نوسان بازده اوراق قرضه ژاپن پس از حراج ضعیف اوراق قرضه دولتی ۵ ساله (JGB)
بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در روز سهشنبه، در پی بازنگری موقعیتهای معاملاتی فعالان بازار پس از یک حراج بیرمق اوراق قرضه ۵ ساله، شاهد نوسانات و معاملات مختلط بود. این جلسه با کشمکش میان تقاضای فوری ضعیف برای بدهیهای میانمدت و گمانهزنیهای فزاینده در مورد سیاست پولی آینده بانک مرکزی ژاپن (BoJ) همراه بود.
تقاضای ضعیف در حراج اوراق قرضه ۵ ساله
یکی از عوامل اصلی نوسانات امروز، حراج اوراق قرضه ۵ ساله JGB بود که نشاندهنده کاهش اشتیاق سرمایهگذاران بود. نسبت پوشش تقاضا (bid-to-cover ratio) در این حراج، که شاخصی حیاتی برای سنجش میزان تقاضا است، به ۳.۱۱ برابر کاهش یافت که کمترین سطح ثبتشده از ماه فوریه است. برای مقایسه، این نسبت در ماه مه ۳.۲۲ بود.
در نتیجه، بازده ۵ ساله با ۰.۵ واحد پایه افزایش، به ۱.۹۱۰٪ رسید. کارشناسان بازار معتقدند که سطوح فعلی بازده ممکن است برای جذب توجه قابلتوجه نهادهای مالی کافی نباشد. میکی دن، استراتژیست ارشد نرخهای ژاپن در SMBC Nikko Securities، خاطرنشان کرد که اگرچه بانکهای شهری در ماه گذشته خریداران فعال اوراق قرضه میانمدت بودند، اما تقاضا ممکن است تا زمانی که بازده به آستانه ۲٪ نرسد، راکد بماند.
حرکات مختلط در منحنی بازده
منحنی بازده JGB حرکات متفاوتی را در سررسیدهای مختلف نشان داد. بازده ۲ ساله که نسبت به تصمیمات نرخ سیاست بانک مرکزی ژاپن بسیار حساس است، با ۰.۵ واحد پایه افزایش به ۱.۴۱٪ رسید. در همین حال، بازده شاخص ۱۰ ساله JGB در سطح ۲.۶۷۰٪ ثابت ماند.
در مقابل، سررسیدهای بلندمدت شاهد کاهش اندکی بودند. بازده ۲۰ ساله JGB با ۰.۵ واحد پایه کاهش به ۳.۵۶۵٪ رسید، بازده ۳۰ ساله با ۱ واحد پایه کاهش به ۳.۸۴۰٪ رسید و بازده ۴۰ ساله — که طولانیترین سررسید ژاپن است — با ۰.۵ واحد پایه کاهش به ۳.۷۶۵٪ سقوط کرد.
گمانهزنیها درباره افزایش نرخ بهره BoJ و ثبات ارز
فراتر از نتایج حراج، بحثهای ژئوپلیتیک و اقتصاد کلان در حال دامن زدن به عدم قطعیت در بازار است. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، اخیراً نشستی آنلاین با اسکات بسنت، وزیر خزانهداری ایالات متحده، داشت تا درباره بازارهای مالی جهانی و نوسانات شدید اخیر ارز گفتگو کنند.
اگرچه کاتایاما به طور صریح تایید نکرد که آیا در مورد مداخله ارزی بحث شده است یا خیر، اما بر تفاهم متقابل بین ژاپن و ایالات متحده تأکید کرد که در صورت نیاز، برای حفظ ثبات، «اقدام قاطعانه» انجام خواهد شد.
این تعامل دیپلماتیک باعث بروز گمانهزنیهایی شده است مبنی بر اینکه بانک مرکزی ژاپن ممکن است چرخه افزایش نرخ بهره خود را برای دفاع از ین در برابر تضعیف، تسریع کند. کیسوکه تسوروتا، استراتژیست ارشد اوراق قرضه در Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities، خاطرنشان کرد که با توجه به پتانسیل تغییرات سیاستها برای ایجاد شرایط مطلوبتر جهت افزایش نرخها، این نشست میتواند انتظارات از موضع تهاجمیتر BoJ را افزایش دهد.
نکات کلیدی
- تقاضای ضعیف در حراج: حراج ۵ ساله JGB کمترین نسبت پوشش تقاضا (۳.۱۱) را از ماه فوریه تاکنون ثبت کرد که نشاندهنده کاهش تقاضا برای بدهیهای میانمدت است.
- واگرایی بازده: بازدههای کوتاهمدت، از جمله اوراق قرضه حساس ۲ ساله، اندکی افزایش یافتند، در حالی که بازدههای بلندمدت (۲۰ تا ۴۰ ساله) با کاهش جزئی مواجه شدند.
- گمانهزنیهای سیاستی: گفتگوهای مقامات ژاپنی و آمریکایی در مورد نوسانات ارزی، این احتمال را تقویت میکند که بانک مرکزی ژاپن ممکن است برای تثبیت ین، روند افزایش نرخ بهره را تسریع کند.