দুর্বল ৫-বছরের JGB নিলামের পর জাপানের বন্ড ইল্ডে ওঠানামা

মঙ্গলবার জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) ইল্ডে অস্থির ও মিশ্র লেনদেন দেখা গেছে, কারণ একটি নিরুৎসাহজনক ৫-বছরের বন্ড নিলামের পর বাজার অংশগ্রহণকারীরা তাদের অবস্থান পুনর্নির্ধারণ করছেন। মধ্যমেয়াদী ঋণের প্রতি দুর্বল তাৎক্ষণিক চাহিদা এবং ব্যাংক অফ জাপানের (BoJ) ভবিষ্যৎ মুদ্রানীতি নিয়ে ক্রমবর্ধমান জল্পনার মধ্যে একটি টানাপোড়েন এই সেশনের প্রধান বৈশিষ্ট্য ছিল।

৫-বছরের বন্ড নিলামে দুর্বল চাহিদা

দিনের অস্থিরতার একটি উল্লেখযোগ্য কারণ ছিল ৫-বছরের JGB মেয়াদের নিলাম, যা বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ কমে যাওয়ার লক্ষণ দেখিয়েছে। নিলামের বিড-টু-কাভার রেশিও (bid-to-cover ratio), যা চাহিদা পরিমাপের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক, কমে ৩.১১ গুণ হয়েছে—যা ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন স্তর। তুলনামূলকভাবে, মে মাসে এই অনুপাত ছিল ৩.২২।

ফলস্বরূপ, ৫-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৯১০% এ পৌঁছেছে। বাজার বিশেষজ্ঞরা ধারণা করছেন যে বর্তমান ইল্ডের স্তর উল্লেখযোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহ আকর্ষণের জন্য যথেষ্ট নাও হতে পারে। SMBC Nikko Securities-এর সিনিয়র জাপান রেট স্ট্র্যাটেজিস্ট মিকি ডেন উল্লেখ করেছেন যে, গত মাসে সিটি ব্যাংকগুলো মধ্যমেয়াদী বন্ডের সক্রিয় ক্রেতা হলেও, ইল্ড ২% সীমার দিকে না বাড়লে চাহিদা স্থবির থাকতে পারে।

ইল্ড কার্ভ জুড়ে মিশ্র মুভমেন্ট

JGB ইল্ড কার্ভ বিভিন্ন মেয়াদের ক্ষেত্রে ভিন্ন ভিন্ন মুভমেন্ট দেখিয়েছে। ২-বছরের ইল্ড, যা ব্যাংক অফ জাপানের পলিসি রেট সিদ্ধান্তের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৪১% হয়েছে। এদিকে, বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের JGB ইল্ড ২.৬৭০% এ স্থির ছিল।

বিপরীতে, দীর্ঘমেয়াদী মেয়াদের ক্ষেত্রে সামান্য পতন দেখা গেছে। ২০-বছরের JGB ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৫৬৫% হয়েছে, ৩০-বছরের ইল্ড ১ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৮৪০% হয়েছে এবং জাপানের দীর্ঘতম মেয়াদের ৪০-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৭৬৫% হয়েছে।

BoJ-এর সুদের হার বৃদ্ধি এবং মুদ্রার স্থিতিশীলতা নিয়ে জল্পনা

নিলামের ফলাফলের বাইরেও ভূ-রাজনৈতিক এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক আলোচনা বাজারের অনিশ্চয়তাকে বাড়িয়ে তুলছে। অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা সম্প্রতি মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের সাথে বৈশ্বিক আর্থিক বাজার এবং সাম্প্রতিক মুদ্রার তীব্র ওঠানামা নিয়ে আলোচনার জন্য একটি অনলাইন বৈঠক করেছেন।

যদিও কাতায়ামা স্পষ্টভাবে নিশ্চিত করেননি যে মুদ্রার হস্তক্ষেপ নিয়ে আলোচনা করা হয়েছে কিনা, তবে তিনি স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে প্রয়োজনে "সুনির্দিষ্ট পদক্ষেপ" (decisive action) নেওয়ার বিষয়ে জাপান ও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে পারস্পরিক বোঝাপড়ার ওপর জোর দিয়েছেন।

এই কূটনৈতিক তৎপরতা এই জল্পনা উসকে দিয়েছে যে, ইয়েনকে দুর্বলতা থেকে রক্ষা করতে ব্যাংক অফ জাপান তাদের সুদের হার বৃদ্ধির চক্র ত্বরান্বিত করতে পারে। Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-এর সিনিয়র বন্ড স্ট্র্যাটেজিস্ট কেইসুকি ত্সুরুতা উল্লেখ করেছেন যে, নীতি পরিবর্তনের মাধ্যমে সুদের হার বৃদ্ধির জন্য আরও অনুকূল পরিস্থিতি তৈরির সম্ভাবনার কারণে এই বৈঠকটি BoJ-এর আরও আক্রমণাত্মক অবস্থানের প্রত্যাশা তৈরি করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

• দুর্বল নিলাম চাহিদা: ৫-বছরের JGB নিলামে ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন বিড-টু-কাভার রেশিও (৩.১১) দেখা গেছে, যা মধ্যমেয়াদী ঋণের প্রতি হ্রাসমান চাহিদা নির্দেশ করে।
• ইল্ডের ভিন্নতা: সংবেদনশীল ২-বছরের বন্ডসহ স্বল্পমেয়াদী ইল্ড সামান্য বেড়েছে, যেখানে দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড (২০ থেকে ৪০ বছর) সামান্য হ্রাস পেয়েছে।
• নীতি সংক্রান্ত জল্পনা: মুদ্রার অস্থিরতা নিয়ে জাপানি ও মার্কিন কর্মকর্তাদের মধ্যে আলোচনা এই সম্ভাবনা বাড়িয়ে তুলছে যে, ব্যাংক অফ জাপান ইয়েন স্থিতিশীল করতে সুদের হার বৃদ্ধি ত্বরান্বিত করতে পারে।