چرا ثروتمندان هندی باید میزان مواجهه با سهام جهانی را افزایش دهند، به گفته PPFAS
افراد با داراییهای خالص بالا (HNIs) در هند در حال حاضر با شکاف قابل توجهی در سبد سرمایهگذاری خود، بهویژه در زمینه مواجهه با بازارهای بینالمللی، روبرو هستند. در جریان نشست ET Alpha Wealth Summit، کارشناسان صنعت هشدار دادند که اتکای صرف به بازارهای داخلی میتواند به دلیل ریسکهای تمرکز و تورم، حفظ ثروت در بلندمدت را به خطر بیندازد.
ضرورت تنوعبخشی جهانی
راجیو تاکار (Rajeev Thakkar)، مدیر ارشد سرمایهگذاری در PPFAS Asset Management، به یک غفلت حیاتی در میان سرمایهگذاران متمول هند اشاره کرد: با وجود رالیهای اخیر در بازارهای بینالمللی، اکثر آنها همچنان مواجهه بسیار کمی با سهام جهانی دارند. تاکار خاطرنشان کرد که از آنجایی که سهم هند از کل ارزش بازار سهام جهانی نسبتاً کم است، حتی تخصیصهای ۵٪، ۱۰٪ یا ۱۵٪ نیز از نظر ساختاری کمتر از حد لازم (underweight) هستند.
برای پر کردن این شکاف، تاکار پیشنهاد کرد که از طرح حواله آزاد (LRS) استفاده شود یا از ساختارهای سرمایهگذاری سبد سهام خارجی (OPI) از طریق GIFT City بهره گرفته شود. او تأکید کرد که تنوعبخشی بینالمللی باید به عنوان یک دارایی استراتژیک و چندنسلی در نظر گرفته شود، نه یک معامله تاکتیکی کوتاهمدت برای دنبال کردن نوسانات بازار.
اجتناب از تلههای تمرکز و تورم
حفظ ثروت فراتر از دنبال کردن بازدهیهای بالا است؛ این امر مستلزم دفاع در برابر «فرسایش ثروت» است. تاکار دو تهدید اصلی برای سرمایه را شناسایی کرد:
- تورم و مالیاتها: کاهش کند اما مداوم قدرت خرید و بازدهی واقعی.
- ریسک تمرکز: خطر سرمایهگذاری بیش از حد در یک کسبوکار، بخش یا اقتصاد داخلی واحد.
تاکار با استفاده از تمثیلهای تاریخی هشدار داد که حتی صنایع مسلط نیز میتوانند منسوخ شوند؛ درست مانند تولیدکنندگان تازیانههای اسبی که با خودروها جایگزین شدند یا غولهای سابق کارخانههای نساجی بمبئی. برای افراد با دارایی بالا (HNIs)، هدف باید حذف ریسکهای بزرگ و تمرکز بر دستیابی به بازدهی واقعی، فراتر از تورم و پس از کسر مالیات باشد، به جای اینکه مدام بین کلاسهای مختلف دارایی جابجا شوند.
خطرات سرمایهگذاری موضوعی (Thematic Investing)
یکی از نکات مهم این نشست، هشدار در مورد سرمایهگذاری «موضوعمحور» بود. اگرچه بخشهایی مانند انرژیهای تجدیدپذیر، هوانوردی و مخابرات روایتهای رشد جذابی را ارائه میدهند، اما تاکار خاطرنشان کرد که درست بودن در مورد یک موضوع، تضمینکننده سود سرمایهگذار نیست.
او برای اثبات این نکته، به چندین نمونه از بازار هند استناد کرد:
- هوانوردی: با وجود رشد این بخش، تقریباً هیچیک از شرکتهای هواپیمایی خصوصی دوران اواسط دهه ۱۹۹۰ زنده نماندند.
- تلفن: علیرغم انقلاب عظیم مخابراتی، تنها یک شرکت از آن نسل همچنان یک ارزشآفرین بزرگ باقی مانده است؛ اکثر شرکتهای دیگر ورشکست شدند.
- انرژیهای تجدیدپذیر: یک تولیدکننده پیشرو توربین بادی در بازار صعودی سالهای ۲۰۰۳ تا ۲۰۰۷، در نهایت با مشکلات مالی شدیدی مواجه شد.
درس برای سرمایهگذاران مدرن روشن است: یک موضوع (Theme) قدرتمند باید با مدیران و بنیانگذاران باکیفیت، ترازنامههای مستحکم و قدرت قیمتگذاری واقعی همراه باشد تا خلق ثروت پایدار تضمین شود.
نکات کلیدی
- سبدهای جهانی با وزن کم (Underweight): حتی تخصیصهای داخلی متوسط نیز کافی نیستند؛ افراد با دارایی خالص بالا (HNI) در هند برای پوشش ریسک تمرکز بر بازار داخلی، نیاز به حضور معنادار در بازارهای جهانی از طریق LRS یا GIFT City دارند.
- موضوعات به تنهایی کافی نیستند: سرمایهگذاری در یک بخش رو به رشد (مانند انرژی یا فناوری) بدون بررسی دقیق کیفیت مدیریت و اصول بنیادی کسبوکار، ریسکبر است؛ بسیاری از «برندگان موضوعی» در ایجاد ارزش برای سهامداران شکست میخورند.
- ذهنیت چندنسلی: حفظ ثروت مستلزم تغییر رویکرد از دنبال کردن تاکتیکی و سالبهسال بازار، به یک رویکرد منضبط با تمرکز بر بازدهی پس از مالیات و فراتر از تورم است.