نوسان بازده اوراق قرضه ژاپن پس از حراج ضعیف سررسید ۵ ساله
بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در روز سهشنبه شاهد معاملات پرنوسانی بود، زیرا سرمایهگذاران پس از حراج بیرمق اوراق قرضه ۵ ساله، در حال بازنگری در موقعیتهای خود بودند. جو بازار نسبت به تغییرات احتمالی در سیاستهای بانک مرکزی ژاپن (BOJ) حساس باقی مانده است، چرا که گفتگوها میان مقامات ژاپنی و آمریکایی در مورد ثبات ارز شدت یافته است.
تقاضای ضعیف در حراج اوراق قرضه ۵ ساله
عامل اصلی نوسانات بازار، حراج سررسیدهای ۵ ساله JGB بود که نشانههایی از کاهش تقاضا را نشان داد. نسبت پوشش تقاضا (bid-to-cover ratio) در این حراج — که معیاری حیاتی برای سنجش میزان علاقه سرمایهگذاران است — به ۳.۱۱ کاهش یافت که کمترین سطح از ماه فوریه تاکنون محسوب میشود. برای مقایسه، این نسبت در ماه می ۳.۲۲ بود.
در نتیجه مستقیم این تقاضای ضعیفتر، بازده ۵ ساله با ۰.۵ واحد پایه افزایش یافت و به ۱.۹۱۰٪ رسید. کارشناسان بازار معتقدند که تقاضای نهادی ممکن است در سطوح فعلی متوقف شده باشد. میکی دن، استراتژیست ارشد نرخهای ژاپن در SMBC Nikko Securities، خاطرنشان کرد که اگرچه بانکهای شهری در ماه گذشته خریداران فعالی برای اوراق قرضه میانمدت بودند، اما تقاضا ممکن است تا زمانی که بازده به آستانه ۲٪ نرسد، راکد بماند.
حرکات مختلط در منحنی بازده
در حالی که بازدههای کوتاهمدت با فشار رو به بالا مواجه بودند، سررسیدهای بلندمدت شاهد کاهش اندکی بودند که این امر چشماندازی مختلط را در منحنی بازده JGB ایجاد کرد:
- کوتاهمدت: بازده ۲ ساله که نسبت به تصمیمات سیاستی بانک مرکزی ژاپن بسیار حساس است، با ۰.۵ واحد پایه افزایش به ۱.۴۱٪ رسید.
- شاخص (Benchmark): بازده حیاتی ۱۰ ساله JGB در سطح ۲.۶۷۰٪ ثابت ماند.
- بلندمدت: بازده ۲۰ ساله با ۰.۵ واحد پایه کاهش به ۳.۵۶۵٪ رسید، بازده ۳۰ ساله با ۱ واحد پایه کاهش به ۳.۸۴۰٪ رسید و بازده ۴۰ ساله با ۰.۵ واحد پایه کاهش به ۳.۷۶۵٪ رسید.
محرکهای ژئوپلیتیک و گمانهزنیها درباره افزایش نرخ بهره توسط BOJ
فراتر از نتایج حراج، فعالان بازار به دقت تحولات دیپلماتیک بین ژاپن و ایالات متحده را زیر نظر دارند. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، اخیراً نشستی آنلاین با اسکات بسنت، وزیر خزانهداری ایالات متحده، داشت تا درباره بازارهای مالی جهانی و نوسانات شدید اخیر ارز گفتگو کنند.
اگرچه وزیر کاتایاما به طور صریح تأیید نکرد که آیا در مورد مداخله ارزی بحث شده است یا خیر، اما بر «تفاهم متقابل» بین ژاپن و ایالات متحده برای انجام اقدامات قاطع در صورت لزوم تأکید کرد. این گفتگوی سطح بالا، گمانهزنیها را مبنی بر اینکه بانک مرکزی ژاپن ممکن است چرخه افزایش نرخ بهره خود را برای دفاع از ین در برابر ضعف، تسریع کند، تقویت کرده است.
کیسوکه تسوروتا، استراتژیست ارشد اوراق قرضه در Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities، خاطرنشان کرد که نشست با بسنت — که به ایجاد شرایط مساعد برای افزایش نرخ بهره توسط BOJ شناخته میشود — میتواند به طور قابل توجهی بر انتظارات بازار اوراق قرضه در مورد سرعت انقباض پولی در آینده تأثیر بگذارد.
نکات کلیدی
- تقاضای ضعیف در حراج: حراج ۵ ساله JGB شاهد نسبت پوشش تقاضای ۳.۱۱ بود که کمترین میزان از ماه فوریه تاکنون است و بازده ۵ ساله را به ۱.۹۱۰٪ رساند.
- واگرایی منحنی بازده: بازدههای کوتاهمدت مانند ۲ ساله افزایش یافتند، در حالی که بازدههای بلندمدت (۲۰، ۳۰ و ۴۰ ساله) شاهد کاهش اندکی بودند.
- گمانهزنیهای سیاست پولی: گفتگوهای سطح بالا بین مقامات ژاپنی و آمریکایی، شرطبندیهای بازار را مبنی بر اینکه ممکن است BOJ برای تثبیت ین، نرخها را سریعتر افزایش دهد، تشدید کرده است.