কেন ধনী ভারতীয়দের বৈশ্বিক ইকুইটি এক্সপোজার বাড়ানো উচিত, জানালো PPFAS
ভারতীয় উচ্চ-নিট-সম্পদ সম্পন্ন ব্যক্তিরা (HNIs) বর্তমানে তাদের বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে একটি উল্লেখযোগ্য ঘাটতির সম্মুখীন হচ্ছেন, বিশেষ করে আন্তর্জাতিক এক্সপোজারের ক্ষেত্রে। ET Alpha Wealth Summit-এর সময়, শিল্প বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে শুধুমাত্র দেশীয় বাজারের ওপর নির্ভর করা কনসেন্ট্রেশন রিস্ক (concentration risk) এবং মুদ্রাস্ফীতির কারণে দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ সংরক্ষাকে ঝুঁকির মুখে ফেলতে পারে।
বৈশ্বিক বৈচিত্র্যকরণের প্রয়োজনীয়তা
PPFAS Asset Management-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার রাজীব থক্কর ভারতের বিত্তবান বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ ত্রুটি তুলে ধরেছেন: সাম্প্রতিক আন্তর্জাতিক বাজারের উত্থান সত্ত্বেও, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীর বৈশ্বিক ইকুইটিতে বিনিয়োগের পরিমাণ অত্যন্ত কম। থক্কর উল্লেখ করেছেন যে, মোট বৈশ্বিক স্টক মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের তুলনায় ভারতের অংশ তুলনামূলকভাবে ছোট হওয়ায়, এমনকি ৫%, ১০% বা ১৫% বরাদ্দও কাঠামোগতভাবে 'আন্ডারওয়েট' (underweight)।
এই ঘাটতি পূরণের জন্য, থক্কর Liberalised Remittance Scheme (LRS) ব্যবহার করার অথবা GIFT City-র মাধ্যমে Overseas Portfolio Investment (OPI) কাঠামো ব্যবহারের পরামর্শ দিয়েছেন। তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, আন্তর্জাতিক বৈচিত্র্যকরণকে বাজারের ওঠানামা ধরার জন্য কোনো স্বল্পমেয়াদী কৌশলগত ট্রেড হিসেবে না দেখে, একটি কৌশলগত এবং বহু-প্রজন্মের দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ হিসেবে বিবেচনা করা উচিত।
কনসেন্ট্রেশন রিস্ক এবং মুদ্রাস্ফীতির ফাঁদ এড়ানো
সম্পদ সংরক্ষণের জন্য কেবল উচ্চ রিটার্নের পেছনে ছুটলেই চলে না; এর জন্য "সম্পদ ক্ষয়" (wealth erosion) থেকে রক্ষা করা প্রয়োজন। থক্কর পুঁজির জন্য দুটি প্রাথমিক হুমকি চিহ্নিত করেছেন:
- মুদ্রাস্ফীতি এবং কর: ক্রয়ক্ষমতা এবং প্রকৃত রিটার্নের ধীর কিন্তু অবিরাম হ্রাস।
- কনসেন্ট্রেশন রিস্ক (Concentration Risk): একটি মাত্র ব্যবসা, সেক্টর বা দেশীয় অর্থনীতিতে অতিরিক্ত বিনিয়োগ করার বিপদ।
