શા માટે શ્રીમંત ભારતીયોએ વૈશ્વિક ઇક્વિટી એક્સપોઝર વધારવું જોઈએ, તેમ PPFAS કહે છે
ભારતીય હાઈ-નેટ-વર્થ ઇન્ડિવિજ્યુઅલ્સ (HNIs) હાલમાં તેમના રોકાણ પોર્ટફોલિયોમાં, ખાસ કરીને આંતરરાષ્ટ્રીય એક્સપોઝરના સંદર્ભમાં, એક નોંધપાત્ર ખામીનો સામનો કરી રહ્યા છે. ET Alpha Wealth Summit દરમિયાન, ઉદ્યોગના નિષ્ણાતોએ ચેતવણી આપી હતી કે માત્ર સ્થાનિક બજારો પર નિર્ભર રહેવાથી કન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક (કેન્દ્રીકરણનું જોખમ) અને ફુગાવાને કારણે લાંબા ગાળાની સંપત્તિ જાળવણી જોખમમાં મુકાઈ શકે છે.
વૈશ્વિક વૈવિધ્યકરણ (Diversification) માટેનો પક્ષ
PPFAS Asset Management ના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઓફિસર રાજીવ ઠક્કરે ભારતના શ્રીમંત રોકાણકારો વચ્ચેની એક ગંભીર ભૂલ પર પ્રકાશ પાડ્યો છે: તાજેતરના આંતરરાષ્ટ્રીય બજારના તેજી હોવા છતાં, મોટાભાગના રોકાણકારો વૈશ્વિક ઇક્વિટીમાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછા એક્સપોઝર ધરાવે છે. ઠક્કરે ધ્યાન દોર્યું હતું કે કુલ વૈશ્વિક સ્ટોક માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં ભારતનો હિસ્સો પ્રમાણમાં ઓછો હોવાથી, 5%, 10%, અથવા 15% ની ફાળવણી પણ માળખાગત રીતે ઓછી (underweight) ગણાય છે.
આ ખામીને દૂર કરવા માટે, ઠક્કરે લિબરલાઇઝ્ડ રેમિટન્સ સ્કીમ (LRS) નો લાભ લેવાનું અથવા GIFT City દ્વારા ઓવરસીઝ પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (OPI) માળખાઓનો ઉપયોગ કરવાનું સૂચન કર્યું હતું. તેમણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે આંતરરાષ્ટ્રીય વૈવિધ્યકરણને બજારના ઉતાર-ચઢાવનો લાભ લેવા માટેના ટૂંકા ગાળાના ટેક્ટિકલ ટ્રેડ તરીકે નહીં, પરંતુ એક વ્યૂહાત્મક, બહુ-પેઢીના હોલ્ડિંગ તરીકે જોવું જોઈએ.
કન્સન્ટ્રેશન અને ફુગાવાના જાળમાં પડતા બચવું
સંપત્તિ જાળવી રાખવા માટે માત્ર ઊંચા વળતરની પાછળ દોડવું પૂરતું નથી; તેના માટે "સંપત્તિના ધોવાણ" (wealth erosion) સામે રક્ષણ મેળવવું જરૂરી છે. ઠક્કરે મૂડી માટેના બે મુખ્ય જોખમો ઓળખ્યા:
- ફુગાવો અને ટેક્સ: ખરીદશક્તિ અને વાસ્તવિક વળતરનો ધીમો પણ સતત ઘટાડો.
- કન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક (કેન્દ્રીકરણનું જોખમ): કોઈ એક વ્યવસાય, ક્ષેત્ર અથવા સ્થાનિક અર્થતંત્રમાં વધુ પડતું રોકાણ કરવાનું જોખમ.
ઐતિહાસિક ઉદાહરણો આપતા, ઠક્કરે ચેતવણી આપી હતી કે પ્રભુત્વ ધરાવતા ઉદ્યોગો પણ પ્રચલન બહાર થઈ શકે છે—જેમ કે ઓટોમોબાઈલ દ્વારા બગી-વ્હિપ (buggy-whip) ઉત્પાદકોનું સ્થાન લેવું અથવા મુંબઈના ભૂતપૂર્વ ટેક્સટાઇલ મિલના દિગ્ગજોનું પતન. HNIs માટે, ધ્યેય એ હોવો જોઈએ કે મુખ્ય જોખમોને દૂર કરવામાં આવે અને સતત એસેટ ક્લાસ બદલવાને બદલે વાસ્તવિક, ફુગાવાને હરાવતા અને ટેક્સ પછીના વળતર મેળવવામાં ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવે.
