ਕਮਜ਼ੋਰ 5-ਸਾਲ ਦੀ ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਜਾਪਾਨੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਮਿਸ਼ਰਤ ਰੁਝਾਨ

5-ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਨਿਲਾਮੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ (JGB) ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਮਿਸ਼ਰਤ ਹਲਚਲ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰ ਹੁਣ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਬਾਰੀਕੀ ਨਾਲ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਜਾਪਾਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਚਰਚਾਵਾਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਬਾਰੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਲਗਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

5-ਸਾਲ ਦੀ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ 5-ਸਾਲ ਦੇ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਕਾਫ਼ੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਿਲਾਮੀ ਸੀ। ਨਿਲਾਮੀ ਦਾ ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (bid-to-cover ratio), ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਮਾਪਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਪਦੰਡ ਹੈ, 3.11 ਗੁਣਾ ਰਿਹਾ—ਜੋ ਕਿ ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਰਿਕਾਰਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਤੁਲਨਾ ਲਈ, ਮਈ ਵਿੱਚ ਇਹ ਰੇਸ਼ੋ 3.22 ਰਿਹਾ ਸੀ।

ਇਸ ਮੱਧਮ ਮੰਗ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, 5-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ 0.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ 1.910% ਹੋ ਗਈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਮੰਗ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਰੁਕ ਸਕਦੀ ਹੈ। SMBC Nikko Securities ਵਿਖੇ ਸੀਨੀਅਰ ਜਾਪਾਨ ਰੇਟ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਮਿਕੀ ਡੇਨ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਸਿਟੀ ਬੈਂਕ ਮਿਆਦ-ਵਧੇਰੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਸਨ, ਪਰ ਮੰਗ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਮੁੜ ਕੇ ਨਹੀਂ ਆ ਸਕਦੀ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਯੀਲਡ 2% ਦੀ ਸੀਮਾ ਤੱਕ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦੀ।

ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਵਿੱਚ ਮਿਸ਼ਰਤ ਹਲਚਲ

ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮਿਆਦਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਖਰੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਿਖਾਈ। ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ, ਜੋ ਕਿ Bank of Japan (BoJ) ਦੇ ਤਤਕਾਲੀ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਵਿੱਚ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਹਲਚਲ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, 2-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ 0.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ 1.41% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲ ਦੀ JGB ਯੀਲਡ 2.670% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹੀ।

ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। 20-ਸਾਲ ਦੀ JGB ਯੀਲਡ 0.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟ ਕੇ 3.565% ਹੋ ਗਈ, 30-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ 1 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਡਿੱਗ ਕੇ 3.840% ਹੋ ਗਈ, ਅਤੇ 40-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ—ਜੋ ਕਿ ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਹੈ—0.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟ ਕੇ 3.765% ਰਹਿ ਗਈ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਰੁਝਾਨਾਂ ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸੰਵਾਦ ਅਤੇ BoJ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ

ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਚਰਚਾਵਾਂ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਾਨਸਿਕਤਾ ਬਣ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਾਪਾਨੀ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰੀ ਸਤਸੁਕੀ ਕਾਟਾਯਾਮਾ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾ ਕਰਨ ਲਈ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਸਕੱਤਰ ਸਕੌਟ ਬੇਸੈਂਟ ਨਾਲ ਇੱਕ ਆਨਲਾਈਨ ਮੀਟਿੰਗ ਕੀਤੀ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਾਟਾਯਾਮਾ ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਹ ਪੁਸ਼ਟੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਕਿ ਕੀ ਕਰੰਸੀ ਇੰਟਰਵੈਨਸ਼ਨ (currency intervention) ਮੁੱਖ ਵਿਸ਼ਾ ਸੀ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਜਾਪਾਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਆਪਸੀ ਸਮਝ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਜੇਕਰ ਲੋੜ ਹੋਈ ਤਾਂ "ਨਿਰਣਾਇਕ ਕਾਰਵਾਈ" (decisive action) ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਸ ਸੰਵਾਦ ਨੇ ਯੇਨ (yen) ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਬਾਰੇ ਤਿੱਖੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਲਗਾਏ ਹਨ। Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ਦੇ ਸੀਨੀਅਰ ਬਾਂਡ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਕੇਸੁਕੇ ਤਸੁਰੂਤਾ ਨੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕਿਉਂਕਿ ਬੇਸੈਂਟ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ BoJ ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਅਨੁਕੂਲ ਸਥਿਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਯੇਨ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਅੰਕੜਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਿਲਾਮੀ ਮੰਗ: 5-ਸਾਲ ਦੀ JGB ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (3.11) ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘਟਦੀ ਰੁਚੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ।
• ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ: 2-ਸਾਲ ਦੇ ਬਾਂਡ ਵਰਗੀਆਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਧ ਕੇ 1.41% ਹੋ ਗਈਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ (20-ਸਾਲ ਤੋਂ 40-ਸਾਲ) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।
• ਨੀਤੀਗਤ ਅੰਦਾਜ਼ੇ: ਜਾਪਾਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਗੱਲਬਾਤ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਇਸ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ Bank of Japan ਯੇਨ ਨੂੰ ਸਹਿਯੋਗ ਦੇਣ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਗਤੀ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।