कमकुवत ५-वर्षीय लिलाव आणि BoJ च्या अंदाजांमुळे जपानच्या बाँड यील्डमध्ये चढ-उतार

५-वर्षीय मुदतींच्या निरुत्साही लिलावानंतर मंगळवारी जपानी सरकारी बाँड (JGB) यील्डमध्ये अस्थिर व्यवहार पाहायला मिळाले. मध्यम मुदतीच्या कर्जाची कमी मागणी आणि बँक ऑफ जपान (BoJ) कडून संभाव्य व्याजदर वाढीबाबत वाढणारी चर्चा, या दोन्ही गोष्टींचा विचार करत गुंतवणूकदार सावध आहेत.

५-वर्षीय बाँड लिलावात कमी मागणी

बाजारपेठेतील अस्थिरतेचे मुख्य कारण म्हणजे ५-वर्षीय जपानी सरकारी बाँड्सचा तुलनेने कमकुवत लिलाव. ५-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्स वाढून १.९१०% वर पोहोचली, जे खरेदीतील उत्साहाचा अभाव दर्शवते. या घटत्या आवडीचा एक महत्त्वाचा निर्देशक म्हणजे लिलावाचा 'बिड-टू-कव्हर रेशो' (bid-to-cover ratio), जो ३.११ पट होता—फेब्रुवारीपासूनची ही सर्वात कमी पातळी आहे. तुलनेसाठी, मे महिन्यातील हा रेशो ३.२२ इतका लक्षणीय होता.

विश्लेषकांच्या मते, सध्याचे यील्ड स्तर संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी पुरेसे आकर्षक नसू शकतात. SMBC Nikko Securities च्या वरिष्ठ जपान रेट स्ट्रॅटेजिस्ट मिकी डेन यांनी नमूद केले की, गेल्या महिन्यात सिटी बँक्स मध्यम मुदतीच्या बाँड्सच्या सक्रिय खरेदीदार होत्या, परंतु जोपर्यंत यील्ड २% च्या मर्यादेकडे वाढत नाही, तोपर्यंत मागणी सुस्त राहू शकते.

यील्ड कर्व्हमधील मिश्र हालचाली

गुंतवणूकदारांनी वेगवेगळ्या मुदतींमध्ये आपली स्थिती समायोजित केल्यामुळे JGB यील्ड कर्व्हमध्ये विसंगत हालचाली दिसून आल्या. बँक ऑफ जपानच्या धोरणात्मक निर्णयांबाबत अत्यंत संवेदनशील असलेल्या २-वर्षीय यील्डमध्ये ०.५ बेसिस पॉईंट्सची वाढ होऊन ती १.४१% झाली. दरम्यान, बेंचमार्क १०-वर्षीय JGB यील्ड २.६७०% वर स्थिर राहिली.

याउलट, दीर्घकालीन मुदतींमध्ये किंचित घट दिसून आली. २०-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्सने घसरून ३.५६५% झाली, ३०-वर्षीय यील्ड १ बेसिस पॉईंटने घसरून ३.८४०% झाली आणि जपानची सर्वात लांब मुदत असलेल्या ४०-वर्षीय यील्डमध्ये ०.५ बेसिस पॉईंट्सची घट होऊन ती ३.७६५% झाली.

भूराजकारण आणि येन: व्याजदर वाढीच्या अंदाजांना हवासा

लिलावाच्या निकालांव्यतिरिक्त, जागतिक राजनैतिक चर्चा बाजारपेठेच्या भावनेवर प्रभाव पाडत आहेत. अर्थमंत्री सात्सुकी कातायामा यांनी अलीकडेच जागतिक वित्तीय बाजारपेठ आणि चलनातील तीव्र चढ-उतारांच्या प्रभावावर चर्चा करण्यासाठी अमेरिकेचे ट्रेझरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट यांच्याशी ऑनलाइन बैठक घेतली.

कातायामा यांनी चलनातील हस्तक्षेप करण्याबाबतच्या चर्चेला स्पष्टपणे पुष्टी दिली नसली तरी, त्यांनी यावर भर दिला की बाजार स्थिर करण्यासाठी आवश्यक असल्यास "ठोस पावले" उचलली जातील, यावर जपान आणि अमेरिका यांच्यात परस्पर सामंजस्य आहे.

या उच्चस्तरीय चर्चेमुळे बाँड स्ट्रॅटेजिस्टमध्ये तीव्र तर्कवितर्क सुरू झाले आहेत. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities चे वरिष्ठ बाँड स्ट्रॅटेजिस्ट केइसुके त्सुरुता यांनी सुचवले की, ही बैठक धोरणात्मक बदलाचे संकेत देऊ शकते. येनचे मूल्य घसरण्यापासून वाचवण्यासाठी BoJ व्याजदर वाढीचा वेग वाढवू शकते, हे लक्षात घेता, बाँड मार्केट आता मध्यवर्ती बँकेच्या अधिक आक्रमक चलनविषयक धोरणासाठी तयार होत आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• कमकुवत लिलाव मागणी: ५-वर्षीय JGB लिलावात ३.११ चा बिड-टू-कव्हर रेशो पाहायला मिळाला, जो फेब्रुवारीपासूनची सर्वात कमी पातळी असून मध्यम मुदतीच्या कर्जाची मागणी कमी होत असल्याचे संकेत देते.
• यील्ड कर्व्हमधील तफावत: २-वर्षीय सारख्या अल्पमुदतीच्या यील्डमध्ये किंचित वाढ झाली असली तरी, दीर्घकालीन यील्डमध्ये (२०-वर्षीय ते ४०-वर्षीय) किरकोळ घट दिसून आली.
• धोरणात्मक अंदाज: चलनातील अस्थिरतेबाबत जपानी आणि अमेरिकन अधिकाऱ्यांमधील चर्चेमुळे, येनला आधार देण्यासाठी बँक ऑफ जपान व्याजदर वाढीचा वेग वाढवू शकते, अशी अपेक्षा वाढली आहे.