نوسان در بازده اوراق قرضه ژاپن پس از حراج ضعیف اوراق با سررسید ۵ ساله
بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در روز سهشنبه با نوسانات شدیدی همراه بود، زیرا سرمایهگذاران پس از حراج بیرمق اوراق ۵ ساله، در حال بازنگری در موقعیتهای خود بودند. فعالان بازار اکنون با دقت منتظر سیگنالهایی از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در مورد افزایش احتمالی نرخ بهره برای تثبیت ارزش ین هستند.
تقاضای ضعیف در حراج اوراق ۵ ساله
عامل اصلی نوسانات بازار، حراج نسبتاً ضعیف اوراق قرضه دولتی ۵ ساله ژاپن بود. نسبت پوشش تقاضا (bid-to-cover ratio) در این حراج — که معیاری حیاتی برای سنجش میزان تقاضای سرمایهگذاران است — به ۳.۱۱ رسید که کمترین میزان از ماه فوریه تاکنون محسوب میشود. برای مقایسه، این نسبت در ماه مه ۳.۲۲ بود که نشاندهنده کاهش محسوس اشتیاق برای بدهیهای میانمدت است.
در نتیجه پویاییهای این حراج، بازده ۵ ساله با ۰.۵ واحد پایه افزایش یافت و به ۱.۹۱۰٪ رسید. کارشناسان بازار معتقدند که سطوح فعلی بازده ممکن است برای جذب بازیگران بزرگ نهادی کافی نباشد. میکی دن، استراتژیست ارشد نرخهای ژاپن در SMBC Nikko Securities، خاطرنشان کرد که اگرچه بانکهای شهری در ماه گذشته خریداران فعالی در بازار اوراق میانمدت بودند، اما تقاضای قابل توجه ممکن است تا زمانی که بازده به آستانه ۲٪ نرسد، دوباره ظاهر نشود.
حرکات متفاوت بازده در سررسیدهای مختلف
بازار اوراق قرضه عملکرد پراکندهای را در دورههای زمانی (tenors) مختلف نشان داد. بازدههای کوتاهمدت که نسبت به تغییرات سیاستهای بانک مرکزی بسیار حساس هستند، شاهد حرکت صعودی بودند. به طور مشخص، بازده ۲ ساله با ۰.۵ واحد پایه افزایش یافت و به ۱.۴۱٪ رسید. در همین حال، بازده شاخص ۱۰ ساله JGB بدون تغییر در ۲.۶۷۰٪ باقی ماند.
در مقابل، بازدههای بلندمدت با فشار کاهشی روبرو شدند. بازده ۲۰ ساله JGB با ۰.۵ واحد پایه کاهش به ۳.۵۶۵٪ رسید و بازده ۳۰ ساله با ۱ واحد پایه کاهش به ۳.۸۴۰٪ سقوط کرد. حتی اوراق ۴۰ ساله JGB که طولانیترین سررسید ژاپن است، کاهش اندک ۰.۵ واحد پایهای را تجربه کرد و به ۳.۷۶۵٪ رسید.
نوسانات ارز و گمانهزنیها درباره سیاستهای BoJ
فراتر از نتایج حراج، بحثهای اقتصاد کلان بین ژاپن و ایالات متحده در حال دامن زدن به گمانهزنیها درباره سیاستهای پولی است. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، اخیراً نشستی آنلاین با اسکات بسنت، وزیر خزانهداری ایالات متحده، داشت تا درباره بازارهای مالی جهانی و نوسانات شدید اخیر ارز گفتگو کنند.
اگرچه کاتایاما به طور صریح تأیید نکرد که آیا در مورد مداخله در ارز گفتگو شده است یا خیر، اما بر «تفاهم متقابل قوی» بین ژاپن و ایالات متحده تأکید کرد که در صورت نیاز، اقدامات قاطعانهای برای مقابله با بیثباتی بازار انجام خواهد شد.
این تعامل دیپلماتیک، ترسها — و انتظارات — مبنی بر اینکه بانک مرکزی ژاپن ممکن است چرخه افزایش نرخ بهره خود را برای مقابله با ضعف ین تسریع کند، تشدید کرده است. کیسوکه تسوروتا، استراتژیست ارشد اوراق قرضه در Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities، خاطرنشان کرد که این نشست میتواند به عنوان کاتالیزوری برای حرکت تهاجمیتر BoJ جهت جلوگیری از کاهش ارزش ین عمل کند.
نکات کلیدی
- تقاضای ضعیف در حراج: حراج اوراق ۵ ساله با نسبت پوشش تقاضای پایین ۳.۱۱ مواجه شد که ضعیفترین میزان از ماه فوریه است و نشاندهنده کاهش تقاضا برای بدهیهای میانمدت میباشد.
- روندهای متفاوت بازده: در حالی که بازدههای کوتاهمدت مانند ۲ ساله به ۱.۴۱٪ افزایش یافت، بازدههای بلندمدت مانند ۳۰ ساله شاهد کاهش اندکی بودند که نشاندهنده پراکندگی بازار است.
- گمانهزنیهای سیاستی: گفتگوهای سطح بالا بین مقامات ژاپنی و آمریکایی، انتظارات بازار را برای افزایش احتمالی نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن جهت تثبیت ارزش ین افزایش داده است.