ದುರ್ಬಲ 5-ವರ್ಷದ ಹರಾಜಿನ ನಡುವೆ ಜಪಾನ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳಲ್ಲಿ ಮಿಶ್ರ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ
5-ವರ್ಷದ ಅವಧಿಯ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಕುಸಿತದ ಹರಾಜಿನ ನಂತರ, ಮಂಗಳವಾರ ಜಪಾನೀಸ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ (JGB) ಇಳುವರಿಗಳು ಅಸ್ಥಿರ ಮತ್ತು ಮಿಶ್ರ ಚಲನೆಯನ್ನು ಕಂಡವುं. ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಅಧಿಕಾರಿಗಳ ನಡುವಿನ ಚರ್ಚೆಗಳು ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಕುರಿತು ಊಹಾಪೋಹಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ಈಗ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ನ ನೀತಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.
5-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ದುರ್ಬಲ ಬೇಡಿಕೆ
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ 5-ವರ್ಷದ ಜಪಾನೀಸ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಸಾಪೇಕ್ಷವಾಗಿ ದುರ್ಬಲವಾದ ಹರಾಜು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ಅಳೆಯಲು ಬಳಸುವ ಪ್ರಮುಖ ಮಾನದಂಡವಾದ ಹರಾಜಿನ 'ಬಿಡ್-ಟು-ಕವರ್' ಅನುಪಾತವು 3.11 ಪಟ್ಟು ಇತ್ತು—ಇದು ಫೆಬ್ರವರಿಯ ನಂತರ ದಾಖಲಾದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟವಾಗಿದೆ. ಹೋಲಿಕೆಗೆ, ಮೇ ತಿಂಗಳ ಅನುಪಾತವು 3.22 ಆಗಿತ್ತು.
ಈ ಮಂದ ಬೇಡಿಕೆಯ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, 5-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಏರಿ 1.910% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿತು. ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಬೇಡಿಕೆಯು ಸ್ಥಗಿತಗೊಳ್ಳಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. SMBC Nikko Securities ನ ಹಿರಿಯ ಜಪಾನ್ ದರ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಜ್ಞರಾದ (strategist) ಮಿಕಿ ಡೆನ್ ಅವರು, ಕಳೆದ ತಿಂಗಳು ಸಿಟಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವಲ್ಲಿ ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿದ್ದರೂ, ಇಳುವರಿಯು 2% ಮಿತಿಯನ್ನು ತಲುಪುವವರೆಗೆ ಬೇಡಿಕೆಯು ಮತ್ತೆ ಕಾಣಿಸಿಕೊಳ್ಳದಿರಬಹುದು ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ನಲ್ಲಿ (Yield Curve) ಮಿಶ್ರ ಚಲನೆಗಳು
ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ವಿವಿಧ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ವಿಭಿನ್ನ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಪ್ರದರ್ಶಿಸಿತು. Bank of Japan (BoJ) ನ ತಕ್ಷಣದ ನೀತಿ ನಿರ್ಧಾರಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುವ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಇಳುವರಿಗಳು ಏರಿಕೆಯಾದವು. ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, 2-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಏರಿ 1.41% ತಲುಪಿತು. ಈ ಮಧ್ಯೆ, ಮಾನದಂಡದ (benchmark) 10-ವರ್ಷದ JGB ಇಳುವರಿಯು 2.670% ರಲ್ಲೇ ಸ್ಥಿರವಾಗಿತ್ತು.
ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಇಳುವರಿಗಳು ಇಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ತೋರಿಸಿದವು. 20-ವರ್ಷದ JGB ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿ 3.565% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯಿತು, 30-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 1 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 3.840% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯಿತು ಮತ್ತು ಜಪಾನ್ನ ಅತಿ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ 40-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 3.765% ಕ್ಕೆ ಬಿದ್ದಿತು. ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ನೀತಿ ಮಾರ್ಗಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತನ್ನ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.
ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಸಂವಾದ ಮತ್ತು BoJ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಊಹಾಪೋಹ
ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಹೊರತಾಗಿ, ಉನ್ನತ ಮಟ್ಟದ ರಾಜತಾಂತ್ರಿಕ ಚರ್ಚೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮನಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ರೂಪಿಸುತ್ತಿವೆ. ಜಪಾನ್ ಹಣಕಾಸು ಸಚಿವೆ ಸಾತ್ಸುಕಿ ಕಟಯಾಮ ಅವರು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚಿನ ತೀವ್ರವಾದ ಕರೆನ್ಸಿ ಏರಿಳಿತಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಚರ್ಚಿಸಲು ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಸೆಕ್ರೆಟರಿ ಸ್ಕಾಟ್ ಬೆಸೆಂಟ್ ಅವರೊಂದಿಗೆ ಆನ್ಲೈನ್ ಸಭೆ ನಡೆಸಿದರು.
ಕರೆನ್ಸಿ ಹಸ್ತಕ್ಷೇಪವು ಕೇಂದ್ರ ವಿಷಯವಾಗಿದೆಯೇ ಎಂದು ಕಟಯಾಮ ಅವರು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಖಚಿತಪಡಿಸದಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಿದ್ದರೆ "ನಿರ್ಣಾಯಕ ಕ್ರಮ" ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಾಗುವುದು ಎಂಬ ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ನಡುವಿನ ಪರಸ್ಪರ ತಿಳುವಳಿಕೆಯನ್ನು ಅವರು ಒತ್ತಿಹೇಳಿದರು. ಈ ಸಂವಾದವು ಯೆನ್ನ ದೌರ್ಬಲ್ಯದ ಕುರಿತು ತೀವ್ರವಾದ ಊಹಾಪೋಹಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ನ ಹಿರಿಯ ಬಾಂಡ್ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಜ್ಞರಾದ ಕೈಸುಕೆ ಸುರುತಾ ಅವರು, ಬೆಸೆಂಟ್ ಅವರ ನೀತಿಗಳು BoJ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗೆ ಪೂರಕವಾದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಬಹುದು என்பதால், ಯೆನ್ನ ಕುಸಿತವನ್ನು ತಡೆಯಲು ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಸಂಭವನೀಯ ವೇಗವನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಂದಾಜಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ದುರ್ಬಲ ಹರಾಜು ಬೇಡಿಕೆ: 5-ವರ್ಷದ JGB ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ಫೆಬ್ರವರಿಯ ನಂತರದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಿಡ್-ಟು-ಕವರ್ ಅನುಪಾತ (3.11) ಕಂಡುಬಂದಿದೆ, ಇದು ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಳುವರಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆಸಕ್ತಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
- ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ನಂತಹ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಇಳುವರಿಗಳು 1.41% ಕ್ಕೆ ಏರಿದವು, ಆದರೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಇಳುವರಿಗಳು (20-ವರ್ಷದಿಂದ 40-ವರ್ಷದವರೆಗೆ) ಸ್ವಲ್ಪ ಇಳಿಕೆಯಾದವು.
- ನೀತಿ ಊಹಾಪೋಹ: ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಅಧಿಕಾರಿಗಳ ನಡುವಿನ ರಾಜತಾಂತ್ರಿಕ ಮಾತುಕತೆಗಳು, ಯೆನ್ ಅನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು Bank of Japan ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂಬ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನಂಬಿಕೆಯನ್ನು ತೀವ್ರಗೊಳಿಸಿವೆ.