ്, ഇത് നിലവിൽ ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിന് അടുത്താണ് നിൽക്കുന്നത്. കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് സ്വീകരിച്ച കർശനമായ നിലപാടിനെത്തുടർന്ന്, ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ വ്യാപാരികൾ തങ്ങളുടെ നിക്ഷേപങ്ങൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ഡോളർ ഇൻഡക്സ് 101-ന് അടുത്ത നിലവാരത്തിൽ തുടരുന്നത് ഈ സാഹചര്യം വ്യക്തമാക്കുന്നു—ഇത് 2025 മെയ് മാസത്തിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്.

ഈ വർഷം അവസാനത്തോടെ ഏകദേശം 38 ബേസിസ് പോയിന്റുകളുടെ ഇടുങ്ങിയ സാമ്പത്തിക നയം (tightening) വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ മാറ്റം 2-വർഷത്തെ യുഎസ് നോട്ട്കളുടെ യീൽഡുകൾ (yields) 4 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും 4.23% എന്ന നിലവാരത്തിൽ എത്തിക്കുകയും ചെയ്തു, ഇത് 2025 തുടത്തിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്. യുഎസിലെ ഈ "കൂടുതൽ കാലം ഉയർന്ന പലിശ നിരക്ക്" (higher-for-longer) നിലനിൽക്കുന്ന സാഹചര്യം രൂപയ്ക്കും മറ്റ് ഏഷ്യൻ കറൻസികൾക്കും തിരിച്ചടിയാവുകയാണ്. ഇതേ സെഷനിൽ മറ്റ് ഏഷ്യൻ കറൻസികൾ 0.3% മുതൽ 0.7% വരെ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി.

കുറഞ്ഞ എണ്ണവിലയിലൂടെയുള്ള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസം

ഡോളർ കരുത്താർജ്ജിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുമ്പോഴും, ആഗോള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ഇടിവ് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ഒരു ആശ്വാസമാണ് നൽകുന്നത്. സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന യുഎസ്-ഇറാൻ ഉദ്യോഗസ്ഥർ തമ്മിലുള്ള പ്രാഥമിക ചർച്ചകളിൽ "പ്രതീക്ഷാജനകമായ പുരോഗതി" ഉണ്ടായെന്ന റിപ്പോർട്ടുകളെത്തുടർന്ന് ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വിലയിൽ ഏകദേശം 2% ഇടിവുണ്ടായി.

ഇന്ത്യയെപ്പോലെ എണ്ണ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഒരു രാജ്യത്തിന്, കുറഞ്ഞ ഊർജ്ജ ചെലവ് ഇന്ധന ഇറക്കുമതിക്കായി ആവശ്യമായ ഡോളറിന്റെ ഒഴുക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിലൂടെ രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയുടെ ആഘാതം ലഘൂകരിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു. മിഡിൽ ഈസ്റ്റിൽ പുതിയ സംഘർഷങ്ങൾ ഉണ്ടാകാത്തിടത്തോളം കാലം, കുറഞ്ഞ എണ്ണവില ഡോളറിന്റെ അമിതമായ വളർച്ചയെ നിയന്ത്രിക്കാനും രൂപയുടെ മൂല്യം വൻതോതിൽ ഇടിയുന്നത് തടയാനും സഹായിക്കുമെന്ന് ING അനലിസ്റ്റുകൾ നിരീക്ഷിച്ചു.

ഹെഡ്ജിംഗ് ചെലവുകളും ഫോർവേഡ് പ്രീമിയങ്ങളും വർദ്ധിക്കുന്നു

കറൻസി വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം ഹെഡ്ജിംഗ് (hedging) ചെലവുകൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിലും പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്. ഭാവിയിൽ രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയിൽ നിന്ന് സംരക്ഷിക്കുന്നതിനുള്ള ചെലവ് സൂചിപ്പിക്കുന്ന ഡോളർ-രൂപ ഫോർവേഡ് പ്രീമിയങ്ങളിൽ തിങ്കളാഴ്ച വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി. പ്രത്യേകിച്ച്, 1-വർഷത്തെ ഫോർവേഡ് ഇംപ്ലൈഡ് യീൽഡ് 10 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 2.95% ആയി ഉയർന്നു.

ഫോർവേഡ് കർവ് (forward curve) ഇനിയും വർദ്ധിച്ചേക്കാം എന്ന് ബാങ്കിംഗ് വിദഗ്ധർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. രാജ്യത്തേക്ക് ഡോളർ ഒഴുക്ക് ആകർഷിക്കുന്നതിനായി അടുത്തിടെ സ്വീകരിച്ച നയങ്ങളുടെ ഭാഗമായി, വിദേശ കറൻസി നിക്ഷേപങ്ങളിലെ പലിശ ബാധ്യതകൾ ഹെഡ്ജ് ചെയ്യേണ്ടതിൻ്റെ ആവശ്യകതയാണ് ഇതിന് പ്രധാന കാരണം. ഈ നടപടികൾ വിദേശനാണ്യ ശേഖരം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ലക്ഷ്യമിടുമ്പോഴും, യുഎസ് പലിശ നിരക്കും ആഭ്യന്തര ഹെഡ്ജിംഗ് ചെലവുകളും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം വിപണി നിരീക്ഷിക്കേണ്ട ഒരു പ്രധാന കാര്യമാണ്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഡോളറിന്റെ കരുത്ത്: ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശന നിലപാടുകളും യുഎസിലെ ഉയർന്ന വായ്പാ ചെലവുകളെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകളും കാരണം ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് വർദ്ധിച്ചതോടെ രൂപയുടെ മുന്നേറ്റം തടസ്സപ്പെട്ടു.
• എണ്ണവില നൽകുന്ന ആശ്വാസം: സ്വിറ്റ്സർലൻഡിലെ നയതന്ത്ര പുരോഗതിയെത്തുടർന്ന് ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വിലയിൽ ഉണ്ടായ ഏകദേശം 2% ഇടിവ് രൂപയുടെ മോശം സാഹചര്യത്തിൽ വലിയ ആശ്വാസം നൽകുന്നു.
• വർദ്ധിച്ച ഹെഡ്ജിംഗ് ചെലവുകൾ: വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും നയപരമായ കാരണങ്ങളാൽ ഡോളർ ഒഴുക്ക് വർദ്ധിച്ചതും കാരണം 1-വർഷത്തെ ഫോർവേഡ് ഇംപ്ലൈഡ് യീൽഡ് 2.95% ആയി ഉയർന്നു.