मजबूत डॉलर के चलते भारतीय रुपये की लगातार छह दिनों की बढ़त का सिलसिला टूटा

सोमवार को भारतीय रुपये को झटका लगा और लगातार छह सत्रों की तेजी का सिलसिला थम गया, क्योंकि बढ़ते अमेरिकी डॉलर ने उभरते बाजारों की मुद्राओं पर महत्वपूर्ण दबाव डाला। मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव कम होने के बावजूद, मुद्रा का सत्र प्रति डॉलर 94.6775 पर समाप्त हुआ, जो शुक्रवार की क्लोजिंग से 0.4% की गिरावट दर्शाता है।

डॉलर का दबदबा और फेड का सख्त रुख

रुपये की इस गिरावट के पीछे मुख्य कारण अमेरिकी डॉलर की फिर से बढ़ती मजबूती है, जो वर्तमान में एक साल के उच्चतम स्तर के करीब बना हुआ है। पिछले सप्ताह अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अपनाए गए सख्त रुख के बाद, व्यापारियों ने इस साल के अंत में संभावित ब्याज दर वृद्धि पर अपना दांव बढ़ा दिया है। यह धारणा डॉलर इंडेक्स में भी दिखाई दे रही है, जो 101 के स्तर के करीब बना हुआ है—जो मई 2025 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है।

बाजार वर्तमान में साल के अंत तक लगभग 38 आधार अंकों (basis points) की सख्ती (tightening) की उम्मीद कर रहा है। उम्मीदों में इस बदलाव ने 2-वर्षीय अमेरिकी नोट्स पर यील्ड (yields) को 4 आधार अंक तक बढ़ा दिया है, जिससे यह 4.23% पर पहुंच गया है, जो 2025 की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर है। अमेरिका में ब्याज दरों का यह "higher-for-longer" (लंबे समय तक उच्च दरें) वाला माहौल रुपये और उसके एशियाई समकक्षों के लिए बाधा बना हुआ है, जिनमें इसी सत्र के दौरान 0.3% से 0.7% के बीच गिरावट देखी गई।

कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट से भू-राजनीतिक राहत

हालांकि डॉलर मजबूत बना हुआ है, लेकिन भारतीय अर्थव्यवस्था को राहत देने वाला एक महत्वपूर्ण कारक वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में हालिया गिरावट है। स्विट्जरलैंड में अमेरिकी और ईरानी अधिकारियों के बीच शुरुआती बातचीत के दौरान "उत्साहजनक प्रगति" की रिपोर्टों के बाद ब्रेंट क्रूड की कीमतों में लगभग 2% की गिरावट आई।

भारत जैसे तेल आयातक देश के लिए, कम ऊर्जा लागत ईंधन आयात के लिए आवश्यक कुल डॉलर के बहिर्वाह (outflow) को कम करके गिरते रुपये के प्रभाव को कम करने में मदद करती है। ING के विश्लेषकों ने कहा कि जब तक मध्य पूर्व में तनाव फिर से नहीं बढ़ता, तब तक कच्चे तेल की ये कम कीमतें अमेरिकी डॉलर की व्यापक बढ़त को नियंत्रित करने में मदद करेंगी, जिससे रुपये में और अधिक गिरावट को रोका जा सकेगा।

हेजिंग लागत और फॉरवर्ड प्रीमियम में वृद्धि

मुद्रा बाजार में अस्थिरता हेजिंग की बढ़ती लागत में भी दिखाई दे रही है। डॉलर-रुपये के फार फॉरवर्ड प्रीमियम (far forward premiums), जो भविष्य में रुपये के अवमूल्यन से सुरक्षा की लागत का संकेत देते हैं, सोमवार को बढ़ गए। विशेष रूप से, 1-वर्षीय फॉरवर्ड इम्प्लाइड यील्ड (forward implied yield) 10 आधार अंक बढ़कर 2.95% पर पहुंच गया।

बैंकिंग पेशेवरों को उम्मीद है कि फॉरवर्ड कर्व और अधिक तीव्र (steepen) हो सकता है। यह काफी हद तक विदेशी मुद्रा जमा पर ब्याज संबंधी दायित्वों की हेजिंग की प्रत्याशित आवश्यकता के कारण है, जो देश में डॉलर के प्रवाह को आकर्षित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हालिया नीतिगत उपायों का हिस्सा थे। हालांकि इन उपायों का उद्देश्य भंडार (reserves) को मजबूत करना है, लेकिन अमेरिकी ब्याज दरों और घरेलू हेजिंग लागतों के बीच का तालमेल बाजार के प्रतिभागियों के लिए निगरानी का एक महत्वपूर्ण क्षेत्र बना हुआ है।

मुख्य बातें

• डॉलर की मजबूती: फेडरल रिजर्व के सख्त संकेतों और अमेरिकी कर्ज की उच्च लागत की उम्मीदों के कारण बढ़ते अमेरिकी डॉलर ने रुपये की तेजी को रोक दिया।
• तेल से राहत: स्विट्जरलैंड में राजनयिक प्रगति के बाद ब्रेंट क्रूड की कीमतों में लगभग 2% की गिरावट ने रुपये के मंदी के दृष्टिकोण (bearish outlook) को आवश्यक राहत प्रदान की है।
• बढ़ती हेजिंग लागत: बढ़ती अस्थिरता और नीति-संचालित डॉलर प्रवाह के कारण 1-वर्षीय फॉरवर्ड इम्प्लाइड यील्ड बढ़कर 2.95% हो गया है।