NSE 保留印度最有价值非上市公司地位
印度国家证券交易所 (NSE) 巩固了其在私募市场的霸主地位，继续保持印度最有价值非上市公司的地位。根据《2025年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告》，该交易所的估值高达 4.86 万亿卢比，超过了印度血清研究所 (Serum Institute of India) 和 Adani Properties 等行业巨头。
NSE 为 3000 亿卢比的历史性 IPO 做准备
NSE 的顶尖排名正值其向期待已久的公开上市迈进的关键时刻。NSE 最近已向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了初步文件，计划进行规模约为 3000 亿卢比的首次公开募股 (IPO)。如果成功，这将成为印度股市历史上规模最大的公开募股。
初步招股说明书 (DRHP) 显示，此次 IPO 将完全采用现有股东减持 (OFS) 的形式。现有股东预计将出售 14.89 亿股股票，约占总股本的 6%。主要的减持方包括印度国家银行 (State Bank of India)，其将出售多达 2.48 亿股，以及 MS Strategic (Mauritius) Limited，其将出售 1.60 亿股。值得注意的是，持有 10.72% 股份的最大股东印度人寿保险公司 (LIC) 将不会出售任何股份。
印度企业趋势：估值变动与行业增长
胡润印度 500 强报告描绘了印度企业格局的复杂图景。尽管印度企业的总估值已突破 3.4 万亿美元，但在精英企业中出现了明显的估值回调。印度市值最高的 10 家非国有企业总价值较去年下降了 11 万亿卢比，从 97 万亿卢比降至 86 万亿卢比。尽管如此，这 10 家顶尖企业仍是经济支柱，占印度 GDP 的近四分之一。
报告强调了向“选择性增长”的转变。在追踪的 500 家公司中，仅有 198 家的价值有所增长，这表明投资者正在远离投机性叙事，转而优先考虑强劲的基本面，如净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表实力。
高增长明星与新兴行业
虽然顶层企业面临估值压力，但某些公司实现了爆发式增长。Groww 以惊人的 430% 价值涨幅领跑，紧随其后的是 Adani Properties (301%)、Ather Energy (224%) 和 Meesho (164%)。报告还指出，多个多元化行业正在崛起，包括金融科技 (Razorpay)、消费品 (Haldiram) 和可再生能源 (Greenko)。
在整体价值创造方面，Reliance Industries 仍是无可争议的领导者，今年增加了超过 1.8 万亿卢比的价值。然而，从百分比来看，Bajaj Finance 成为了效率最高的价值创造者，估值达到 5.8 万亿卢比。
核心要点
- NSE 的霸主地位： NSE 的估值为 4.86 万亿卢比，是印度最有价值的非上市公司，并正准备进行具有里程碑意义的 3000 亿卢比 IPO。
- 向优质资产转移： 正如在前 500 强企业中出现的选择性价值增长所体现的那样，投资者正日益青睐基本面强劲（ROE 和现金流）的公司，而非仅靠增长叙事的公司。
- 极端的价值创造者： 虽然 Reliance 在绝对价值方面领先，但像 Groww (430%) 和 Adani Properties (301%) 这样的公司在估值快速扩张方面处于领先地位。