થીમેટિક ઇન્વેસ્ટિંગના જોખમો
આ સમિટમાંથી એક મહત્વપૂર્ણ બાબત "થીમ-આધારિત" (theme-based) રોકાણ સામેની ચેતવણી હતી. જોકે રિન્યુએબલ એનર્જી, એવિએશન અને ટેલિકોમ્યુનિકેશન્સ જેવા ક્ષેત્રો આકર્ષક વૃદ્ધિની શક્યતાઓ દર્શાવે છે, તેમ છતાં ઠક્કરે નોંધ્યું હતું કે કોઈ થીમ વિશે સાચા હોવું એ રોકાણકારના નફાની ખાતરી આપતું નથી.
તેમણે આ મુદ્દો સાબિત કરવા માટે ભારતીય બજારના કેટલાક ઉદાહરણો આપ્યા:
- એવિએશન: જોકે આ ક્ષેત્રમાં વૃદ્ધિ થઈ, પરંતુ ૧૯૯૦ના દાયકાના મધ્યના સમયગાળાના લગભગ કોઈ પણ ખાનગી એરલાઇન્સ ટકી શક્યા નથી.
- ટેલિફોની: ટેલિકોમ ક્ષેત્રમાં આવેલી મોટી ક્રાંતિ છતાં, તે પેઢીની માત્ર એક જ કંપની મુખ્ય વેલ્યુ ક્રિએટર તરીકે ટકી રહી છે; બાકીની મોટાભાગની કંપનીઓ દેવાળિયા જાહેર થઈ ગઈ હતી.
- રિન્યુએબલ એનર્જી: ૨૦૦૩-૨૦૦૭ના બુલ માર્કેટ દરમિયાન પવનચક્કી બનાવતી એક અગ્રણી કંપનીએ અંતે ગંભીર સંકટનો સામનો કરવો પડ્યો હતો.
આધુનિક રોકાણકારો માટે બોધપાઠ સ્પષ્ટ છે: લાંબા ગાળાનું સંપત્તિ સર્જન સુનિશ્ચિત કરવા માટે, એક મજબૂત થીમની સાથે ગુણવત્તાયુક્ત પ્રમોટર્સ, મજબૂત બેલેન્સ શીટ અને વાસ્તવિક પ્રાઇસિંગ પાવર હોવું અનિવાર્ય છે.
મુખ્ય તારણો
- અંડરવેઇટ ગ્લોબલ પોર્ટફોલિયો: માત્ર મધ્યમ સ્તરનું સ્થાનિક રોકાણ પૂરતું નથી; ભારતીય HNI એ સ્થાનિક કેન્દ્રીકરણ સામે રક્ષણ મેળવવા માટે LRS અથવા GIFT City દ્વારા વૈશ્વિક બજારોમાં નોંધપાત્ર રોકાણ કરવાની જરૂર છે.
- માત્ર થીમ પૂરતી નથી: મેનેજમેન્ટની ગુણવત્તા અને બિઝનેસ ફંડામેન્ટલ્સની ઝીણવટભરી તપાસ કર્યા વિના વધતા જતા ક્ષેત્રમાં (જેમ કે એનર્જી અથવા ટેક) રોકાણ કરવું જોખમી છે; ઘણા "થીમ વિનર્સ" શેરધારકોને મૂલ્ય આપવામાં નિષ્ફળ જાય છે.
- બહુ-પેઢીગત માનસિકતા: સંપત્તિ જાળવી રાખવા માટે, બજારના ટૂંકા ગાળાના વ્યૂહાત્મક (tactical) અને વર્ષોના બદલાવ મુજબ બજાર પાછળ દોડવાને બદલે, મોંઘવારીને હરાવી શકે તેવા ટેક્સ પછીના વળતર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતા શિસ્તબદ્ધ અભિગમ તરફ વળવું જરૂરી છે.