দুর্বল ৫-বছরের নিলাম এবং BoJ সংক্রান্ত জল্পনার মধ্যে জাপানের বন্ড ইল্ডে ওঠানামা

৫-বছরের মেয়াদের একটি দুর্বল নিলামের পর মঙ্গলবার জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) ইল্ডে অস্থির লেনদেন দেখা গেছে। মাঝারি মেয়াদের ঋণের দুর্বল চাহিদা এবং ব্যাংক অফ জাপান (BoJ) কর্তৃক সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির ক্রমবর্ধমান জল্পনার মধ্যে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক অবস্থানে রয়েছেন।

৫-বছরের বন্ড নিলামে দুর্বল চাহিদা

বাজারের অস্থিরতার প্রধান কারণ ছিল ৫-বছরের জাপানি সরকারি বন্ডের একটি তুলনামূলক দুর্বল নিলাম। ৫-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৯১০% এ পৌঁছেছে, যা আগ্রাসী ক্রয়ের আগ্রহের অভাবকে প্রতিফলিত করে। এই হ্রাসমান আগ্রহের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক ছিল নিলামের বিড-টু-কাভার রেশিও (bid-to-cover ratio), যা ছিল ৩.১১ গুণ—যা ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন স্তর। তুলনামূলকভাবে, মে মাসে এই অনুপাত ছিল উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী, ৩.২২।

বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে বর্তমান ইল্ডের স্তর প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য যথেষ্ট আকর্ষণীয় নাও হতে পারে। SMBC Nikko Securities-এর সিনিয়র জাপান রেট স্ট্র্যাটেজিস্ট মিকি ডেন উল্লেখ করেছেন যে, গত মাসে সিটি ব্যাংকগুলো মাঝারি মেয়াদের বন্ডের সক্রিয় ক্রেতা হলেও, ইল্ড ২% সীমার দিকে না ওঠা পর্যন্ত চাহিদা সুপ্ত থাকতে পারে।

ইল্ড কার্ভ জুড়ে মিশ্র মুভমেন্ট

বিনিয়োগকারীরা বিভিন্ন মেয়াদের মধ্যে তাদের পজিশন সমন্বয় করার ফলে JGB ইল্ড কার্ভে অসামঞ্জস্যপূর্ণ মুভমেন্ট দেখা গেছে। ২-বছরের ইল্ড, যা ব্যাংক অফ জাপানের নীতিগত সিদ্ধান্তের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৪১% হয়েছে। এদিকে, বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের JGB ইল্ড ২.৬৭০% এ স্থির রয়েছে।

এর বিপরীতে, দীর্ঘমেয়াদী মেয়াদের ক্ষেত্রে সামান্য পতন দেখা গেছে। ২০-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৫৬৫% হয়েছে, ৩০-বছরের ইল্ড ১ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৮৪০% হয়েছে এবং জাপানের দীর্ঘতম মেয়াদের ৪০-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৭৬৫% হয়েছে।

ভূ-রাজনীতি এবং ইয়েন: সুদের হার বৃদ্ধির জল্পনা ত্বরান্বিত করছে

নিলামের ফলাফলের বাইরেও বৈশ্বিক কূটনৈতিক আলোচনা বাজারের মনোভাবকে প্রভাবিত করছে। অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা সম্প্রতি মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের সাথে বৈশ্বিক আর্থিক বাজার এবং মুদ্রার তীব্র ওঠানামার প্রভাব নিয়ে আলোচনার জন্য একটি অনলাইন বৈঠক করেছেন।

যদিও কাতায়ামা মুদ্রা হস্তক্ষেপ সংক্রান্ত আলোচনার বিষয়ে স্পষ্টভাবে নিশ্চিত করেননি, তবে তিনি জোর দিয়ে বলেছেন যে বাজার স্থিতিশীল করতে প্রয়োজন হলে "decisive action" বা চূড়ান্ত পদক্ষেপ নেওয়ার বিষয়ে জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে পারস্পরিক বোঝাপড়া রয়েছে।

এই উচ্চ-পর্যায়ের সংলাপ বন্ড স্ট্র্যাটেজিস্টদের মধ্যে তীব্র জল্পনা সৃষ্টি করেছে। Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-এর সিনিয়র বন্ড স্ট্র্যাটেজিস্ট কেইসুকি ত্সুরুতা পরামর্শ দিয়েছেন যে, এই বৈঠক নীতি পরিবর্তনের সংকেত দিতে পারে। ইয়েনের দুর্বলতা মোকাবিলায় BoJ সুদের হার বৃদ্ধি ত্বরান্বিত করতে পারে এমন সম্ভাবনার কারণে, বন্ড মার্কেট কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পক্ষ থেকে আরও আগ্রাসী মুদ্রানীতি গ্রহণের জন্য ক্রমশ প্রস্তুতি নিচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

• দুর্বল নিলাম চাহিদা: ৫-বছরের JGB নিলামে ৩.১১-এর বিড-টু-কাভার রেশিও দেখা গেছে, যা ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন এবং এটি মাঝারি মেয়াদের ঋণের চাহিদা কমে যাওয়ার সংকেত দিচ্ছে।
• ইল্ড কার্ভের ভিন্নতা: ২-বছরের মতো স্বল্পমেয়াদী ইল্ড কিছুটা বাড়লেও, দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড (২০ থেকে ৪০ বছর) সামান্য হ্রাস পেয়েছে।
• নীতি সংক্রান্ত জল্পনা: মুদ্রার অস্থিরতা নিয়ে জাপানি এবং মার্কিন কর্মকর্তাদের মধ্যে আলোচনা এই প্রত্যাশা বাড়িয়ে দিয়েছে যে, ব্যাংক অফ জাপান ইয়েনকে সমর্থন করতে সুদের হার বৃদ্ধি ত্বরান্বিত করতে পারে।