५-वर्षीय लिलावातील कमकुवत मागणीमुळे जपानच्या बाँड यील्डमध्ये संमिश्र कल दिसून येत आहेत

५-वर्षीय मुदतीच्या लिलावातील कमी प्रतिसादामुळे मंगळवारी जपानी सरकारी बाँड (JGB) यील्डमध्ये अस्थिर आणि संमिश्र हालचाली पाहायला मिळाल्या. जपान आणि अमेरिका यांच्यातील अधिकृत चर्चेमुळे व्याजदर वाढीबाबत तर्कवितर्क सुरू असल्याने, बाजार सहभागी आता मध्यवर्ती बँकेच्या धोरणांमधील बदलांवर बारीक लक्ष ठेवून आहेत.

५-वर्षीय बाँड लिलावात मागणी कमी

बाजारपेठेतील अनिश्चिततेचे मुख्य कारण म्हणजे ५-वर्षीय जपानी सरकारी बाँड्सचा तुलनेने कमकुवत लिलाव. गुंतवणूकदारांची मागणी मोजण्यासाठी वापरले जाणारे महत्त्वाचे मानक असलेल्या लिलावाचा 'बिड-टू-कव्हर रेशो' (bid-to-cover ratio) ३.११ पट होता—जो फेब्रुवारीपासूनची सर्वात नीचांकी पातळी आहे. तुलनेसाठी, मे महिन्यात हा रेशो ३.२२ होता.

या कमी मागणीमुळे, ५-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्स वाढून १.९१०% झाले. विश्लेषकांच्या मते, संस्थात्मक मागणी सध्याच्या पातळीवर थांबलेली असू शकते. SMBC Nikko Securities च्या वरिष्ठ जपान रेट स्ट्रॅटेजिस्ट मिकी डेन यांनी नमूद केले की, गेल्या महिन्यात सिटी बँक्स मध्यम मुदतीच्या बाँड्स खरेदी करण्यात सक्रिय होत्या, परंतु यील्ड २% च्या मर्यादेपर्यंत पोहोचेपर्यंत मागणी पुन्हा दिसून येणार नाही.

यील्ड कर्व्हमध्ये (Yield Curve) संमिश्र हालचाली

बाँड मार्केटमध्ये विविध मुदतींच्या बाँड्समध्ये विखुरलेले प्रदर्शन दिसून आले. बँक ऑफ जपानच्या (BoJ) तात्काळ धोरणात्मक निर्णयांबाबत अत्यंत संवेदनशील असलेल्या अल्पमुदतीच्या यील्डमध्ये वाढ झाली. विशेषतः, २-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्स वाढून १.४१% वर पोहोचली. दरम्यान, बेंचमार्क १०-वर्षीय JGB यील्ड २.६७०% वर स्थिर राहिली.

याउलट, दीर्घकालीन यील्डमध्ये घसरण दिसून आली. २०-वर्षीय JGB यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्सने घटून ३.५६५% झाली, ३०-वर्षीय यील्ड १ बेसिस पॉईंटने घसरून ३.८४०% झाली आणि जपानची सर्वात लांब मुदत असलेल्या ४०-वर्षीय यील्डमध्ये ०.५ बेसिस पॉईंट्सची घट होऊन ती ३.७६५% झाली. हा फरक दर्शवतो की बाजार दीर्घकालीन महागाई आणि धोरणात्मक दिशांबाबतच्या आपल्या अपेक्षा पुन्हा निश्चित करण्याचा प्रयत्न करत आहे.

भू-राजकीय संवाद आणि BoJ व्याजदर वाढीचा अंदाज

लिलावाच्या निकालांव्यतिरिक्त, उच्चस्तरीय राजनैतिक चर्चेमुळे बाजारपेठेतील भावना आकारली जात आहे. जपानच्या अर्थमंत्री सात्सुकी कातायामा यांनी अलीकडेच जागतिक वित्तीय बाजारपेठ आणि चलनातील अलीकडील तीव्र चढ-उतारांवर चर्चा करण्यासाठी अमेरिकेचे ट्रेझरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट यांच्याशी ऑनलाइन बैठक घेतली.

चलनातील हस्तक्षेप हा चर्चेचा मुख्य विषय होता की नाही, याबाबत कातायामा यांनी स्पष्टपणे पुष्टी केली नाही, तरीही त्यांनी जपान आणि अमेरिका यांच्यातील परस्पर सामंजस्यावर भर दिला की बाजार स्थिर करण्यासाठी आवश्यक असल्यास "ठोस पावले" उचलली जातील. या संवादामुळे येनच्या कमकुवतपणाबाबत तीव्र तर्कवितर्क सुरू झाले आहेत. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities चे वरिष्ठ बाँड स्ट्रॅटेजिस्ट केइसुके त्सुरुता यांनी सुचवले की, बेसेन्ट यांची धोरणे BoJ व्याजदर वाढीसाठी अनुकूल परिस्थिती निर्माण करू शकतात, त्यामुळे येनची घसरण रोखण्यासाठी व्याजदरातील संभाव्य वाढीचा अंदाज बाजार आता वर्तवत आहे.

मुख्य मुद्दे

• कमकुवत लिलाव मागणी: ५-वर्षीय JGB लिलावात फेब्रुवारीपासूनचा सर्वात कमी बिड-टू-कव्हर रेशो (३.११) पाहायला मिळाला, जे सध्याच्या यील्डवर गुंतवणूकदारांची ओढ कमी होत असल्याचे संकेत देते.
• यील्ड कर्व्हमधील तफावत: २-वर्षीय बाँडसारख्या अल्पमुदतीच्या यील्डमध्ये १.४१% पर्यंत वाढ झाली, तर दीर्घकालीन यील्डमध्ये (२०-वर्षीय ते ४०-वर्षीय) किंचित घट झाली.
• धोरणात्मक अंदाज: जपान आणि अमेरिकेच्या अधिकार्‍यांमधील राजनैतिक चर्चेमुळे, येनला आधार देण्यासाठी बँक ऑफ जपान व्याजदर वाढीचा वेग वाढवू शकते, असा बाजारपेठेतील अंदाज अधिक तीव्र झाला आहे.