ঐতিহাসিক উদাহরণ ব্যবহার করে থক্কর সতর্ক করেছেন যে, এমনকি প্রভাবশালী শিল্পগুলোও অপ্রচলিত হয়ে যেতে পারে—ঠিক যেমন অটোমোবাইল আসার ফলে বাগি-হুইপ (buggy-whip) প্রস্তুতকারকরা বিলুপ্ত হয়ে গিয়েছিল বা মুম্বাইয়ের প্রাক্তন টেক্সটাইল মিল জায়ান্টদের ক্ষেত্রে ঘটেছে। HNIs-দের লক্ষ্য হওয়া উচিত প্রধান ঝুঁকিগুলো দূর করা এবং ক্রমাগত অ্যাসেট ক্লাসের মধ্যে পরিবর্তন না করে প্রকৃত, মুদ্রাস্ফীতি-জয়ী এবং কর-পরবর্তী রিটার্ন অর্জনের দিকে মনোনিবেশ করা।
থিম্যাটিক ইনভেস্টিং-এর ঝুঁকি
এই সামিট থেকে একটি গুরুত্বপূর্ণ শিক্ষা ছিল "থিম-ভিত্তিক" (theme-based) বিনিয়োগের বিরুদ্ধে সতর্কতা। যদিও নবায়নযোগ্য শক্তি, এভিয়েশন এবং টেলিকমিউনিকেশনের মতো সেক্টরগুলো আকর্ষক প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখায়, থক্কর উল্লেখ করেছেন যে একটি থিম সম্পর্কে সঠিক হওয়া মানেই বিনিয়োগকারীর মুনাফার নিশ্চয়তা নয়।
তিনি এই বিষয়টি প্রমাণ করার জন্য ভারতীয় বাজারের বেশ কিছু উদাহরণ উল্লেখ করেছেন:
- এভিয়েশন (Aviation): যদিও এই খাতটি বৃদ্ধি পেয়েছিল, ১৯৯০-এর দশকের মাঝামাঝি সময়ের প্রায় কোনো বেসরকারি বিমান সংস্থা টিকে থাকতে পারেনি।
- টেলিফোনি (Telephony): বিশাল টেলিকম বিপ্লব সত্ত্বেও, সেই প্রজন্মের মাত্র একটি কোম্পানি প্রধান ভ্যালু ক্রিয়েটর (value creator) হিসেবে টিকে আছে; বাকি বেশিরভাগই দেউলিয়া হয়ে গেছে।
- নবায়নযোগ্য শক্তি (Renewable Energy): ২০০৩-২০০৭ সালের বুল মার্কেটের (bull market) সময় একটি শীর্ষস্থানীয় উইন্ডমিল প্রস্তুতকারক কোম্পানি শেষ পর্যন্ত চরম সংকটের সম্মুখীন হয়েছিল।
আধুনিক বিনিয়োগকারীদের জন্য শিক্ষাটি স্পষ্ট: দীর্ঘস্থায়ী সম্পদ তৈরির নিশ্চয়তা দিতে একটি শক্তিশালী থিমের সাথে মানসম্মত প্রমোটার, শক্তিশালী ব্যালেন্স শিট এবং প্রকৃত প্রাইসিং পাওয়ার (pricing power) থাকা আবশ্যক।
মূল বিষয়সমূহ (Key Takeaways)
- আন্ডারওয়েট গ্লোবাল পোর্টফোলিও (Underweight Global Portfolios): এমনকি মাঝারি মাত্রার দেশীয় বরাদ্দও যথেষ্ট নয়; দেশীয় বাজারের ওপর অতিরিক্ত নির্ভরশীলতা কমাতে ভারতীয় HNI-দের LRS বা GIFT City-র মাধ্যমে বৈশ্বিক বাজারে অর্থবহ অংশগ্রহণ প্রয়োজন।
- শুধুমাত্র থিম যথেষ্ট নয়: ম্যানেজমেন্টের গুণমান এবং ব্যবসার মৌলিক বিষয়গুলো (fundamentals) যাচাই না করে একটি ক্রমবর্ধমান খাতে (যেমন শক্তি বা প্রযুক্তি) বিনিয়োগ করা ঝুঁকিপূর্ণ; অনেক "থিম উইনার" শেয়ারহোল্ডারদের ভ্যালু দিতে ব্যর্থ হয়।
- বহু-প্রজন্মের মানসিকতা (Multi-Generational Mindset): সম্পদ সংরক্ষণের জন্য কৌশলগতভাবে প্রতি বছর বাজার অনুসরণ করার পরিবর্তে মুদ্রাস্ফীতিকে ছাড়িয়ে যাওয়ার মতো এবং কর-পরবর্তী রিটার্নের ওপর গুরুত্ব দেওয়া একটি সুশৃঙ্খল পদ্ধতির প্রয়োজন।